ニューヨーク、2025年1月 – ゴールドマン・サックスのアナリストは、デジタル資産に関する米国の提案された規制基盤を、大規模な機関投資資金を呼び込む決定的な要因として検討した調査を発表しました。従来の楽観的な見積もりとは異なり、このレポートは大手金融プレイヤーの実際のニーズに基づく定量分析に依拠し、規制の明確さは願望ではなく、資金の動きを促進するための絶対的な前提条件であることを示しています。CLARITY Act (Crypto Asset Regulatory Framework and Investor Transparency Act)として知られる法案は、米国のデジタル資産市場の構造を根本的に変える可能性のある手段として検討されています。1月15日に予定されている上院での公聴会は、このイニシアチブの成功の実現可能性を評価する重要なポイントとなるでしょう。## 機関投資資金を抑制するメカニズムゴールドマン・サックスが指摘する問題はシンプルながら深遠です：膨大な管理資本が暗号市場から離れているのは、関心の欠如ではなく法的な不確実性によるものです。同銀行の機関顧客への内部調査によると、- **35%の大規模投資家**が、規制の不確実性を市場参入の最大の障壁と見なしている- 暗号資産はこれらの機関の**管理資産のわずか7%**を占める- しかし、**71%の回答者**が今後12ヶ月以内にエクスポージャーを増やす計画を示しているこれらの指標は明確なストーリーを語っています：需要は存在するが、規制上の疑念によって封じられているのです。これは投機的な関心ではなく、法的な確実性を必要とする戦略的投資です。## 規制の分断：CLARITY Actが提案する内容現状は法域の混乱に特徴付けられます。SECとCFTCは長年にわたり市場のさまざまなセグメントで影響力を争い、暗号企業や機関をグレーゾーンに置いています。CLARITY Actは、根本的に異なるアプローチを提案しています。**明確な資産分類。** この法案は、どのデジタル資産がSECの管轄下にある(証券)として分類され、どれがCFTCの管轄下にある(商品)として分類されるかを区別します。これにより、法律の解釈に迷う必要がなくなり、機関にとって規制遵守の道筋が明確になります。**ライセンスと基準。** 暗号取引所やカストディアンは、連邦レベルの資本要件、資産保管、情報開示の基準を導入する必要があります。これにより、従来の金融仲介者と同等のリスク低減が図られます。**全国一律の規制枠組み。** 州ごとの断片化した規制の代わりに、連邦基準が運用規模を簡素化します。これらの変更は、機関が求める予測可能性、安全性、スケーラビリティに直接応えるものです。## 実務における数字の変換ゴールドマン・サックスは単なる楽観的予測を示すだけでなく、直接的なデータに基づいて分析しています。調査では、膨大な規模の潜在的需要が明らかになっています。もし71%の機関が暗号エクスポージャーを増やす計画を持ち、多くが規制の問題で控えているとすれば、CLARITY Actの成立は数十億ドル、場合によっては兆ドル規模の資金を解放する可能性があります。ゴールドマンの主張は経済的論理に根ざしています：より大きな資金はリスクが少ない場所に流れる。明確な規制基盤＝法的リスクの低減＝投資増加です。## 地政学的背景米国は国内市場だけでなく、競争しています。EUはすでにMiCAを導入し、香港はライセンス制度を拡大し、他の法域も積極的に独自のフレームワークを構築しています。米国の立法遅延は、才能や革新的な企業、資本の流出を他地域に促しています。ゴールドマンはこれに間接的に注意を向けています：機関投資資金は移動可能な資源であり、最も有利な条件を求めているのです。米国が不確実なままであれば、資金(およびそれに伴う市場の発展)は他の場所へと流れていくでしょう。## 政治的展望：現実主義と野望1月15日の上院公聴会は重要な節目ですが、最終的な決定ではありません。政治アナリストは、規制の明確さの必要性に対して二党の支持を指摘していますが、詳細や権限の範囲については意見が分かれています。歴史は、こうした法案がさまざまな段階で遅れることを示しています。しかし、ゴールドマン・サックスや他の大手金融機関が法案支持に回ることで、政治的圧力が高まる可能性があります。彼らの主張は、明確なルールが資本流入と市場の安定を促進するというものであり、イデオロギーに関係なく反論しにくいものです。ゴールドマン・サックスは公式に、2025年前半までに成立させることを目標としています。これは楽観的ではありますが、議会のリーダーシップが動機付けられれば不可能ではありません。## 市場への影響この法案が通過すれば、その影響は大きいでしょう。既存の機関だけでなく、年金基金、エンダウメント、保守的な資産運用者など新たな投資層も法的な枠組みを得ることになります。一般の暗号投資家にとっては、市場の深さ、流動性の向上、新たな機関投資商品（例：ETF）の登場、そして規制監督の強化によるプラットフォームの安全性向上の可能性が期待されます。ただし、この法案はあくまで第一歩に過ぎません。成立しても、その実施には時間を要し、市場の反応も予測困難です。一つ確かなことは、今後数ヶ月が米国のグローバル暗号市場における役割や、多くの投資家が規制の確実性を待つ中での重要な転換点となるということです。
新しいアメリカの規制が3兆ドルの暗号市場をもたらす可能性
ニューヨーク、2025年1月 – ゴールドマン・サックスのアナリストは、デジタル資産に関する米国の提案された規制基盤を、大規模な機関投資資金を呼び込む決定的な要因として検討した調査を発表しました。従来の楽観的な見積もりとは異なり、このレポートは大手金融プレイヤーの実際のニーズに基づく定量分析に依拠し、規制の明確さは願望ではなく、資金の動きを促進するための絶対的な前提条件であることを示しています。
CLARITY Act (Crypto Asset Regulatory Framework and Investor Transparency Act)として知られる法案は、米国のデジタル資産市場の構造を根本的に変える可能性のある手段として検討されています。1月15日に予定されている上院での公聴会は、このイニシアチブの成功の実現可能性を評価する重要なポイントとなるでしょう。
機関投資資金を抑制するメカニズム
ゴールドマン・サックスが指摘する問題はシンプルながら深遠です：膨大な管理資本が暗号市場から離れているのは、関心の欠如ではなく法的な不確実性によるものです。同銀行の機関顧客への内部調査によると、
これらの指標は明確なストーリーを語っています：需要は存在するが、規制上の疑念によって封じられているのです。これは投機的な関心ではなく、法的な確実性を必要とする戦略的投資です。
規制の分断：CLARITY Actが提案する内容
現状は法域の混乱に特徴付けられます。SECとCFTCは長年にわたり市場のさまざまなセグメントで影響力を争い、暗号企業や機関をグレーゾーンに置いています。CLARITY Actは、根本的に異なるアプローチを提案しています。
明確な資産分類。 この法案は、どのデジタル資産がSECの管轄下にある(証券)として分類され、どれがCFTCの管轄下にある(商品)として分類されるかを区別します。これにより、法律の解釈に迷う必要がなくなり、機関にとって規制遵守の道筋が明確になります。
ライセンスと基準。 暗号取引所やカストディアンは、連邦レベルの資本要件、資産保管、情報開示の基準を導入する必要があります。これにより、従来の金融仲介者と同等のリスク低減が図られます。
全国一律の規制枠組み。 州ごとの断片化した規制の代わりに、連邦基準が運用規模を簡素化します。
これらの変更は、機関が求める予測可能性、安全性、スケーラビリティに直接応えるものです。
実務における数字の変換
ゴールドマン・サックスは単なる楽観的予測を示すだけでなく、直接的なデータに基づいて分析しています。調査では、膨大な規模の潜在的需要が明らかになっています。もし71%の機関が暗号エクスポージャーを増やす計画を持ち、多くが規制の問題で控えているとすれば、CLARITY Actの成立は数十億ドル、場合によっては兆ドル規模の資金を解放する可能性があります。
ゴールドマンの主張は経済的論理に根ざしています：より大きな資金はリスクが少ない場所に流れる。明確な規制基盤＝法的リスクの低減＝投資増加です。
地政学的背景
米国は国内市場だけでなく、競争しています。EUはすでにMiCAを導入し、香港はライセンス制度を拡大し、他の法域も積極的に独自のフレームワークを構築しています。米国の立法遅延は、才能や革新的な企業、資本の流出を他地域に促しています。
ゴールドマンはこれに間接的に注意を向けています：機関投資資金は移動可能な資源であり、最も有利な条件を求めているのです。米国が不確実なままであれば、資金(およびそれに伴う市場の発展)は他の場所へと流れていくでしょう。
政治的展望：現実主義と野望
1月15日の上院公聴会は重要な節目ですが、最終的な決定ではありません。政治アナリストは、規制の明確さの必要性に対して二党の支持を指摘していますが、詳細や権限の範囲については意見が分かれています。
歴史は、こうした法案がさまざまな段階で遅れることを示しています。しかし、ゴールドマン・サックスや他の大手金融機関が法案支持に回ることで、政治的圧力が高まる可能性があります。彼らの主張は、明確なルールが資本流入と市場の安定を促進するというものであり、イデオロギーに関係なく反論しにくいものです。
ゴールドマン・サックスは公式に、2025年前半までに成立させることを目標としています。これは楽観的ではありますが、議会のリーダーシップが動機付けられれば不可能ではありません。
市場への影響
この法案が通過すれば、その影響は大きいでしょう。既存の機関だけでなく、年金基金、エンダウメント、保守的な資産運用者など新たな投資層も法的な枠組みを得ることになります。
一般の暗号投資家にとっては、市場の深さ、流動性の向上、新たな機関投資商品（例：ETF）の登場、そして規制監督の強化によるプラットフォームの安全性向上の可能性が期待されます。
ただし、この法案はあくまで第一歩に過ぎません。成立しても、その実施には時間を要し、市場の反応も予測困難です。
一つ確かなことは、今後数ヶ月が米国のグローバル暗号市場における役割や、多くの投資家が規制の確実性を待つ中での重要な転換点となるということです。