木曜日の米国早朝取引(1月8日)、金と銀の両方が顕著な売り圧力に見舞われ、銀が下落をリードしました。この調整は、短期投機家による利益確定、弱まる長期ポジションの清算、そしてセクター全体の強気参加者を動揺させる技術的パターンの悪化という複合的な要因から生じています。## 銀の調整と欠落したカタリスト3月銀先物は1オンスあたり73.83ドルに下落し、セッション中に3.783ドル下落しました。一方、2月金先物は1オンスあたり4431.7ドルで引け、30.8ドルの損失となりました。アナリストは、成熟した強気市場は勢いを維持するために持続的なポジティブなカタリストを必要とすると指摘しています。現在、貴金属は新たなファンダメンタルサポートの不足に苦しんでいます。即時の下落圧力は、強制的なリバランスフローによって増幅されています。業界推定によると、約68億ドルの銀先物契約が年次商品インデックスのリバランスの一環として清算の対象となる可能性があり、同様の規模の金先物も流出に加わっています。この機械的な売却と、銀の(弱気のダブルトップ反転)を示唆する技術的崩壊が、長期買いのトレーダーの間に不安を引き起こしています。## マクロ背景：政策の不確実性が情勢を曇らせるより広範なマクロ経済環境は、貴金属に対して混合シグナルを示しています。今日発表された米国の雇用データによると、12月の解雇者数は35,553人に急減し、2024年7月以来最低となりました。これは11月の71,321人からの減少です。しかし、この一見良好な雇用報告は、より深い構造的変化を隠しています。2025年通年の解雇発表数は1,206,374人で、2024年から58％増加し、2020年以来の最高値です。ITセクターが最も打撃を受け、民間部門の解雇者数は154,445人にのぼります。政府部門は全産業の中で最も多く、308,167人の削減を記録し、主に連邦レベルで行われました。この雇用の変動は、成長期待に不確実性をもたらしています。一方、計画された採用数は前年比34％減の507,647人となり、2010年以来最低水準に落ち込み、企業の短期的な経済見通しに対する躊躇を示しています。## 関税政策の転換点トランプ大統領の関税権限に関する最高裁判決は、金曜日にも出る可能性があり、重要な節目となる可能性があります。下級裁判所は、1977年の国際緊急経済権力法（IEEPA）の適用を巡り、米中、カナダ、メキシコに対する広範な「相互的」関税や国別課税を正当化することに異議を唱えています。もし最高裁が政権側に不利な判決を下せば、数百億ドル規模の関税が撤廃され、連邦政府は巨額の返金義務を負う可能性があります。しかし、法的な道筋は残されています。トランプ氏は、関税を実施するための少なくとも5つの代替的な法的手段を持っていますが、それぞれに手続き上の制約や議会の委任制限があります。判決結果は、インフレの軌道や市場のボラティリティに大きな影響を与え、金の安全資産としての魅力に関わる重要な変数となります。## 防衛支出と市場への影響トランプ大統領は、年間米国防費を$500 十億ドル$5 増やし、1兆5000億ドルに達することを提案しています。これに伴う大統領令は、主要防衛請負業者に対し、株式買戻しや配当を停止し、経営幹部の報酬を(百万ドル)に制限し、資本支出と研究開発投資の加速を求めるものです。これにより、レイセオン・テクノロジーズ、ノースロップ・グラマン、ロッキード・マーティン、ジェネラル・ダイナミクスなどの防衛株は下落しました。## ベネズエラの石油戦略がエネルギー市場を再編商品市場にとって最も重要な動きの一つは、米国政府が最大で5000万バレルのベネズエラ産原油を取得する計画を進めていることです。これは近年の供給側の最大のサプライズの一つです。エネルギー長官クリス・ライトは、水曜日にこの戦略を詳述し、トランプ大統領の火曜日遅くの発表に続きました。これは、国際石油市場への直接的な連邦介入を意味し、長年の制裁後にベネズエラの原油流量を米国の精製所に再開させる動きの再始動を示しています。世界最大の埋蔵量を持つベネズエラは、長年の投資不足と制裁により生産が100万バレル未満に落ち込んでいますが、この動きはエネルギー市場の再編の中心に位置しています。この発表は、すでにカナダの原油指標や先物価格に圧力をかけています。## 金と銀の技術的見通し**金：** 2月先物の弱気は、$4,284.30のサポートを下回ることを狙っています。一方、強気は史上最高値の$4,584.00を持続的に超えることを目指します。即時の抵抗は$4,475.20、最初のサポートは$4,400.00です。**銀：** 3月先物は、日足チャートで懸念されるダブルトップ反転のセットアップを示しています。弱気は$69.225(先週の安値)を下回る引けを狙い、強気は$82.67過去のピークを目標とします。短期的な抵抗は$75.00、サポートは$74.00です。## 市場スナップショット米ドル指数はやや上昇し、原油は1バレルあたり約$57.00で取引され、10年国債利回りは4.16％で推移しています。これらの資産間のダイナミクスは、政策の不確実性と商品価格の再評価の相互関係を浮き彫りにしています。貴金属の動きは、単なる技術的疲弊だけでなく、市場が雇用の軟化による安全資産需要と、インフレや関税によるコスト圧力の脅威という相反するシグナルを消化しつつある根本的な再調整を反映しています。最高裁判決や防衛支出の実施タイミングに関する明確な見通しは、貴金属の次の方向性を決定する上で不可欠となるでしょう。
貴金属は金先物の下落とともに複数の逆風圧力に直面、市場は政策の明確さを待つ
木曜日の米国早朝取引(1月8日)、金と銀の両方が顕著な売り圧力に見舞われ、銀が下落をリードしました。この調整は、短期投機家による利益確定、弱まる長期ポジションの清算、そしてセクター全体の強気参加者を動揺させる技術的パターンの悪化という複合的な要因から生じています。
銀の調整と欠落したカタリスト
3月銀先物は1オンスあたり73.83ドルに下落し、セッション中に3.783ドル下落しました。一方、2月金先物は1オンスあたり4431.7ドルで引け、30.8ドルの損失となりました。アナリストは、成熟した強気市場は勢いを維持するために持続的なポジティブなカタリストを必要とすると指摘しています。現在、貴金属は新たなファンダメンタルサポートの不足に苦しんでいます。
即時の下落圧力は、強制的なリバランスフローによって増幅されています。業界推定によると、約68億ドルの銀先物契約が年次商品インデックスのリバランスの一環として清算の対象となる可能性があり、同様の規模の金先物も流出に加わっています。この機械的な売却と、銀の(弱気のダブルトップ反転)を示唆する技術的崩壊が、長期買いのトレーダーの間に不安を引き起こしています。
マクロ背景：政策の不確実性が情勢を曇らせる
より広範なマクロ経済環境は、貴金属に対して混合シグナルを示しています。今日発表された米国の雇用データによると、12月の解雇者数は35,553人に急減し、2024年7月以来最低となりました。これは11月の71,321人からの減少です。しかし、この一見良好な雇用報告は、より深い構造的変化を隠しています。2025年通年の解雇発表数は1,206,374人で、2024年から58％増加し、2020年以来の最高値です。
ITセクターが最も打撃を受け、民間部門の解雇者数は154,445人にのぼります。政府部門は全産業の中で最も多く、308,167人の削減を記録し、主に連邦レベルで行われました。この雇用の変動は、成長期待に不確実性をもたらしています。
一方、計画された採用数は前年比34％減の507,647人となり、2010年以来最低水準に落ち込み、企業の短期的な経済見通しに対する躊躇を示しています。
関税政策の転換点
トランプ大統領の関税権限に関する最高裁判決は、金曜日にも出る可能性があり、重要な節目となる可能性があります。下級裁判所は、1977年の国際緊急経済権力法（IEEPA）の適用を巡り、米中、カナダ、メキシコに対する広範な「相互的」関税や国別課税を正当化することに異議を唱えています。もし最高裁が政権側に不利な判決を下せば、数百億ドル規模の関税が撤廃され、連邦政府は巨額の返金義務を負う可能性があります。
しかし、法的な道筋は残されています。トランプ氏は、関税を実施するための少なくとも5つの代替的な法的手段を持っていますが、それぞれに手続き上の制約や議会の委任制限があります。判決結果は、インフレの軌道や市場のボラティリティに大きな影響を与え、金の安全資産としての魅力に関わる重要な変数となります。
防衛支出と市場への影響
トランプ大統領は、年間米国防費を$500 十億ドル$5 増やし、1兆5000億ドルに達することを提案しています。これに伴う大統領令は、主要防衛請負業者に対し、株式買戻しや配当を停止し、経営幹部の報酬を(百万ドル)に制限し、資本支出と研究開発投資の加速を求めるものです。これにより、レイセオン・テクノロジーズ、ノースロップ・グラマン、ロッキード・マーティン、ジェネラル・ダイナミクスなどの防衛株は下落しました。
ベネズエラの石油戦略がエネルギー市場を再編
商品市場にとって最も重要な動きの一つは、米国政府が最大で5000万バレルのベネズエラ産原油を取得する計画を進めていることです。これは近年の供給側の最大のサプライズの一つです。エネルギー長官クリス・ライトは、水曜日にこの戦略を詳述し、トランプ大統領の火曜日遅くの発表に続きました。これは、国際石油市場への直接的な連邦介入を意味し、長年の制裁後にベネズエラの原油流量を米国の精製所に再開させる動きの再始動を示しています。
世界最大の埋蔵量を持つベネズエラは、長年の投資不足と制裁により生産が100万バレル未満に落ち込んでいますが、この動きはエネルギー市場の再編の中心に位置しています。この発表は、すでにカナダの原油指標や先物価格に圧力をかけています。
金と銀の技術的見通し
金： 2月先物の弱気は、$4,284.30のサポートを下回ることを狙っています。一方、強気は史上最高値の$4,584.00を持続的に超えることを目指します。即時の抵抗は$4,475.20、最初のサポートは$4,400.00です。
銀： 3月先物は、日足チャートで懸念されるダブルトップ反転のセットアップを示しています。弱気は$69.225(先週の安値)を下回る引けを狙い、強気は$82.67過去のピークを目標とします。短期的な抵抗は$75.00、サポートは$74.00です。
市場スナップショット
米ドル指数はやや上昇し、原油は1バレルあたり約$57.00で取引され、10年国債利回りは4.16％で推移しています。これらの資産間のダイナミクスは、政策の不確実性と商品価格の再評価の相互関係を浮き彫りにしています。
貴金属の動きは、単なる技術的疲弊だけでなく、市場が雇用の軟化による安全資産需要と、インフレや関税によるコスト圧力の脅威という相反するシグナルを消化しつつある根本的な再調整を反映しています。最高裁判決や防衛支出の実施タイミングに関する明確な見通しは、貴金属の次の方向性を決定する上で不可欠となるでしょう。