ある大手取引所の創設者は最近のライブ配信で断言した。ビットコインが20万ドルを突破するのは幻想ではなく、早晩実現することだと。これは単なる口先の言葉ではなく、マクロ変数や市場構造に対する深い考察に基づいている。

ポイントは、今回は従来の4年ごとの半減期サイクルにとどまらないことだ。本当の変数は規制環境の転換から来ている。米国の規制当局は2026年の議題の中で暗号通貨への関心を明らかに低下させており、これが「規制リスク緩和」のシグナルとして業界に解釈されている。これにより扉が開かれた。

個人投資家が短期的な変動に恐怖して売りに走る一方で、伝統的な金融機関は何をしているのか。富国銀行やモルガン・スタンレーといった巨頭は、ビットコインETFなどの適法なルートを通じて、静かに巨大なBTCポジションを積み上げている。これは小規模な配置ではなく、数億ドル規模の資本移動だ。

供給側も変化している。オンチェーンの保有構造は自然に調整されており、大口や機関の保有比率は上昇している。需要側は、機関資金の流入によって完全に書き換えられている。この観点から見ると、いわゆる「スーパーサイクル」の論理はそれほど複雑ではない——規制がもはや天井ではなくなり、機関資本が個人投資家の手から手に渡ると、市場構造は本質的な変化を迎える。これが、20万ドルは夢ではないと誰もが言える理由だ。