イーサリアムのステーキング量が史上最高の3590万枚を突破し、総供給量の29.61%を占めている——この数字の背後には、市場全体に潜む奇妙な現象が隠されている。

退出待ちの列には現在160枚のETHが並んでおり、4分待てば解放される。一方、もう一方では247.9万枚のETHが入場待ちで並んでおり、新たなステーカーは43日1時間待たなければアクティベートできない。この極端な反差は一体何を示しているのだろうか？

2025年8月のシナリオを想像してみてほしい——その時には90万枚のETHが解質押待ちの列に並んでおり、人々は大口投資家が逃げ出すのではないかと心配している。今や退出待ちの列はわずか千分の二未満にまで縮小しており、その背後にある変化は非常に明白だ：PoSネットワークはすでに安定して稼働しており、3年以上にわたり、ブロック確認率は99.99%の業界トップクラスの水準を維持し、安全性は早くも証明されている。しかし、より重要なのは、ステーカーの心境が完全に変わったことだ。

かつての「短期的なアービトラージをして逃げる」という考えは消え去り、代わりに「長期的にここにロックする」という堅い意志が生まれた。約3分の1のETHが永久にステーキング契約に凍結されると、市場の流動性は大規模に吸い上げられていることになる。イーサリアムの歴史上、これほどまでの供給逼迫はかつてなかった。

これらすべては一つの方向を指している：流動性は枯渇しつつあり、コンセンサスは固まっている。そして、機関主導のスーパー・ブルマーケットが、もはやカウントダウンに入っている可能性が高い。