アラビカコーヒーとロブスタコーヒーの先物は月曜日に異なる価格動向を示し、市場のセンチメントを逆方向に動かす供給側の要因が明確に作用しました。3月アラビカコーヒー (KCH26) は+2.05ポイント上昇し、+0.57%の上昇で取引を終えました。一方、3月ICEロブスタコーヒー (RMH26) は-36ポイント下落し、-0.91%の下落で一週間低水準に触れました。## ブラジルの降雨不足がアラビカの強さを支えるブラジルの主要なアラビカ栽培地域での水分不足が、価格の重要な支援メカニズムとして浮上しています。ソマール気象局の最新評価によると、ブラジル最大のアラビカコーヒー生産拠点であるミナスジェライス州は、1月2日までの週にわずか47.9mmの降水量を記録し、この期間の長期平均降水量の67%に過ぎませんでした。このような正常以下の水分パターンは、作物のストレス懸念を高め、短期的にアラビカ価格を支える基本的な要因となっています。通貨の動きもこのポジティブなダイナミクスを強化しています。ブラジルレアル (^USDBRL) は月曜日に米ドルに対して3週間ぶりの高値をつけ、これは通常、ブラジルのコーヒー農家の輸出意欲を抑制し、現地通貨建て価格を支える動きです。## ベトナムのロブスタ輸出が供給の逆風を生むロブスタコーヒーは、ベトナムの出荷増加による圧力に直面しています。ベトナム国家統計局は、2025年のコーヒー輸出が前年比17.5%増の158万メートルトン (MMT) に達したと発表し、即時の供給懸念を和らげ、ロブスタの評価に重しをかけています。今後の見通しとして、ベトナムの生産動向は高水準を維持しています。2025/26年度のコーヒー生産量は1.76 MMT（または2,940万袋）に達すると予測されており、前年比+6%の四年ぶりの高水準です。ベトナムコーヒー・カカオ協会 (Vicofa) は、天候パターンが良好であれば、2025/26年の収穫量は前年より10%増加する可能性があると示唆しており、十分なロブスタ供給の見通しをさらに強化しています。## 在庫動態は複雑な兆候を示すICEのアラビカコーヒー在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準で398,645袋に落ち込みましたが、その後、12月24日には2か月ぶりの高値で456,477袋に回復しました。ロブスタ在庫も同様のパターンをたどり、12月10日に1年ぶりの低水準で4,012ロットに落ち込み、その後、12月末には4週間ぶりの高値で4,278ロットに回復しました。在庫の逼迫は通常、価格を支える要因ですが、両契約の回復は均衡圧力が緩和されつつあることを示しています。## 輸入需要の制約と生産予測米国のブラジルからのコーヒー購入は、関税の影響を受けた期間（8月から10月）に大きく減少し、前年比52%減の983,970袋となりました。これらの関税はその後引き下げられましたが、米国のコーヒー在庫は依然として制約されており、短期的な輸入機会は限定的です。生産面では、ブラジルのConabは2025年のコーヒー総生産予測を12月に2.4%引き上げ、5654万袋としました。これは、9月の見積もりの5520万袋からの上方修正です。しかし、USDAの外国農業局 (FAS) は、ブラジルの2025/26年度の生産量は前年比3.1%減の6300万袋になると予測しており、長期的な生産不確実性を反映しています。世界のコーヒー生産は、FASによると2025/26年度に2.0%増の178.848億袋に達すると予想されており、記録的な水準となる見込みです。内訳はアラビカが-4.7%の95.515億袋、ロブスタが+10.9%の83.333億袋です。FASは、2024/25年度の2,130万袋から5.4%減の2,014万袋に在庫が縮小すると予測しており、両契約グレードの価格に控えめな支援をもたらすとしています。国際コーヒー機構 (ICO) は、11月7日に、現在の販売年度 (October-September) の世界のコーヒー輸出が前年比0.3%減の1億3,865.8万袋となったと報告し、世界的な需要は生産増にもかかわらず安定していることを示しています。
天候懸念はアラビカを支援し、ベトナム供給の急増はロブスタ市場に圧力をかける
アラビカコーヒーとロブスタコーヒーの先物は月曜日に異なる価格動向を示し、市場のセンチメントを逆方向に動かす供給側の要因が明確に作用しました。3月アラビカコーヒー (KCH26) は+2.05ポイント上昇し、+0.57%の上昇で取引を終えました。一方、3月ICEロブスタコーヒー (RMH26) は-36ポイント下落し、-0.91%の下落で一週間低水準に触れました。
ブラジルの降雨不足がアラビカの強さを支える
ブラジルの主要なアラビカ栽培地域での水分不足が、価格の重要な支援メカニズムとして浮上しています。ソマール気象局の最新評価によると、ブラジル最大のアラビカコーヒー生産拠点であるミナスジェライス州は、1月2日までの週にわずか47.9mmの降水量を記録し、この期間の長期平均降水量の67%に過ぎませんでした。このような正常以下の水分パターンは、作物のストレス懸念を高め、短期的にアラビカ価格を支える基本的な要因となっています。
通貨の動きもこのポジティブなダイナミクスを強化しています。ブラジルレアル (^USDBRL) は月曜日に米ドルに対して3週間ぶりの高値をつけ、これは通常、ブラジルのコーヒー農家の輸出意欲を抑制し、現地通貨建て価格を支える動きです。
ベトナムのロブスタ輸出が供給の逆風を生む
ロブスタコーヒーは、ベトナムの出荷増加による圧力に直面しています。ベトナム国家統計局は、2025年のコーヒー輸出が前年比17.5%増の158万メートルトン (MMT) に達したと発表し、即時の供給懸念を和らげ、ロブスタの評価に重しをかけています。
今後の見通しとして、ベトナムの生産動向は高水準を維持しています。2025/26年度のコーヒー生産量は1.76 MMT（または2,940万袋）に達すると予測されており、前年比+6%の四年ぶりの高水準です。ベトナムコーヒー・カカオ協会 (Vicofa) は、天候パターンが良好であれば、2025/26年の収穫量は前年より10%増加する可能性があると示唆しており、十分なロブスタ供給の見通しをさらに強化しています。
在庫動態は複雑な兆候を示す
ICEのアラビカコーヒー在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準で398,645袋に落ち込みましたが、その後、12月24日には2か月ぶりの高値で456,477袋に回復しました。ロブスタ在庫も同様のパターンをたどり、12月10日に1年ぶりの低水準で4,012ロットに落ち込み、その後、12月末には4週間ぶりの高値で4,278ロットに回復しました。在庫の逼迫は通常、価格を支える要因ですが、両契約の回復は均衡圧力が緩和されつつあることを示しています。
輸入需要の制約と生産予測
米国のブラジルからのコーヒー購入は、関税の影響を受けた期間（8月から10月）に大きく減少し、前年比52%減の983,970袋となりました。これらの関税はその後引き下げられましたが、米国のコーヒー在庫は依然として制約されており、短期的な輸入機会は限定的です。
生産面では、ブラジルのConabは2025年のコーヒー総生産予測を12月に2.4%引き上げ、5654万袋としました。これは、9月の見積もりの5520万袋からの上方修正です。しかし、USDAの外国農業局 (FAS) は、ブラジルの2025/26年度の生産量は前年比3.1%減の6300万袋になると予測しており、長期的な生産不確実性を反映しています。
世界のコーヒー生産は、FASによると2025/26年度に2.0%増の178.848億袋に達すると予想されており、記録的な水準となる見込みです。内訳はアラビカが-4.7%の95.515億袋、ロブスタが+10.9%の83.333億袋です。FASは、2024/25年度の2,130万袋から5.4%減の2,014万袋に在庫が縮小すると予測しており、両契約グレードの価格に控えめな支援をもたらすとしています。
国際コーヒー機構 (ICO) は、11月7日に、現在の販売年度 (October-September) の世界のコーヒー輸出が前年比0.3%減の1億3,865.8万袋となったと報告し、世界的な需要は生産増にもかかわらず安定していることを示しています。