コーヒー先物市場は、金曜日に急激な反転を見せ、ブラジルレアルの堅調を背景にコーヒーのショートカバーが急増しました。3月アラビカ契約は+8.55ポイント (+2.45%)で引け、3月ロブスタは+5ポイント (+0.13%)で終了し、早期の弱気からの決定的な回復を示しました。レアルのドルに対する2週間高値への上昇は、ショートポジションを持つトレーダーにとって緊急性を生み出し、より強い通貨は現行価格水準でのブラジルコーヒーの外国人買い手にとって魅力を減少させています。## 供給障害がコーヒー価格の上昇を促進複数の供給側の課題が、より広範なコーヒー市場を支えています。インドネシア全土での深刻な洪水は、北スマトラのアラビカコーヒー農園の約3分の1に影響を与え、2025-26シーズンのコーヒー輸出を最大15%削減する恐れがあります。世界第3位のロブスタ生産国であるインドネシアの気象問題は、グローバルなロブスタコーヒーの価格とダイナミクスに大きな影響を及ぼします。ブラジルのアラビカの中心地も圧力に直面しています。同国最大のコーヒー産地ミナスジェライス州は、12月26日までの1週間でわずか11.1mmの降雨しかなく、過去の平均の17%に過ぎません。この水分不足は、すでに週初めに市場を支えた作柄懸念に追加される形となっています。## 在庫の逼迫した背景ICEのコーヒー在庫は、価格を支える材料となっています。アラビカ在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後やや回復し、先週水曜日には456,477袋となっています。それでも依然として供給は制約されている状態です。ロブスタ在庫も同様に逼迫しており、12月10日に1年ぶりの低水準の4,012ロットに落ち込みましたが、その後4週間高値の4,278ロットに回復しています。これらの在庫水準は歴史的に圧縮された状態であり、強気の基盤を提供しています。## 生産の混迷が見通しを曇らせる短期的には供給障害とともにコーヒー価格を支える要因がありますが、長期的な生産データはより複雑な状況を示しています。ブラジルは12月に2025年のコーヒー生産予測を2.4%引き上げて5654万袋とし、十分な供給を示唆しています。しかし、USDAの2025/26年度の予測では、世界のアラビカ生産は4.7%減少し9551.5万袋となる一方、ロブスタは10.9%増加し8333.3万袋に達すると見込まれています。ベトナムは世界最大のロブスタ生産国であり、生産増の牽引役となっています。11月のコーヒー輸出は前年比39%増の8.8万MTに達し、1月から11月までの出荷も前年比14.8%増の13.98万MTとなっています。ベトナムの2025/26年の生産は、4年ぶりの高水準の3,080万袋に達すると予測されており、前年比6.2%増となっています。これにより、堅調なロブスタの供給は今後数ヶ月のコーヒー価格に圧力をかける可能性があります。## 関税緩和が米国需要の回復を後押し米国のコーヒー消費動向も、別のダイナミクスを示しています。米国のブラジルコーヒーの購入量は、トランプ政権時代の関税が有効だった8月から10月までの期間で前年比52%減の98万3970袋となっています。これらの関税が引き下げられた後も、米国のコーヒー在庫は依然として逼迫しており、価格競争力の改善にもかかわらず、需要の底堅さを示唆しています。## まとめコーヒー市場は、相反する要因の間で揺れ動いています。短期的にはショートカバー、インドネシアの供給障害、ICE在庫の逼迫がコーヒー価格を支えています。しかし、ベトナムの生産拡大やブラジルの十分な予測は、2025/26シーズンに向けて十分な供給が見込まれることを示しています。国際コーヒー機関は、10月から9月までの世界のコーヒー輸出が前年比0.3%減の1億3865.8万袋となったと報告し、USDAは世界のコーヒー生産が前年比2.0%増の1億7884.8万袋に達すると予測しています。コーヒー先物を取引するトレーダーは、即時の供給ショックと今後の構造的な生産増の両方を注視すべきです。
ブラジルレアル高騰がコーヒー先物のショートスクイーズを引き起こす、供給懸念が高まる
コーヒー先物市場は、金曜日に急激な反転を見せ、ブラジルレアルの堅調を背景にコーヒーのショートカバーが急増しました。3月アラビカ契約は+8.55ポイント (+2.45%)で引け、3月ロブスタは+5ポイント (+0.13%)で終了し、早期の弱気からの決定的な回復を示しました。レアルのドルに対する2週間高値への上昇は、ショートポジションを持つトレーダーにとって緊急性を生み出し、より強い通貨は現行価格水準でのブラジルコーヒーの外国人買い手にとって魅力を減少させています。
供給障害がコーヒー価格の上昇を促進
複数の供給側の課題が、より広範なコーヒー市場を支えています。インドネシア全土での深刻な洪水は、北スマトラのアラビカコーヒー農園の約3分の1に影響を与え、2025-26シーズンのコーヒー輸出を最大15%削減する恐れがあります。世界第3位のロブスタ生産国であるインドネシアの気象問題は、グローバルなロブスタコーヒーの価格とダイナミクスに大きな影響を及ぼします。
ブラジルのアラビカの中心地も圧力に直面しています。同国最大のコーヒー産地ミナスジェライス州は、12月26日までの1週間でわずか11.1mmの降雨しかなく、過去の平均の17%に過ぎません。この水分不足は、すでに週初めに市場を支えた作柄懸念に追加される形となっています。
在庫の逼迫した背景
ICEのコーヒー在庫は、価格を支える材料となっています。アラビカ在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後やや回復し、先週水曜日には456,477袋となっています。それでも依然として供給は制約されている状態です。ロブスタ在庫も同様に逼迫しており、12月10日に1年ぶりの低水準の4,012ロットに落ち込みましたが、その後4週間高値の4,278ロットに回復しています。これらの在庫水準は歴史的に圧縮された状態であり、強気の基盤を提供しています。
生産の混迷が見通しを曇らせる
短期的には供給障害とともにコーヒー価格を支える要因がありますが、長期的な生産データはより複雑な状況を示しています。ブラジルは12月に2025年のコーヒー生産予測を2.4%引き上げて5654万袋とし、十分な供給を示唆しています。しかし、USDAの2025/26年度の予測では、世界のアラビカ生産は4.7%減少し9551.5万袋となる一方、ロブスタは10.9%増加し8333.3万袋に達すると見込まれています。
ベトナムは世界最大のロブスタ生産国であり、生産増の牽引役となっています。11月のコーヒー輸出は前年比39%増の8.8万MTに達し、1月から11月までの出荷も前年比14.8%増の13.98万MTとなっています。ベトナムの2025/26年の生産は、4年ぶりの高水準の3,080万袋に達すると予測されており、前年比6.2%増となっています。これにより、堅調なロブスタの供給は今後数ヶ月のコーヒー価格に圧力をかける可能性があります。
関税緩和が米国需要の回復を後押し
米国のコーヒー消費動向も、別のダイナミクスを示しています。米国のブラジルコーヒーの購入量は、トランプ政権時代の関税が有効だった8月から10月までの期間で前年比52%減の98万3970袋となっています。これらの関税が引き下げられた後も、米国のコーヒー在庫は依然として逼迫しており、価格競争力の改善にもかかわらず、需要の底堅さを示唆しています。
まとめ
コーヒー市場は、相反する要因の間で揺れ動いています。短期的にはショートカバー、インドネシアの供給障害、ICE在庫の逼迫がコーヒー価格を支えています。しかし、ベトナムの生産拡大やブラジルの十分な予測は、2025/26シーズンに向けて十分な供給が見込まれることを示しています。国際コーヒー機関は、10月から9月までの世界のコーヒー輸出が前年比0.3%減の1億3865.8万袋となったと報告し、USDAは世界のコーヒー生産が前年比2.0%増の1億7884.8万袋に達すると予測しています。コーヒー先物を取引するトレーダーは、即時の供給ショックと今後の構造的な生産増の両方を注視すべきです。