USARは戦略的アーノルド分割とサプライヤー拡大を通じて希土類ポジションを強化

希土類材料の動向は、USA Rare Earth Inc. (USAR)が運営およびパートナーシップ戦略を通じて市場ポジショニングを加速させる中、著しい再編を迎えています。2025年11月にLess Common Metals (LCM)を買収した後、USARは化学大手のSolvayとともに、Compass Diversifiedの子会社であるArnold Magnetic Technologies Corp.との協力関係を築き、西側が支配する希土類エコシステムの確立に向けた重要な動きを見せています。

サプライチェーンの統合：採掘から製造まで

この最新の取り組みは、LCMを先進的な永久磁石の生産におけるArnoldの直接供給者として位置付け、材料調達から部品製造までを一体化したバリューチェーンを構築しています。Arnoldの磁気技術提供者としての役割は、サマリウム、ネオジム、プラセオジム、サマリウムコバルト材料に対する下流の需要を生み出し、これらはLCMのコアコンピタンスにぴったり合致します。

この戦略的意義は二国間の商取引を超えています。米国と欧州の操業を通じて信頼できる材料供給を確立することで、航空宇宙、自動車、防衛、再生可能エネルギー分野における慢性的な供給脆弱性に対処しています。永久磁石に依存する産業は、従来の中国外の希土類材料へのアクセスを得ることができ、歴史的な依存パターンからの大きな変化を示しています。LCMのストリップキャスト合金や特殊材料の生産能力は、防衛請負業者や自動車メーカーが求める技術仕様に直接対応しています。

希土類レースにおける競争位置付け

USARの事業拡大は、より広範な業界の統合を反映しています。MP Materials Corp. (MP)は、米国戦争省とMaadenとのサウジアラビアを拠点とする合弁事業を通じて、一次材料供給よりも精製能力に焦点を当てて競争優位を築いています。一方、Energy Fuels Inc. (UUUU)は、高純度酸化物の商業規模での生産を強調し、ホワイトメサミル施設を磁石メーカーにとって重要な国内資源として位置付けています。

戦略の違い—USARは合金生産と直接顧客関係に注力し、MPは精製インフラに重点を置き、UUUUは酸化物の精製に集中—は、市場のセグメント化を示唆しており、直接的な競争ではなく、希土類バリューチェーン内の異なるボトルネックに対応しています。

市場評価と投資環境

USARの株価は、過去6ヶ月で15.2%上昇し、業界平均の17.4%には及ばないものの、慎重な信頼感を示しています。同社の今後の株価収益率（PER）は-29.59倍と、業界平均の15.82倍に対してマイナスであり、戦略的進展にもかかわらず収益性の圧力が続いていることを反映しています。2025年の収益予測に関するZacksの見積もりは安定しており、株式は「ホールド」評価を維持しています。

この評価のダイナミクスは、市場が実行リスクと戦略的機会の両方を織り込んでいることを示しています。希土類インフラの構築には多大な資本と長期的な開発サイクルが必要なため、投資家はLCMの統合指標やArnoldの供給契約条件を注視し、収益の見通しやマージンの推移を見極める必要があります。

今後の展望

USARが純粋な持株会社から運営供給者へと移行することは、下流の価値を取り込むための重要な転換点です。Arnoldとのパートナーシップフレームワークは、LCMの技術力とSolvayの化学的専門知識と相まって、持続的なサプライチェーンの安定性の基盤を築きます。成功の指標は、容量の稼働率、品質認証、契約の維持に焦点を当て、特に信頼性とクリアランスステータスが重視される防衛調達サイクルにおいて重要となるでしょう。