**OPEC+の生産決定による市場の上昇**原油市場は、OPEC+が第1四半期2026年を通じて生産水準を維持する公式発表を受けて急騰しました。2月のWTI原油 (CLG26)は+0.88 (+1.54%)上昇し、2月のRBOBガソリン (RBG26)は+0.0192 (+1.13%)上昇しました。生産を加速させるのではなく維持する決定は、早期のセッション損失を逆転させ、原油と精製品の両方で急激な上昇を引き起こしました。11月のグループの発表では、12月の生産量を1日あたり137,000バレル増加させると予測し、第1四半期中のさらなる拡大を一時停止する意向を示していました。OPEC+は、世界的な原油過剰供給が予想されることを理由にこの一時停止を正当化し、弱い精製マージンや競合供給源からの逆風に直面している市場に過剰供給を避ける慎重さを示しました。**供給側の圧力ポイントが価格動向を支える**ロシア、中東、ナイジェリア、ベネズエラでの地政学的不安定性は、依然として原油の評価を支えています。ウクライナの軍事作戦は、過去4ヶ月間に約28のロシアの精油所を標的とし、ロシアの輸出ポジションを大きく制約しています。バルト海でのタンカー攻撃は、11月下旬以降少なくとも6隻の船舶が被害を受け、ロシア原油の輸送能力をさらに低下させています。米国とEUによるロシアの石油インフラに対する制裁は、これらの制約を複合させ、OPEC+が発表した生産停止を相殺する供給逼迫を生み出しています。OPECの11月の生産量は、計画された増加を実行するのに苦労したため、10,000 bpd減少し、2,909万 bpdとなりました。**在庫の動き：貯蔵の弱さが需要回復の可能性を示唆**今日発表されたVortexaのデータによると、浮動原油の貯蔵量は119.35百万バレルで、7日以上の滞留タンカーの貯蔵量が週比3.4％減少しました。この減少は、精製業者やトレーダーが貯蔵された原油を展開していることを示し、市場の需要条件の改善を示唆しています。中国の原油購入は特に注目されており、12月の輸入は1日あたり1220万バレルに達すると予測されており、アジアでの在庫再構築活動によるものです。米国の原油在庫は、12月26日時点で過去5年の季節平均より3.0％少なく、先週のEIAレポートによると、ガソリン在庫は季節平均を1.9％上回り、蒸留油は平均を3.7％下回っています。米国の原油生産は、12月26日までの週で1,382.7万 bpdを維持し、11月7日の記録の1,386.2万 bpdにはわずかに届きませんでした。**第1四半期の見通し：供給過剰懸念と生産制約のバランス**国際エネルギー機関（IEA）は、10月中旬に2026年に世界的な過剰供給が史上最大の400万バレル/日になると予測しました。OPEC+は、2024年初頭に実施した削減から220万 bpdを回復させる努力を続けていますが、残りの120万 bpdの復元が必要です。同組織は、2025年第3四半期の市場見通しを赤字から黒字に修正し、50万 bpdの供給過剰を予測しています。以前の予測では40万 bpdの赤字でした。米国の原油生産推定値は、2025年に向けて1,359万 bpdに上昇し、以前の1,353万 bpdから増加しています。Baker Hughesのデータによると、1月2日の週に米国の稼働中の油井は412に増加し、12月中旬の4.25年ぶりの最低の406から回復しました。このセクターは、2022年12月のピーク627井には大きく届いておらず、生産の成長は掘削の逆風に直面しています。**テクニカルとセンチメントの追い風**ドル指数 (DXY00)は、今日3週間ぶりの高値から下落し、ドル建て商品に追い風をもたらしました。さらに、株式市場の急騰はリスク志向とエネルギー需要のセンチメントを後押ししました。ただし、原油のクラックスプレッドが11ヶ月ぶりの低水準に落ちていることは、精製業者が積極的に原油を購入するのを抑制し、Q1に向けて価格の勢いに逆風をもたらしています。
OPEC+の生産凍結が供給懸念の中、Q1の原油価格を押し上げる
OPEC+の生産決定による市場の上昇
原油市場は、OPEC+が第1四半期2026年を通じて生産水準を維持する公式発表を受けて急騰しました。2月のWTI原油 (CLG26)は+0.88 (+1.54%)上昇し、2月のRBOBガソリン (RBG26)は+0.0192 (+1.13%)上昇しました。生産を加速させるのではなく維持する決定は、早期のセッション損失を逆転させ、原油と精製品の両方で急激な上昇を引き起こしました。
11月のグループの発表では、12月の生産量を1日あたり137,000バレル増加させると予測し、第1四半期中のさらなる拡大を一時停止する意向を示していました。OPEC+は、世界的な原油過剰供給が予想されることを理由にこの一時停止を正当化し、弱い精製マージンや競合供給源からの逆風に直面している市場に過剰供給を避ける慎重さを示しました。
供給側の圧力ポイントが価格動向を支える
ロシア、中東、ナイジェリア、ベネズエラでの地政学的不安定性は、依然として原油の評価を支えています。ウクライナの軍事作戦は、過去4ヶ月間に約28のロシアの精油所を標的とし、ロシアの輸出ポジションを大きく制約しています。バルト海でのタンカー攻撃は、11月下旬以降少なくとも6隻の船舶が被害を受け、ロシア原油の輸送能力をさらに低下させています。
米国とEUによるロシアの石油インフラに対する制裁は、これらの制約を複合させ、OPEC+が発表した生産停止を相殺する供給逼迫を生み出しています。OPECの11月の生産量は、計画された増加を実行するのに苦労したため、10,000 bpd減少し、2,909万 bpdとなりました。
在庫の動き：貯蔵の弱さが需要回復の可能性を示唆
今日発表されたVortexaのデータによると、浮動原油の貯蔵量は119.35百万バレルで、7日以上の滞留タンカーの貯蔵量が週比3.4％減少しました。この減少は、精製業者やトレーダーが貯蔵された原油を展開していることを示し、市場の需要条件の改善を示唆しています。中国の原油購入は特に注目されており、12月の輸入は1日あたり1220万バレルに達すると予測されており、アジアでの在庫再構築活動によるものです。
米国の原油在庫は、12月26日時点で過去5年の季節平均より3.0％少なく、先週のEIAレポートによると、ガソリン在庫は季節平均を1.9％上回り、蒸留油は平均を3.7％下回っています。米国の原油生産は、12月26日までの週で1,382.7万 bpdを維持し、11月7日の記録の1,386.2万 bpdにはわずかに届きませんでした。
第1四半期の見通し：供給過剰懸念と生産制約のバランス
国際エネルギー機関（IEA）は、10月中旬に2026年に世界的な過剰供給が史上最大の400万バレル/日になると予測しました。OPEC+は、2024年初頭に実施した削減から220万 bpdを回復させる努力を続けていますが、残りの120万 bpdの復元が必要です。同組織は、2025年第3四半期の市場見通しを赤字から黒字に修正し、50万 bpdの供給過剰を予測しています。以前の予測では40万 bpdの赤字でした。
米国の原油生産推定値は、2025年に向けて1,359万 bpdに上昇し、以前の1,353万 bpdから増加しています。Baker Hughesのデータによると、1月2日の週に米国の稼働中の油井は412に増加し、12月中旬の4.25年ぶりの最低の406から回復しました。このセクターは、2022年12月のピーク627井には大きく届いておらず、生産の成長は掘削の逆風に直面しています。
テクニカルとセンチメントの追い風
ドル指数 (DXY00)は、今日3週間ぶりの高値から下落し、ドル建て商品に追い風をもたらしました。さらに、株式市場の急騰はリスク志向とエネルギー需要のセンチメントを後押ししました。ただし、原油のクラックスプレッドが11ヶ月ぶりの低水準に落ちていることは、精製業者が積極的に原油を購入するのを抑制し、Q1に向けて価格の勢いに逆風をもたらしています。