2025/26年のブラウンシュガー価格動向は、主要な予測者がすべての主要生産地域で供給増加を予測していることにより、根本的に変化しつつあります。12月16日に発表されたUSDAの最新の半年ごとの評価は、これまでで最も包括的な見通しを提供しており、2025/26年の世界の砂糖生産量は前年比4.6％増の189.318百万メトリックトン(MMT)に達すると予測しています。## 地域別生産動態が市場供給を再形成**ブラジルの記録的生産量の推移**世界最大の砂糖生産国であるブラジルは、価格動向を根本的に変える可能性のある記録的な生産量を達成しつつあります。USDAの外国農業局(FAS)は、2025/26年のブラジルの生産量が前年比2.3％増の44.7MMTに達し、歴史的な最高値を更新すると予測しています。しかし、これはブラジルの公式作物予測機関であるConabの11月4日の見積もり（45MMT）と対照的であり、こちらは以前の44.5MMTの予測から上方修正されています。この生産データは、この強気の見通しを裏付けています。Unicaは12月16日に、2025-26年のブラジルのセンターサウス地域の糖の累計生産量が11月までで前年比1.1％増の39.904MMTに達したと報告しています。より重要な点として、製糖所はエタノールよりも砂糖の優先度を高めており、2025/26年のサトウキビの粉砕比率は2024/25年の48.34％から51.12％に上昇しています。しかし、これらの記録的な予測にもかかわらず、一部のコンサルティング会社は逆張りの見解を示しています。Safras & Mercadoは、より保守的な評価を出し、2026/27年のブラジルの砂糖生産量は2025/26年の予測43.5MMTから3.91％減少し、41.8MMTになると予測しています。同社は、2026/27年のブラジルの輸出量が前年比11％減の30MMTに落ちると予測しており、次のシーズンにおける供給の逼迫を示唆しています。**インドの生産拡大と輸出可能性**インドの世界第2位の生産国としての動向は劇的に変化しています。FASは、2025/26年のインドの生産量が前年比25％増の35.25MMTに急増すると予測しており、これは以前の公式見積もりよりも大幅に高い数値です。India Sugar Mill Association(ISMA)は、予測を30MMTから31MMTに引き上げており、前年比18.8％の増加を示しています。最近の生産データは、これらの強気の見通しを裏付けています。ISMAは、2025年10月1日から12月31日までのインドの砂糖生産量が前年比24％増の11.83MMTに達したと報告しています。この異例の生産は、恵まれたモンスーンの降雨と増加した砂糖用のサトウキビ栽培面積によるものです。重要な点として、ISMAはエタノール用のブラウンシュガーの割当を下方修正し、7月の予測の5MMTから3.4MMTに削減しました。この再配分により、輸出市場向けの追加容量が確保されます。インドの食品省は、2025/26シーズンの砂糖輸出を1.5MMT承認しており、国内供給が必要と判断すれば追加の輸出も可能な余地を残しています。**タイの輸出拡大**タイは、世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国として、生産拡大を続けています。タイ糖業協会は10月1日に、2025/26年の砂糖収穫量が前年比5％増の10.5MMTに達すると予測しています。FASは、タイの2025/26年の生産量についてやや控えめな見積もりである10.25MMTを示し、前年比2％増としています。## 市場の余剰兆候が浮上これらの地域別増加の総合的な影響は、世界的な余剰環境の予測を生み出しています。国際砂糖機構(ISO)は11月17日に、2025-26年の余剰が162.5万MTになると予測し、2024-25年の291.6万MTの赤字から大きく反転しています。ISOは、この余剰拡大の要因として、インド、タイ、パキスタンの生産増加を挙げています。ISOのより広範な生産見通しは、2025/26年の世界の砂糖生産量が前年比3.2％増の181.8MMTに達すると予測しています。一方、消費はより緩やかに増加し、USDAによると、2025/26年の世界の人間用砂糖消費は前年比1.4％増の記録的な177.921MMTに達すると予測されています。独立した砂糖取引会社のCzarnikowは、11月5日に、2025/26年の世界の砂糖余剰を870万MTと予測し、これは9月の予測の750万MTを大きく上回る数字です。この2か月での120万MTの上方修正は、供給の勢いが加速していることを反映しています。## 近期の価格動向とテクニカルな考察3月NY世界砂糖#11 recently recovered from one-week lows, trading up 0.20 (+1.35%), while March London ICE white sugar #5は2.40(+0.56%)上昇しました。この日中の回復は、ファンドによる年末のショートカバーに起因しており、これは商品市場で一般的な季節的現象です。セッションの早い段階ではドルの全体的な強さが圧力となり、ドル指数(DXY00)は1週間高値に達し、多くのコモディティ価格、特にブラウンシュガーの価格動向に影響を与えました。しかし、市場参加者は年末のクローズに向けてポジションを調整し、テクニカルサポートが維持されました。月曜日の価格動向では、NY砂糖は先週水曜日の2.25か月高値に並びました。これは部分的に、ブラジルからの砂糖供給減少の一時的な期待によるものです。この最近の回復は、ブラウンシュガーの価格変動が供給修正に敏感であり、長期的な予測が余剰状態を示している場合でも、依然として影響を受けやすいことを示しています。## 展望と投資への示唆世界的な生産の急増、特にインドとタイからの供給増とともに、ブラウンシュガー価格の底支えは2025/26年および2026/27年にかけて圧力を受ける可能性があります。USDAは、2025/26年の世界の砂糖在庫が前年比2.9％減の41.188MMTに落ちると予測していますが、これは生産拡大と十分な供給を背景とした緩やかな減少です。短期的なテクニカルの強さ(ショートカバーによる)と、長期的な供給過剰による(ファンダメンタルズの圧力)の間には乖離があり、トレーダーは特にブラジルの2026/27年の見通しやインドの輸出政策の変更など、地域別の生産データや修正を注意深く監視すべきです。これらの要因が、現在の余剰状況の見通しを再形成する可能性があります。
グローバルブラウンシュガーマーケットは、生産予測の上昇に伴う供給過剰圧力に直面
2025/26年のブラウンシュガー価格動向は、主要な予測者がすべての主要生産地域で供給増加を予測していることにより、根本的に変化しつつあります。12月16日に発表されたUSDAの最新の半年ごとの評価は、これまでで最も包括的な見通しを提供しており、2025/26年の世界の砂糖生産量は前年比4.6％増の189.318百万メトリックトン(MMT)に達すると予測しています。
地域別生産動態が市場供給を再形成
ブラジルの記録的生産量の推移
世界最大の砂糖生産国であるブラジルは、価格動向を根本的に変える可能性のある記録的な生産量を達成しつつあります。USDAの外国農業局(FAS)は、2025/26年のブラジルの生産量が前年比2.3％増の44.7MMTに達し、歴史的な最高値を更新すると予測しています。しかし、これはブラジルの公式作物予測機関であるConabの11月4日の見積もり（45MMT）と対照的であり、こちらは以前の44.5MMTの予測から上方修正されています。
この生産データは、この強気の見通しを裏付けています。Unicaは12月16日に、2025-26年のブラジルのセンターサウス地域の糖の累計生産量が11月までで前年比1.1％増の39.904MMTに達したと報告しています。より重要な点として、製糖所はエタノールよりも砂糖の優先度を高めており、2025/26年のサトウキビの粉砕比率は2024/25年の48.34％から51.12％に上昇しています。
しかし、これらの記録的な予測にもかかわらず、一部のコンサルティング会社は逆張りの見解を示しています。Safras & Mercadoは、より保守的な評価を出し、2026/27年のブラジルの砂糖生産量は2025/26年の予測43.5MMTから3.91％減少し、41.8MMTになると予測しています。同社は、2026/27年のブラジルの輸出量が前年比11％減の30MMTに落ちると予測しており、次のシーズンにおける供給の逼迫を示唆しています。
インドの生産拡大と輸出可能性
インドの世界第2位の生産国としての動向は劇的に変化しています。FASは、2025/26年のインドの生産量が前年比25％増の35.25MMTに急増すると予測しており、これは以前の公式見積もりよりも大幅に高い数値です。India Sugar Mill Association(ISMA)は、予測を30MMTから31MMTに引き上げており、前年比18.8％の増加を示しています。
最近の生産データは、これらの強気の見通しを裏付けています。ISMAは、2025年10月1日から12月31日までのインドの砂糖生産量が前年比24％増の11.83MMTに達したと報告しています。この異例の生産は、恵まれたモンスーンの降雨と増加した砂糖用のサトウキビ栽培面積によるものです。
重要な点として、ISMAはエタノール用のブラウンシュガーの割当を下方修正し、7月の予測の5MMTから3.4MMTに削減しました。この再配分により、輸出市場向けの追加容量が確保されます。インドの食品省は、2025/26シーズンの砂糖輸出を1.5MMT承認しており、国内供給が必要と判断すれば追加の輸出も可能な余地を残しています。
タイの輸出拡大
タイは、世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国として、生産拡大を続けています。タイ糖業協会は10月1日に、2025/26年の砂糖収穫量が前年比5％増の10.5MMTに達すると予測しています。FASは、タイの2025/26年の生産量についてやや控えめな見積もりである10.25MMTを示し、前年比2％増としています。
市場の余剰兆候が浮上
これらの地域別増加の総合的な影響は、世界的な余剰環境の予測を生み出しています。国際砂糖機構(ISO)は11月17日に、2025-26年の余剰が162.5万MTになると予測し、2024-25年の291.6万MTの赤字から大きく反転しています。ISOは、この余剰拡大の要因として、インド、タイ、パキスタンの生産増加を挙げています。
ISOのより広範な生産見通しは、2025/26年の世界の砂糖生産量が前年比3.2％増の181.8MMTに達すると予測しています。一方、消費はより緩やかに増加し、USDAによると、2025/26年の世界の人間用砂糖消費は前年比1.4％増の記録的な177.921MMTに達すると予測されています。
独立した砂糖取引会社のCzarnikowは、11月5日に、2025/26年の世界の砂糖余剰を870万MTと予測し、これは9月の予測の750万MTを大きく上回る数字です。この2か月での120万MTの上方修正は、供給の勢いが加速していることを反映しています。
近期の価格動向とテクニカルな考察
3月NY世界砂糖#11 recently recovered from one-week lows, trading up 0.20 (+1.35%), while March London ICE white sugar #5は2.40(+0.56%)上昇しました。この日中の回復は、ファンドによる年末のショートカバーに起因しており、これは商品市場で一般的な季節的現象です。
セッションの早い段階ではドルの全体的な強さが圧力となり、ドル指数(DXY00)は1週間高値に達し、多くのコモディティ価格、特にブラウンシュガーの価格動向に影響を与えました。しかし、市場参加者は年末のクローズに向けてポジションを調整し、テクニカルサポートが維持されました。
月曜日の価格動向では、NY砂糖は先週水曜日の2.25か月高値に並びました。これは部分的に、ブラジルからの砂糖供給減少の一時的な期待によるものです。この最近の回復は、ブラウンシュガーの価格変動が供給修正に敏感であり、長期的な予測が余剰状態を示している場合でも、依然として影響を受けやすいことを示しています。
展望と投資への示唆
世界的な生産の急増、特にインドとタイからの供給増とともに、ブラウンシュガー価格の底支えは2025/26年および2026/27年にかけて圧力を受ける可能性があります。USDAは、2025/26年の世界の砂糖在庫が前年比2.9％減の41.188MMTに落ちると予測していますが、これは生産拡大と十分な供給を背景とした緩やかな減少です。
短期的なテクニカルの強さ(ショートカバーによる)と、長期的な供給過剰による(ファンダメンタルズの圧力)の間には乖離があり、トレーダーは特にブラジルの2026/27年の見通しやインドの輸出政策の変更など、地域別の生産データや修正を注意深く監視すべきです。これらの要因が、現在の余剰状況の見通しを再形成する可能性があります。