暖かい米国の天気予報が生産増加の中、天然ガスの評価に影響を与える

天然ガス先物は火曜日に2.25ヶ月ぶりの安値を更新し、2月のNymex契約は-0.173 (-4.91%)で取引を終えました。この弱気は、主に米国本土全体で1月初旬までに異常高温が予想されることによる複合的な要因を反映しており、暖房需要を大幅に抑制し、在庫の再構築を可能にしています。

Xweatherの火曜日の予報によると、1月10日までほぼ全土で異常高温が支配的となる見込みで、後半にはより典型的な季節条件が予想されています。この気象パターンは重要です。暖かい気候は、冬季に天然ガス需要を支える暖房燃料の消費を直接減少させ、市場を在庫蓄積のリスクにさらしています。

供給側の圧力が強まる

供給面では、逆風が引き続き増大しています。EIAは12月9日に2025年の米国天然ガス生産予測を、11月の107.70 bcf/日から107.74 bcf/日へ引き上げました。現在の生産水準は歴史的高水準に近く、稼働中の掘削リグは最近2年ぶりのピークに達しています。Baker Hughesの1月初旬のデータによると、稼働中の天然ガスリグは125基で、前週より2基減少しましたが、2024年9月の94基の最低値と比べると依然高水準です。

リアルタイムの生産データはこの供給力の強さを裏付けています。Lower-48州のドライガス生産は火曜日に112.2 bcf/日に達し、BNEFのデータによると前年比8.7%増となっています。この高水準の生産と需要の鈍化が、構造的な価格の逆風を生み出しています。

需要の崩壊と在庫の動き

需要指標もまた、厳しい状況を示しています。Lower-48州のガス消費量は火曜日に89.5 bcf/日となり、前年比25.2%の大幅な減少を記録しました。同日、米国のLNG輸出量は18.5 bcf/日で、前週比6.0%減少し、国際的な需要の弱さを示しています。

EIAの12月26日の在庫報告は、弱気の見方を強めました。その週の貯蔵量は38 bcf減少し、これはコンセンサス予想の51 bcfや、過去5年の平均引き出し量120 bcfを大きく下回っています。12月26日時点で、総在庫は前年同期比1.1%低いものの、過去5年の季節平均より1.7%高く、十分な供給バッファーを示しています。この快適な在庫状況は、市場に供給不足のプレミアムをもたらさないことを意味します。

需要の限定的な支援要因

電力生成のデータからは、控えめながらも支援要因が浮上しています。Edison Electric Instituteは12月10日に、12月6日に終了した週の米国の電力出力が前年比2.3%増の85,330 GWhに達し、52週平均も2.84%増の4,291,665 GWhに上昇したと報告しました。電力の増加は理論的にはガス火力発電の需要を支える可能性がありますが、この追い風も、暖かい天気予報、生産増加、暖房需要の崩壊という複合的な逆風には十分とは言えません。

国際的な背景

欧州市場の動向も米国の評価に影響を与えています。1月4日時点で、欧州のガス貯蔵は60%の容量にとどまり、季節平均の73%を大きく下回っています。これは海外の状況がタイトであることを示唆しており、大西洋横断のLNGアービトラージや米国の輸出経済にとっては逆風となる可能性があります。

これらの要因—国内の豊富な生産、暖かい気候による消費減少、十分な在庫、弱い需要—が、短期的な天然ガス価格の支援にとって厳しい環境を作り出しています。