2026年にYetiモンスターよりもDeckers Outdoorがあなたの注目を集めるべき理由

Yeti Holdingsの挑戦：成長停滞の時

Yeti Holdings (NYSE: YETI)は、信頼できるアウトドア市場へのエクスポージャーを求める投資家にとって警鐘となる事例です。同社は2025年に18％の増益を達成し、[S&P 500](にほぼ追随しましたが、その基礎的な事業のファンダメンタルズは異なる物語を語っています。収益成長の鈍化は株主リターンに重くのしかかり、過去5年間で35％の厳しい下落を示しています。このパフォーマンスは、単にアウトドアレクリエーションのトレンドに乗るだけでは不十分であり、運営の勢いが重要であることを示唆しています。

Yeti Holdingsが直面している課題は一時的な市場の弱さではなく、構造的な成長制約です。同社は競合他社と比べて利益率が薄く、国際収益基盤も小さいため、拡大を促進するレバーが限られています。Yetiの国際市場も前年比14％の堅調な成長を見せていますが、グローバルにより良いポジショニングをしている競合他社と比べると、全体のビジネスに占める割合は小さくなっています。

Deckers Outdoor：見落とされがちな評価の魅力

Deckers Outdoor (NYSE: DECK)は、HokaとUggの親会社であり、2025年に激しい下落を経験し、価値のほぼ半分を失いました。しかし、この急落は見逃せないチャンスを生み出しています。現在の株価は、15.4倍の株価収益率（(P/E) ratio）で取引されており、Yeti Holdingsと比べて大きな割引となっています。これは、成長指標が優れているにもかかわらずです。

この評価の乖離は、Nikeと比較するとさらに明らかになります。Nikeは36のP/E比率を持ち、収益と純利益の成長率は低いままです。Deckers Outdoorの控えめな評価は、その運営の質を反映していません。2026年度第2四半期には、HokaとUggは前年比二桁の成長を達成し、純利益も11％増加しました。期間中の純利益率はほぼ20％に達し、市場が過小評価している運営効率の証拠です。

真の勢いが宿る国際成長エンジン

Deckers Outdoorは、2026年度第2四半期に国内純売上高が前年比1.7％減少しましたが、これは国際的な好調によって十分に補われました。国際純売上高は前年比29.3％増加し、同社のブランドが世界的に強い魅力を持つことを示しています。

この国際的な強さは非常に重要です。Deckers Outdoorのグローバル展開が進むにつれ、米国市場の動向に依存しない成長の余地が生まれます。関税の不確実性の中でも、強い国際需要は収益のクッションとなります。国内販売が安定または再加速すれば—貿易の逆風が緩和される現実的なシナリオ—、同社は卓越した全体成長率を実現できる可能性があります。

一方、Yeti Holdingsの国際事業は前年比14％の成長にとどまっており、収益の小さな部分を占めています。同社は、地域市場の変動に対する緩衝材となる地理的分散のバッファーをDeckers Outdoorほど持っていません。

勢いのリセットと回復の可能性

Deckers Outdoorの過去5年間の実績は、同社が勢いをつけたときに何が可能かを示しています—その期間中に株価は2倍以上になっています。2025年の下落は激しかったものの、過剰反応だった可能性もあります。同社は突然競争優位性を失ったわけではなく、一時的な利益圧力と市場の懐疑に直面しただけです。

HokaとUggが二桁の成長を維持し、国際展開を拡大し、成長率に対して魅力的な評価を受けていることから、2026年の復活の材料は揃っています。質の高い企業の急激な売りに乗って買った投資家は、歴史的に報われてきました。

2026年の投資ケース

これら二つのアウトドア小売業者の選択は簡単です：Deckers Outdoorは、評価、成長の勢い、地理的分散の面でより良い組み合わせを提供します。Yeti Holdingsは最終的に安定するかもしれませんが、その構造的な成長課題とファンダメンタルズに対するプレミアム評価は、あまり魅力的な投資機会ではありません。

2026年に向けて、Deckers Outdoorは、国内販売の安定と国際的な勢いの維持を前提に、Yeti Holdingsよりも強いリターンをもたらす位置にあると考えられます。リスクとリターンのバランスは、Yetiの停滞した成長軌道よりもDeckers Outdoorの回復ストーリーを支持しています。