## なぜ空間コンピューティング革命は実現しなかったのかAppleが2024年初頭にVision Proヘッドセットを発表したとき、同社は空間コンピューティングの黄金時代が到来したと豪語した。しかし、現実は異なる物語を語っている。IDCの予測によると、Appleは2025年第4四半期にわずか45,000台のVision Proを出荷する見込みであり、3,499ドルのデバイスが消費者の心を掴むことに失敗したことを示す衝撃的な事実だ。最近の報道では、Appleが静かにヘッドセットの生産とマーケティング予算を削減していることが明らかになっており、次の10年を定義するはずだった賭けからの撤退を示唆している。Vision Proの崩壊は単なる失敗した製品の話だけではない。これは、Appleが直面しているはるかに深い戦略的危機の窓口である。すなわち、iPhone以外に本当に革新的なものを生み出せないという同社の能力の欠如だ。## iPhoneの支配：なぜイノベーションは窒息させられるのかAppleの窮地を理解するには、実際に収益をもたらしている場所を見極める必要がある。2025年度、iPhoneの販売は$201 十億ドルを生み出し、Appleの総収益の半数以上を占めている。ウェアラブルやアクセサリーは$37 十億ドルを貢献しているが、これらの多くはiPhoneとの連携に依存しているため、コアな機能を果たすためにはiPhoneが必要だ。サービス部門は$96 十億ドルを生み出しているが、このセグメントもまたiPhoneエコシステムに深く結びついている。考えてみてほしい：AlphabetはAppleに対して年間約$20 十億ドルを支払い、GoogleをAppleデバイスのデフォルト検索エンジンに維持している。この契約はiPhoneがなければ消滅する。同じことがApp Storeの収益や、Appleが構築してきたほぼすべてのサービス提供にも当てはまる。Vision Proも、スタンドアロンのコンピューティングプラットフォームとしての野望を持ちながらも、通話などの特定の機能にはiPhoneが必要だ。この依存関係は悪循環を生む。AppleがiPhoneの収益性を守ることに固執しているのは、合理的な短期的判断だが、その結果、同社は本当に破壊的な何かで自らの市場を食いつぶす能力を硬直させてしまっている。これこそが、クレイトン・クリステンセンが何十年も前に提唱した「イノベーターのジレンマ」の本質である。市場のリーダーは自らの成功の囚人となり、将来の変革のために現在の利益を犠牲にできなくなる。## Vision Proが明らかにしたAppleのリスク回避志向Vision Proは単なる欠陥のある製品発表ではなく、破壊的イノベーションへの半端な試みだった。本当に野心的なAppleなら、空間コンピューティングをiPhoneの後継候補として完全にコミットするか、カテゴリー自体に関わらない選択をしただろう。代わりに、同社は賭けを分散させ、iPhoneに縛られたデバイスを作り、ニッチな採用を確実にする価格設定にした。3,499ドルの価格と消費者の関心の薄さを考えると、Vision Proの収益はAppleの純利益にとってほとんど意味を持たない。IDCの予測が楽観的であったとしても、このヘッドセットが同社の財務に大きな影響を与えることはない。より重要なのは、Appleが次に来るものを切り拓くために必要なリスクを取る意欲がないことを示している点だ。拡張現実メガネや未発明の技術など、スマートフォンに代わるものは、クパチーノから出てくる可能性は低い。## Appleの評価問題：完璧を求めて停滞に陥るAppleの時価総額は約$4 兆ドルであり、2026年度のアナリスト予測に基づくPERは約33だ。一方、同社は今年以降、売上高の単純な成長率は単桁台にとどまり、利益一株当たりの増加も株式買い戻しによるものであり、オーガニックな事業拡大は期待できない。この評価は、Appleが現在の収益性と成長軌道を無期限に維持すると仮定している。しかし、計算上の問題もある。iPhone事業には成長の余地が限られており、Appleには次の大ヒット商品候補が待機していない。Vision Proの失敗は、将来の成長に関する一つの物語を消してしまった。投資家の会話の中で何がそれに取って代わるのかは依然として不明だ。## 投資の見通しは弱まる現時点の価格と成長見通しを考えると、Appleの株は割高に見える。同社は伝統的な指標から見ても優れたビジネスだが、同時に過去のイノベーションの燃料切れで動いているビジネスでもある。Vision Proは、Appleが依然としてまったく新しいカテゴリーを開拓できることの証拠になるはずだったが、実際には、Appleが最適化の技術を極めながらも、リスクを取ることを忘れてしまった証拠の一つとなった。長期的に変革的な技術や真の成長促進要因に投資したい投資家にとって、Appleは平凡なリスク・リターンの提案に過ぎない。Appleは運営の卓越性と株主への資本還元を通じて安定したリターンを提供し続けるかもしれないが、ブレークスルー製品で市場を驚かせる日々は終わったようだ。Vision Proは単なる製品の失敗にとどまらず、Apple自身が最も重要な問いに答えるのに苦労していることを証明した。それは、「iPhoneの次に何が来るのか？」という問いだ。
Vision Proの失敗が明らかにするアップルの本当の問題：iPhoneの罠
なぜ空間コンピューティング革命は実現しなかったのか
Appleが2024年初頭にVision Proヘッドセットを発表したとき、同社は空間コンピューティングの黄金時代が到来したと豪語した。しかし、現実は異なる物語を語っている。IDCの予測によると、Appleは2025年第4四半期にわずか45,000台のVision Proを出荷する見込みであり、3,499ドルのデバイスが消費者の心を掴むことに失敗したことを示す衝撃的な事実だ。最近の報道では、Appleが静かにヘッドセットの生産とマーケティング予算を削減していることが明らかになっており、次の10年を定義するはずだった賭けからの撤退を示唆している。
Vision Proの崩壊は単なる失敗した製品の話だけではない。これは、Appleが直面しているはるかに深い戦略的危機の窓口である。すなわち、iPhone以外に本当に革新的なものを生み出せないという同社の能力の欠如だ。
iPhoneの支配：なぜイノベーションは窒息させられるのか
Appleの窮地を理解するには、実際に収益をもたらしている場所を見極める必要がある。2025年度、iPhoneの販売は$201 十億ドルを生み出し、Appleの総収益の半数以上を占めている。ウェアラブルやアクセサリーは$37 十億ドルを貢献しているが、これらの多くはiPhoneとの連携に依存しているため、コアな機能を果たすためにはiPhoneが必要だ。サービス部門は$96 十億ドルを生み出しているが、このセグメントもまたiPhoneエコシステムに深く結びついている。
考えてみてほしい：AlphabetはAppleに対して年間約$20 十億ドルを支払い、GoogleをAppleデバイスのデフォルト検索エンジンに維持している。この契約はiPhoneがなければ消滅する。同じことがApp Storeの収益や、Appleが構築してきたほぼすべてのサービス提供にも当てはまる。Vision Proも、スタンドアロンのコンピューティングプラットフォームとしての野望を持ちながらも、通話などの特定の機能にはiPhoneが必要だ。
この依存関係は悪循環を生む。AppleがiPhoneの収益性を守ることに固執しているのは、合理的な短期的判断だが、その結果、同社は本当に破壊的な何かで自らの市場を食いつぶす能力を硬直させてしまっている。これこそが、クレイトン・クリステンセンが何十年も前に提唱した「イノベーターのジレンマ」の本質である。市場のリーダーは自らの成功の囚人となり、将来の変革のために現在の利益を犠牲にできなくなる。
Vision Proが明らかにしたAppleのリスク回避志向
Vision Proは単なる欠陥のある製品発表ではなく、破壊的イノベーションへの半端な試みだった。本当に野心的なAppleなら、空間コンピューティングをiPhoneの後継候補として完全にコミットするか、カテゴリー自体に関わらない選択をしただろう。代わりに、同社は賭けを分散させ、iPhoneに縛られたデバイスを作り、ニッチな採用を確実にする価格設定にした。
3,499ドルの価格と消費者の関心の薄さを考えると、Vision Proの収益はAppleの純利益にとってほとんど意味を持たない。IDCの予測が楽観的であったとしても、このヘッドセットが同社の財務に大きな影響を与えることはない。より重要なのは、Appleが次に来るものを切り拓くために必要なリスクを取る意欲がないことを示している点だ。拡張現実メガネや未発明の技術など、スマートフォンに代わるものは、クパチーノから出てくる可能性は低い。
Appleの評価問題：完璧を求めて停滞に陥る
Appleの時価総額は約$4 兆ドルであり、2026年度のアナリスト予測に基づくPERは約33だ。一方、同社は今年以降、売上高の単純な成長率は単桁台にとどまり、利益一株当たりの増加も株式買い戻しによるものであり、オーガニックな事業拡大は期待できない。
この評価は、Appleが現在の収益性と成長軌道を無期限に維持すると仮定している。しかし、計算上の問題もある。iPhone事業には成長の余地が限られており、Appleには次の大ヒット商品候補が待機していない。Vision Proの失敗は、将来の成長に関する一つの物語を消してしまった。投資家の会話の中で何がそれに取って代わるのかは依然として不明だ。
投資の見通しは弱まる
現時点の価格と成長見通しを考えると、Appleの株は割高に見える。同社は伝統的な指標から見ても優れたビジネスだが、同時に過去のイノベーションの燃料切れで動いているビジネスでもある。Vision Proは、Appleが依然としてまったく新しいカテゴリーを開拓できることの証拠になるはずだったが、実際には、Appleが最適化の技術を極めながらも、リスクを取ることを忘れてしまった証拠の一つとなった。
長期的に変革的な技術や真の成長促進要因に投資したい投資家にとって、Appleは平凡なリスク・リターンの提案に過ぎない。Appleは運営の卓越性と株主への資本還元を通じて安定したリターンを提供し続けるかもしれないが、ブレークスルー製品で市場を驚かせる日々は終わったようだ。Vision Proは単なる製品の失敗にとどまらず、Apple自身が最も重要な問いに答えるのに苦労していることを証明した。それは、「iPhoneの次に何が来るのか？」という問いだ。