世界の砂糖先物は、今日、競合する市場の力の中でまちまちの上昇を記録しました。3月NY世界砂糖#11 advanced 0.08 points (0.53%), while March London ICE white sugar #5は2.00ポイント(0.47%)上昇し、今週の上昇モメンタムを1週間の高値に伸ばしました。## インデックスリバランスが短期的な価格サポートを促進今日の上昇は、主に砂糖契約へのインデックス関連の資本流入が予想されたことによって牽引されました。シティグループは、BCOMとS&P GSCIの2つの最大のコモディティベンチマークが、年間リバランスサイクルの一環として、今後1週間で約12億ドルを砂糖先物に振り向けると予測しています。この機械的な買いは、一時的な価格サポートを提供します。## ブラジルの生産見通しが混合シグナルを送る世界最大の砂糖生産国であるブラジルは、複雑な状況を呈しています。ブラジルレアルは火曜日にドルに対して1か月高値に上昇し、生産者の輸出インセンティブを低下させましたが、国内生産は堅調です。USDAの外国農業局は、2025/26年のブラジルの砂糖生産量が前年比2.3%増の史上最高の4470万MTに達すると予測しています。一方、Unicaは、11月までのセンターサウス地域の累積砂糖生産量が3994万MTに達し、前年比1.1%増と報告し、粉砕比率はエタノールよりも砂糖に偏りつつあります。しかし、コンサルティング会社のSafras & Mercadoは逆の見解を示し、2026/27年の生産量が前年比3.91%減の4180万MTに落ちると予測し、輸出も前年比11%減の3000万MTに落ちる可能性があるとしています。## インドが主要な供給源として台頭世界第2位の生産国であるインドは、世界の砂糖ダイナミクスを再形成しています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025-26年の第1四半期のインドの砂糖生産量が前年比25%増の1190万MTに跳ね上がったと報告しています。これを受けて、ISMAは2025/26年の通年見通しを3100万MTに引き上げ、前年比18.8%増となっています。重要なのは、インドのエタノール転用量が当初の500万MTから340万MTに減少し、輸出用の追加供給を解放したことです。インド政府は、2025/26年の砂糖輸出を150万MTに承認しており、国内余剰分を考慮すると、より多くの輸出が可能となる見込みです。## タイが世界供給圧力を増大世界第3位の生産国であり、2位の輸出国であるタイも生産を拡大しています。タイ砂糖工場協会（Thai Sugar Millers Corp）は、2025/26年の作付面積が前年比5%増の1050万MTになると予測し、USDAも前年比2%増の1025万MTと予測しています。## 記録的な世界生産が価格安定性を脅かす全体像は、供給の逆風を示しています。USDAの12月16日の報告によると、2025/26年の世界の砂糖生産は前年比4.6%増の史上最高の189.318百万MTに達すると予測されており、一方で消費は前年比1.4%増の177.921百万MTにとどまる見込みです。この構造的な不均衡は、世界の砂糖余剰予測に反映されています。国際砂糖機構（ISO）は11月17日に、2025-26年の余剰が162.5万MTになると予測し、2024-25年の291.6万MTの赤字から大きく反転しています。砂糖取引業者のCzarnikowは、さらに悲観的で、2025/26年の世界余剰を870万MTと見積もっています。一方、USDAは、世界の期末在庫が前年比2.9%減の4118万MTに落ちると予測し、供給の混乱に対するバッファーは限定的です。## 市場の見通し今日のインデックスリバランスは戦術的なサポートを提供しましたが、中期的な見通しは、記録的な世界生産とインド・タイからの輸出拡大が、USDAが予測する控えめな需要増に吸収されるかどうかにかかっています。価格の強さは、供給過剰のダイナミクスからの構造的な逆風に直面しています。
グローバル砂糖市場、価格変動の中で供給過剰を乗り越える
世界の砂糖先物は、今日、競合する市場の力の中でまちまちの上昇を記録しました。3月NY世界砂糖#11 advanced 0.08 points (0.53%), while March London ICE white sugar #5は2.00ポイント(0.47%)上昇し、今週の上昇モメンタムを1週間の高値に伸ばしました。
インデックスリバランスが短期的な価格サポートを促進
今日の上昇は、主に砂糖契約へのインデックス関連の資本流入が予想されたことによって牽引されました。シティグループは、BCOMとS&P GSCIの2つの最大のコモディティベンチマークが、年間リバランスサイクルの一環として、今後1週間で約12億ドルを砂糖先物に振り向けると予測しています。この機械的な買いは、一時的な価格サポートを提供します。
ブラジルの生産見通しが混合シグナルを送る
世界最大の砂糖生産国であるブラジルは、複雑な状況を呈しています。ブラジルレアルは火曜日にドルに対して1か月高値に上昇し、生産者の輸出インセンティブを低下させましたが、国内生産は堅調です。USDAの外国農業局は、2025/26年のブラジルの砂糖生産量が前年比2.3%増の史上最高の4470万MTに達すると予測しています。一方、Unicaは、11月までのセンターサウス地域の累積砂糖生産量が3994万MTに達し、前年比1.1%増と報告し、粉砕比率はエタノールよりも砂糖に偏りつつあります。しかし、コンサルティング会社のSafras & Mercadoは逆の見解を示し、2026/27年の生産量が前年比3.91%減の4180万MTに落ちると予測し、輸出も前年比11%減の3000万MTに落ちる可能性があるとしています。
インドが主要な供給源として台頭
世界第2位の生産国であるインドは、世界の砂糖ダイナミクスを再形成しています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025-26年の第1四半期のインドの砂糖生産量が前年比25%増の1190万MTに跳ね上がったと報告しています。これを受けて、ISMAは2025/26年の通年見通しを3100万MTに引き上げ、前年比18.8%増となっています。重要なのは、インドのエタノール転用量が当初の500万MTから340万MTに減少し、輸出用の追加供給を解放したことです。インド政府は、2025/26年の砂糖輸出を150万MTに承認しており、国内余剰分を考慮すると、より多くの輸出が可能となる見込みです。
タイが世界供給圧力を増大
世界第3位の生産国であり、2位の輸出国であるタイも生産を拡大しています。タイ砂糖工場協会（Thai Sugar Millers Corp）は、2025/26年の作付面積が前年比5%増の1050万MTになると予測し、USDAも前年比2%増の1025万MTと予測しています。
記録的な世界生産が価格安定性を脅かす
全体像は、供給の逆風を示しています。USDAの12月16日の報告によると、2025/26年の世界の砂糖生産は前年比4.6%増の史上最高の189.318百万MTに達すると予測されており、一方で消費は前年比1.4%増の177.921百万MTにとどまる見込みです。この構造的な不均衡は、世界の砂糖余剰予測に反映されています。国際砂糖機構（ISO）は11月17日に、2025-26年の余剰が162.5万MTになると予測し、2024-25年の291.6万MTの赤字から大きく反転しています。砂糖取引業者のCzarnikowは、さらに悲観的で、2025/26年の世界余剰を870万MTと見積もっています。一方、USDAは、世界の期末在庫が前年比2.9%減の4118万MTに落ちると予測し、供給の混乱に対するバッファーは限定的です。
市場の見通し
今日のインデックスリバランスは戦術的なサポートを提供しましたが、中期的な見通しは、記録的な世界生産とインド・タイからの輸出拡大が、USDAが予測する控えめな需要増に吸収されるかどうかにかかっています。価格の強さは、供給過剰のダイナミクスからの構造的な逆風に直面しています。