RPMインターナショナル株式会社(RPM)は、2026会計年度第2四半期（2025年11月30日に終了）において、ウォール街の予想を下回る財務実績となり、厳しい結果に直面しました。同社は前年比で売上増を達成しましたが、利益面では複数の側面で予想を下回り、運営利益率も大きく縮小し、持続的なコスト圧力の中でのマージン耐性に疑問が投げかけられています。## 数字が語るストーリー：RPMのつまずきポイント主要な数字は、利益の失望の程度を明らかにしています。RPMの調整後1株当たり利益は$1.20で、ザックスコンセンサス予想の$1.41を14.9%下回る結果となりました。これは前年同期の調整後EPS$1.39からの前年比減少です。売上面では、純売上高は19億1000万ドルで、予想の19億3000万ドルを1%下回りましたが、前年比では3.5%の増加を記録しました。ただし、有機的な売上の状況はかなり弱く、有機ベースでは0.5%の減少となり、売上の伸びは買収(による3.4%)と為替の有利な影響(0.6%)に大きく依存していました。最も懸念されたのは、収益性指標の悪化です。運営パフォーマンスの重要指標である調整後EBITは前年比11.2%減の2億2660万ドルとなり、調整後EBITマージンは190ベーシスポイント縮小して11.9%となりました。これは、コスト圧力が売上増を上回っていることを示しています。## マージン圧縮の背景には何が？いくつかの要因が、同社の純利益を圧迫しました。売上高に対する販売費、一般管理費（SG&A）は10ベーシスポイント増の28.8%となり、前年同期の28.7%から上昇しました。より重要なのは、合併・買収に関連するコストや、製造・倉庫施設の統合による一時的な非効率性が影響したことです。外部要因も結果に影響を与えました。DIY需要は四半期の進行とともに鈍化し、長期の政府閉鎖により公共事業に関連した建設スケジュールが乱れ、プロジェクト完了までのリードタイムが長期化しました。これらのマクロ経済的逆風は、同社の戦略的投資や買収による高性能建築ソリューションの展開にもかかわらず、克服が難しいものでした。## 地域別およびセグメント別のパフォーマンス：混在するシグナル売上の地域別内訳を見ると、回復はまちまちです。北米は四半期売上の約76%を占め、前年比1.9%増加しました。これは買収と米国での高性能建築ソリューションへの強い需要によるものですが、カナダの需要の鈍化も影響しました。ヨーロッパ(売上比率16%)は、M&A活動と為替の有利な影響により13.9%増と堅調でした。アフリカ・中東(売上比率2%)は、インフラプロジェクトの需要に支えられ5.2%増加。一方、ラテンアメリカ(売上比率4%)は0.2%減少し、アジア太平洋(売上比率2%)は3.5%減少、地域全体の課題を反映しています。3つの事業セグメントにおいても、EBITの状況は一貫して弱いものでした。**建設製品グループ**は純売上高が2.4%増の7億3740万ドルに達しましたが、調整後EBITは前年比10.9%減の9860万ドルとなり、調整後EBITマージンは200ベーシスポイント縮小して13.4%となりました。**パフォーマンスコーティンググループ**は純売上高が4.4%増の5億3380万ドルに達しましたが、調整後EBITは0.3%減の8280万ドルにとどまり、調整後EBITマージンは80ベーシスポイント縮小して15.5%となりました。**コンシューマーグループ**は純売上高が4.1%増の6億3870万ドルに達しましたが、有機的な売上は実際には4.7%減少しました。調整後EBITは6.2%減の(百万ドルとなり、調整後EBITマージンは150ベーシスポイント低下して14.1%となりました。## バランスシートの安定性と運営上の課題収益性の圧迫にもかかわらず、RPMは堅実な流動性を維持しています。総流動性は11億ドルで、2025年度末の9億6901万ドルと比較して増加しています。現金および現金同等物は3億1660万ドルで、1年前の3億21万ドルとほぼ同水準です。長期負債は25億1000万ドルから25億4000万ドルに減少しており、買収を進めつつもレバレッジを慎重に管理していることを示しています。## 経営陣の今後の展望：MAP 3.0に希望を託して短期的な逆風を超え、経営陣はMAP 3.0の取り組みが軌道に乗るにつれてマージンが回復すると自信を示しています。この効率化プログラムは、現在のコスト圧力を相殺するための戦略の中心です。2026会計年度第3四半期の見通しとして、RPMは売上高が中程度の単一桁成長を見込み、調整後EBITは前年比中〜高の単一桁成長を予測しています。コンシューマーセグメントは、最近の買収に支えられ、パフォーマンスコーティングや建設製品セグメントよりも高い成長を見込んでいます。第4四半期の見通しは、加速の可能性を示唆しています。遅延したプロジェクトが年末までに稼働に移ると予想されており、天候による遅れがQ3からQ4にシフトした場合)昨年のように$90 、その活動の多くが第4四半期に実現する見込みです。Q4の売上高は前年同期の記録的な結果と比較して中程度の単一桁成長を達成し、調整後EBITも前年比低〜高の単一桁成長を見込んでいます。同社の修繕・メンテナンスへの注力や高性能建築向けエンジニアリングシステムは、引き続き支援を続ける見込みです。## 市場の反応と投資の見通し決算発表後、RPMの株価は取引時間中に1.7%上昇し、やや投資家の安心感を示しました。現時点で、RPMインターナショナルはザックスランク#4(売)を維持しており、株式に対する市場の弱気な見方を反映しています。この四半期は、RPMが直面する根本的な課題を浮き彫りにしました。それは、売上成長が増大する運営コストや効率性の課題を十分に相殺できていないことです。経営陣のMAP 3.0や最近の買収は、マージン改善への潜在的な道筋を示していますが、投資家は今後の四半期でこれらの戦略的施策が実質的な収益性向上に結びつくかどうかを注視しています。
RPMインターナショナルの2026年第2四半期決算は失望：収益増加にもかかわらず収益性圧力が高まる
RPMインターナショナル株式会社(RPM)は、2026会計年度第2四半期（2025年11月30日に終了）において、ウォール街の予想を下回る財務実績となり、厳しい結果に直面しました。同社は前年比で売上増を達成しましたが、利益面では複数の側面で予想を下回り、運営利益率も大きく縮小し、持続的なコスト圧力の中でのマージン耐性に疑問が投げかけられています。
数字が語るストーリー：RPMのつまずきポイント
主要な数字は、利益の失望の程度を明らかにしています。RPMの調整後1株当たり利益は$1.20で、ザックスコンセンサス予想の$1.41を14.9%下回る結果となりました。これは前年同期の調整後EPS$1.39からの前年比減少です。
売上面では、純売上高は19億1000万ドルで、予想の19億3000万ドルを1%下回りましたが、前年比では3.5%の増加を記録しました。ただし、有機的な売上の状況はかなり弱く、有機ベースでは0.5%の減少となり、売上の伸びは買収(による3.4%)と為替の有利な影響(0.6%)に大きく依存していました。
最も懸念されたのは、収益性指標の悪化です。運営パフォーマンスの重要指標である調整後EBITは前年比11.2%減の2億2660万ドルとなり、調整後EBITマージンは190ベーシスポイント縮小して11.9%となりました。これは、コスト圧力が売上増を上回っていることを示しています。
マージン圧縮の背景には何が？
いくつかの要因が、同社の純利益を圧迫しました。売上高に対する販売費、一般管理費（SG&A）は10ベーシスポイント増の28.8%となり、前年同期の28.7%から上昇しました。より重要なのは、合併・買収に関連するコストや、製造・倉庫施設の統合による一時的な非効率性が影響したことです。
外部要因も結果に影響を与えました。DIY需要は四半期の進行とともに鈍化し、長期の政府閉鎖により公共事業に関連した建設スケジュールが乱れ、プロジェクト完了までのリードタイムが長期化しました。これらのマクロ経済的逆風は、同社の戦略的投資や買収による高性能建築ソリューションの展開にもかかわらず、克服が難しいものでした。
地域別およびセグメント別のパフォーマンス：混在するシグナル
売上の地域別内訳を見ると、回復はまちまちです。北米は四半期売上の約76%を占め、前年比1.9%増加しました。これは買収と米国での高性能建築ソリューションへの強い需要によるものですが、カナダの需要の鈍化も影響しました。ヨーロッパ(売上比率16%)は、M&A活動と為替の有利な影響により13.9%増と堅調でした。アフリカ・中東(売上比率2%)は、インフラプロジェクトの需要に支えられ5.2%増加。一方、ラテンアメリカ(売上比率4%)は0.2%減少し、アジア太平洋(売上比率2%)は3.5%減少、地域全体の課題を反映しています。
3つの事業セグメントにおいても、EBITの状況は一貫して弱いものでした。
建設製品グループは純売上高が2.4%増の7億3740万ドルに達しましたが、調整後EBITは前年比10.9%減の9860万ドルとなり、調整後EBITマージンは200ベーシスポイント縮小して13.4%となりました。
パフォーマンスコーティンググループは純売上高が4.4%増の5億3380万ドルに達しましたが、調整後EBITは0.3%減の8280万ドルにとどまり、調整後EBITマージンは80ベーシスポイント縮小して15.5%となりました。
コンシューマーグループは純売上高が4.1%増の6億3870万ドルに達しましたが、有機的な売上は実際には4.7%減少しました。調整後EBITは6.2%減の(百万ドルとなり、調整後EBITマージンは150ベーシスポイント低下して14.1%となりました。
バランスシートの安定性と運営上の課題
収益性の圧迫にもかかわらず、RPMは堅実な流動性を維持しています。総流動性は11億ドルで、2025年度末の9億6901万ドルと比較して増加しています。現金および現金同等物は3億1660万ドルで、1年前の3億21万ドルとほぼ同水準です。長期負債は25億1000万ドルから25億4000万ドルに減少しており、買収を進めつつもレバレッジを慎重に管理していることを示しています。
経営陣の今後の展望：MAP 3.0に希望を託して
短期的な逆風を超え、経営陣はMAP 3.0の取り組みが軌道に乗るにつれてマージンが回復すると自信を示しています。この効率化プログラムは、現在のコスト圧力を相殺するための戦略の中心です。
2026会計年度第3四半期の見通しとして、RPMは売上高が中程度の単一桁成長を見込み、調整後EBITは前年比中〜高の単一桁成長を予測しています。コンシューマーセグメントは、最近の買収に支えられ、パフォーマンスコーティングや建設製品セグメントよりも高い成長を見込んでいます。
第4四半期の見通しは、加速の可能性を示唆しています。遅延したプロジェクトが年末までに稼働に移ると予想されており、天候による遅れがQ3からQ4にシフトした場合)昨年のように$90 、その活動の多くが第4四半期に実現する見込みです。Q4の売上高は前年同期の記録的な結果と比較して中程度の単一桁成長を達成し、調整後EBITも前年比低〜高の単一桁成長を見込んでいます。同社の修繕・メンテナンスへの注力や高性能建築向けエンジニアリングシステムは、引き続き支援を続ける見込みです。
市場の反応と投資の見通し
決算発表後、RPMの株価は取引時間中に1.7%上昇し、やや投資家の安心感を示しました。現時点で、RPMインターナショナルはザックスランク#4(売)を維持しており、株式に対する市場の弱気な見方を反映しています。
この四半期は、RPMが直面する根本的な課題を浮き彫りにしました。それは、売上成長が増大する運営コストや効率性の課題を十分に相殺できていないことです。経営陣のMAP 3.0や最近の買収は、マージン改善への潜在的な道筋を示していますが、投資家は今後の四半期でこれらの戦略的施策が実質的な収益性向上に結びつくかどうかを注視しています。