ドル指数 (DXY) は本日+0.09%上昇し、予想以上の米国経済指標と高まる国債利回りに支えられました。ただし、連邦準備制度理事会（FRB）議長パウエルの職務安全保障を巡る最近の政治的騒動が強気の勢いを抑えています。## 経済データは好調だが、パウエルの不確実性は残る米国の10月S&Pケース・シラー住宅価格指数は前月比+0.3%、前年比+1.3%の上昇を記録し、いずれも予想の+0.1% m/mと+1.1% y/yを上回りました。より印象的なのは、12月のシカゴPMIが43.5に急上昇し、+9.2ポイントの大幅なジャンプで、予想の40.0を大きく上回ったことです。これらのデータは通常ドルの強さを促進しますが、今日は最初のサポートを提供しました。国債の利回り上昇もドルの金利魅力を強化しました。しかし、その勢いは持続しませんでした。トランプ大統領が月曜日の夜に「まだ」FRB議長の解任もあり得るとコメントしたことで、不確実性が生まれ、ドルの上昇を制限しました。市場は現在、1月27-28日のFOMC会合で-25ベーシスポイントの利下げ確率を16%と見積もっています—これはハト派的なシグナルですが、任命の不確実性によって弱められています。## 構造的逆風：利下げ vs. 利上げ2026年を見据えると、市場の金利予想はドルにとって弱気の見通しを描いています。FOMCは来年約-50ベーシスポイントの利下げを予測されており、一方で日銀はさらに+25ベーシスポイントの利上げを準備し、ECBは据え置きと予想されています。この乖離は高金利通貨を支持し、ドルに圧力をかけています。この弱さに追い打ちをかける形で、FRBは12月中旬に$40 十億ドルの月次国債割引購入プログラムを開始しました—流動性注入は緩和的なシグナルであり、ドルのセンチメントに重しをかけています。トランプがダウィッシュなFRB議長を任命する場合、(Bloombergは最もダウィッシュと見なされるケビン・ハセット氏が2026年初頭に発表される役職の有力候補であると報じており、さらなるドル売り圧力が予想されます。## 通貨ペアの動き：EUR/USDは下落、USD/JPYは上昇**EUR/USD**は本日-0.13%下落し、一時的にドルの強さが他の要因を圧倒しました。ただし、スペインが予想以上のコアCPI+2.6% y/y（予想+2.5%）を報告したことで、ユーロの下落は抑えられました。これはECBの政策継続を支持するハト派的シグナルです。週末のロシア・ウクライナ紛争の打開策が見られないこともユーロのセンチメントを押し下げています。スワップ市場は2月5日のECB利上げ確率を1%と見積もっています。**USD/JPY**は本日+0.19%の上昇を維持しましたが、ドルの動きはまちまちです。米国の高い利回りが円を押し下げましたが、12月19日の日本銀行の会合では、日本の実質金利が非常に低いままであることが示され、今後の追加利上げの可能性を示唆しています。市場は1月23日の日銀会合での利動き確率をわずか1%と見積もっています。## 貴金属が好機をつかむ2月のCOMEX金 )GCG26(は+37.90、+0.87%上昇し、3月のCOMEX銀 )SIH26(も+4.510、+6.40%と急騰しました。これらの金属の急騰は複数の支援要因を反映しています。- **安全資産需要**は、トランプのパウエルコメント後のFRBの独立性懸念により急増- **地政学的支援**は、米国・ベネズエラ制裁、ナイジェリアでのISIS活動、ウクライナの緊張から継続- **中央銀行の買い入れは堅調**—中国のPBOCの金準備は11月に+30,000オンス増加し、74.1百万トロイオンスに達し、)13か月連続の買い入れ(、また、世界の中央銀行は第3四半期に220メートルトンの金を買い入れ、Q2比+28%増- **ファンドのポジションは強気**—金ETFのロング保有は月曜日に3.25年ぶりの高水準に達し、銀ETFのロングは先週火曜日に3.5年ぶりの高水準に43.5のシカゴPMIは堅調ですが、経済の回復力を示しており、Fedの政策不確実性や地政学的リスクと相まって、貴金属を支える逆説的な要因となっています。この組み合わせにより、金と銀は2026年に向けて魅力的なポートフォリオのヘッジとなります。## 結論本日の米国経済データに裏付けられたドルの上昇は確かですが、脆弱です。構造的な見通しは依然として厳しく、2026年には-50bpの利下げが予想される一方、日銀とECBは上昇または据え置きの方向です。FRBのリーダーシップを巡る政治的不確実性も下押し要因となっています。トレーダーにとっては、ドルの強さのラリーはロングポジションを縮小する機会を提供し、貴金属や高金利通貨 )BOJの利上げ期待に基づく通貨(は、2026年に向けてより良い戦術的価値を持ちます。
ドルは堅調な米国経済指標を背景に上昇するも、FRBの政策不透明感が上昇幅を制限
ドル指数 (DXY) は本日+0.09%上昇し、予想以上の米国経済指標と高まる国債利回りに支えられました。ただし、連邦準備制度理事会（FRB）議長パウエルの職務安全保障を巡る最近の政治的騒動が強気の勢いを抑えています。
経済データは好調だが、パウエルの不確実性は残る
米国の10月S&Pケース・シラー住宅価格指数は前月比+0.3%、前年比+1.3%の上昇を記録し、いずれも予想の+0.1% m/mと+1.1% y/yを上回りました。より印象的なのは、12月のシカゴPMIが43.5に急上昇し、+9.2ポイントの大幅なジャンプで、予想の40.0を大きく上回ったことです。これらのデータは通常ドルの強さを促進しますが、今日は最初のサポートを提供しました。
国債の利回り上昇もドルの金利魅力を強化しました。しかし、その勢いは持続しませんでした。トランプ大統領が月曜日の夜に「まだ」FRB議長の解任もあり得るとコメントしたことで、不確実性が生まれ、ドルの上昇を制限しました。市場は現在、1月27-28日のFOMC会合で-25ベーシスポイントの利下げ確率を16%と見積もっています—これはハト派的なシグナルですが、任命の不確実性によって弱められています。
構造的逆風：利下げ vs. 利上げ
2026年を見据えると、市場の金利予想はドルにとって弱気の見通しを描いています。FOMCは来年約-50ベーシスポイントの利下げを予測されており、一方で日銀はさらに+25ベーシスポイントの利上げを準備し、ECBは据え置きと予想されています。この乖離は高金利通貨を支持し、ドルに圧力をかけています。
この弱さに追い打ちをかける形で、FRBは12月中旬に$40 十億ドルの月次国債割引購入プログラムを開始しました—流動性注入は緩和的なシグナルであり、ドルのセンチメントに重しをかけています。トランプがダウィッシュなFRB議長を任命する場合、(Bloombergは最もダウィッシュと見なされるケビン・ハセット氏が2026年初頭に発表される役職の有力候補であると報じており、さらなるドル売り圧力が予想されます。
通貨ペアの動き：EUR/USDは下落、USD/JPYは上昇
EUR/USDは本日-0.13%下落し、一時的にドルの強さが他の要因を圧倒しました。ただし、スペインが予想以上のコアCPI+2.6% y/y（予想+2.5%）を報告したことで、ユーロの下落は抑えられました。これはECBの政策継続を支持するハト派的シグナルです。週末のロシア・ウクライナ紛争の打開策が見られないこともユーロのセンチメントを押し下げています。スワップ市場は2月5日のECB利上げ確率を1%と見積もっています。
USD/JPYは本日+0.19%の上昇を維持しましたが、ドルの動きはまちまちです。米国の高い利回りが円を押し下げましたが、12月19日の日本銀行の会合では、日本の実質金利が非常に低いままであることが示され、今後の追加利上げの可能性を示唆しています。市場は1月23日の日銀会合での利動き確率をわずか1%と見積もっています。
貴金属が好機をつかむ
2月のCOMEX金 )GCG26(は+37.90、+0.87%上昇し、3月のCOMEX銀 )SIH26(も+4.510、+6.40%と急騰しました。これらの金属の急騰は複数の支援要因を反映しています。
43.5のシカゴPMIは堅調ですが、経済の回復力を示しており、Fedの政策不確実性や地政学的リスクと相まって、貴金属を支える逆説的な要因となっています。この組み合わせにより、金と銀は2026年に向けて魅力的なポートフォリオのヘッジとなります。
結論
本日の米国経済データに裏付けられたドルの上昇は確かですが、脆弱です。構造的な見通しは依然として厳しく、2026年には-50bpの利下げが予想される一方、日銀とECBは上昇または据え置きの方向です。FRBのリーダーシップを巡る政治的不確実性も下押し要因となっています。トレーダーにとっては、ドルの強さのラリーはロングポジションを縮小する機会を提供し、貴金属や高金利通貨 )BOJの利上げ期待に基づく通貨(は、2026年に向けてより良い戦術的価値を持ちます。