ほぼ60年にわたり、ウォーレン・バフェットはバークシャー・ハサウェイを投資の巨人へと育て上げ、常にS&P 500を上回るパフォーマンスを維持してきた。今、バフェットがCEOを退任し、会長として残る一方で、市場は自然な疑問に直面している：彼の指名した後継者、グレッグ・エイベルはこの遺産を維持できるのか？
バークシャーのバフェット時代を懐かしむのは簡単だ。オマハの予言者は同社の成功と同義になり、彼の退任は投資の王朝の終わりを意味する。しかし、バフェットの直接指導の下でハサウェイを見逃している人々は、重要な機会を見落としているかもしれない。バークシャーは危機に直面しているのではなく、前例のない強さで移行期に入っている。
1999年にバークシャーに入社し、長年にわたりバフェットから直接学んできたエイベルは、今、非常に良好な財務状況にある企業の舵を取ることになる。バフェットの最後のCEOとしての行動は、後継者に要塞を引き継がせることだったのかもしれない。
クラスB株を$500以下で買うかどうかを決める前に、実際に何を買っているのか理解しよう：耐久性のある競争優位性を持つコングロマリットだ。
保険事業がエンジン：バークシャーの保険事業は2024年に226億ドルの収益を生み出し、この主要な事業の規模と収益性を示している。保険のフロートは、保険契約者から集めた資金でありながら、まだ請求に充てられていない資金であり、バークシャーにとってはユニークな優位性をもたらす：実質的に無利子の資本を市場全体に展開できる。
多角的な事業ポートフォリオ：保険以外にも、バークシャーは以下の大規模事業を展開している：
巨大な株式アーセナル：バークシャーの投資ポートフォリオは$300 十億ドルを超え、Apple、アメリカン・エキスプレス、バンク・オブ・アメリカ、シェブロン、コカ・コーラなどのブルーチップ企業に大きなポジションを持つ。これらの保有は、バフェットとエイベルの質の高い資産へのコミットメントを反映している。
チャンスのための戦略的準備金：おそらく最も注目すべきは、2025年第3四半期時点で$377 十億ドルの現金、預金、短期国債を保有していることだ。これは貯め込みではなく、戦略的なポジショニングだ。多くのアナリストは、バフェットがこのクッションを意図的に築き、エイベルにCEO交代や市場調整時の弾薬を与えるためだと考えている。
2026年1月初旬現在、クラスB株は約$497で取引されている。この価格で、バークシャーは(TBV)の約185％で取引されている—これは保険や金融株の評価における標準的な指標だ。
重要なポイントは、過去10年間、バークシャーは平均で196％のTBV倍率で取引されてきたことだ。185％は歴史的平均より控えめな割引を示しており、市場はリーダーシップの移行に関していくつかの不確実性を織り込んでいることを示唆している。
この状況は、過度な反応なのか、それとも妥当な警戒なのか？
確かに、バフェットの退任は投資家のセンチメントを一時的に変えるだろう。10％の株式ポートフォリオを管理していたGEICOのタッド・コムズの退任も不確実性を増している。これらのリーダーシップの変化は現実だ。
しかし、反対に働く要素も考慮しよう：
実証済みの経営陣の層の厚さ：エイベルと残る経営陣は、何十年もバフェットと共に働いてきた。彼らは彼のアプローチを学んだだけでなく、実践してきたのだ。バフェットがエイベルを選んだのは急ぎの決定ではなく、長年の評価と指導の結果だった。
構造的な優位性は一人の人物に依存しない：バークシャーの競争優位性—保険の規模、重要インフラの支配、ブランド認知度—は、バフェットが去っても消えない。これらはビジネスモデルに組み込まれている。$1 兆ドルの時価総額は、CEOの交代によって消失しない。
現実的なリターン期待：バークシャーは高成長株ではない。成熟した企業であり、爆発的な拡大は計画にない。しかし、規模、収益性、バランスシートの強さを持つ成熟企業は、長期的に信頼できるリターンを生み出せる—これこそ多くの投資家が求めるものだ。
ボラティリティ時のポートフォリオの安定性：近年、バークシャーは市場の混乱時に安定化の役割を果たしてきた。この役割は変わらない。ポートフォリオの分散と下振れリスクの保護を求める投資家は、これらの株式を引き続き評価し続けるだろう。
以下で買う投資の理由
バークシャーを$500 以下で買うのは理にかなっている。あなたが：
継続性を重視し、混乱を避けたい：リーダーシップは変わったが、ビジネスの基本は変わらない。次の章は異なるかもしれないが、ゼロから書き直されるわけではない。
下振れリスクの保護を重視：堅固なバランスシートと多角的な事業展開により、市場の極端な動きに対するヘッジとなる。
長期的視点を持つ：次の10年を見据えて投資しているなら、エイベルの下での安定した運営はあなたのタイムラインに合致する。
少し割安な高品質を評価：TBVの185％で、最近の歴史よりやや有利な価格で質の高いビジネスを手に入れることができる。
ハサウェイのバフェット時代を逃すのは理解できる。しかし、管理可能なリーダーシップ移行の間に要塞のような企業を所有する機会を逃すのは戦略的な誤りだ。
$497 を代表とするクラスB株は、優れた状態の企業であり、信頼できる後継者に率いられ、現金の戦略的準備金を備え、市場の変動に耐えうる位置にある。見出しの不確実性を超えて考える意欲のある投資家にとって、それは検討に値する機会だ。
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ハサウェイ不在？リーダーシップ交代期間中にバークシャーの下位$500 クラスB株が注目に値する理由
世代交代の時期だが、基盤は堅固なまま
ほぼ60年にわたり、ウォーレン・バフェットはバークシャー・ハサウェイを投資の巨人へと育て上げ、常にS&P 500を上回るパフォーマンスを維持してきた。今、バフェットがCEOを退任し、会長として残る一方で、市場は自然な疑問に直面している：彼の指名した後継者、グレッグ・エイベルはこの遺産を維持できるのか？
バークシャーのバフェット時代を懐かしむのは簡単だ。オマハの予言者は同社の成功と同義になり、彼の退任は投資の王朝の終わりを意味する。しかし、バフェットの直接指導の下でハサウェイを見逃している人々は、重要な機会を見落としているかもしれない。バークシャーは危機に直面しているのではなく、前例のない強さで移行期に入っている。
1999年にバークシャーに入社し、長年にわたりバフェットから直接学んできたエイベルは、今、非常に良好な財務状況にある企業の舵を取ることになる。バフェットの最後のCEOとしての行動は、後継者に要塞を引き継がせることだったのかもしれない。
カーテンの背後にあるパワーハウス
クラスB株を$500以下で買うかどうかを決める前に、実際に何を買っているのか理解しよう：耐久性のある競争優位性を持つコングロマリットだ。
保険事業がエンジン：バークシャーの保険事業は2024年に226億ドルの収益を生み出し、この主要な事業の規模と収益性を示している。保険のフロートは、保険契約者から集めた資金でありながら、まだ請求に充てられていない資金であり、バークシャーにとってはユニークな優位性をもたらす：実質的に無利子の資本を市場全体に展開できる。
多角的な事業ポートフォリオ：保険以外にも、バークシャーは以下の大規模事業を展開している：
巨大な株式アーセナル：バークシャーの投資ポートフォリオは$300 十億ドルを超え、Apple、アメリカン・エキスプレス、バンク・オブ・アメリカ、シェブロン、コカ・コーラなどのブルーチップ企業に大きなポジションを持つ。これらの保有は、バフェットとエイベルの質の高い資産へのコミットメントを反映している。
チャンスのための戦略的準備金：おそらく最も注目すべきは、2025年第3四半期時点で$377 十億ドルの現金、預金、短期国債を保有していることだ。これは貯め込みではなく、戦略的なポジショニングだ。多くのアナリストは、バフェットがこのクッションを意図的に築き、エイベルにCEO交代や市場調整時の弾薬を与えるためだと考えている。
バリュエーションの疑問：割引価格か適正価格か？
2026年1月初旬現在、クラスB株は約$497で取引されている。この価格で、バークシャーは(TBV)の約185％で取引されている—これは保険や金融株の評価における標準的な指標だ。
重要なポイントは、過去10年間、バークシャーは平均で196％のTBV倍率で取引されてきたことだ。185％は歴史的平均より控えめな割引を示しており、市場はリーダーシップの移行に関していくつかの不確実性を織り込んでいることを示唆している。
この状況は、過度な反応なのか、それとも妥当な警戒なのか？
多くの人が恐れるような、移行の破滅的な結果ではない理由
確かに、バフェットの退任は投資家のセンチメントを一時的に変えるだろう。10％の株式ポートフォリオを管理していたGEICOのタッド・コムズの退任も不確実性を増している。これらのリーダーシップの変化は現実だ。
しかし、反対に働く要素も考慮しよう：
実証済みの経営陣の層の厚さ：エイベルと残る経営陣は、何十年もバフェットと共に働いてきた。彼らは彼のアプローチを学んだだけでなく、実践してきたのだ。バフェットがエイベルを選んだのは急ぎの決定ではなく、長年の評価と指導の結果だった。
構造的な優位性は一人の人物に依存しない：バークシャーの競争優位性—保険の規模、重要インフラの支配、ブランド認知度—は、バフェットが去っても消えない。これらはビジネスモデルに組み込まれている。$1 兆ドルの時価総額は、CEOの交代によって消失しない。
現実的なリターン期待：バークシャーは高成長株ではない。成熟した企業であり、爆発的な拡大は計画にない。しかし、規模、収益性、バランスシートの強さを持つ成熟企業は、長期的に信頼できるリターンを生み出せる—これこそ多くの投資家が求めるものだ。
ボラティリティ時のポートフォリオの安定性：近年、バークシャーは市場の混乱時に安定化の役割を果たしてきた。この役割は変わらない。ポートフォリオの分散と下振れリスクの保護を求める投資家は、これらの株式を引き続き評価し続けるだろう。
$500
以下で買う投資の理由
バークシャーを$500 以下で買うのは理にかなっている。あなたが：
継続性を重視し、混乱を避けたい：リーダーシップは変わったが、ビジネスの基本は変わらない。次の章は異なるかもしれないが、ゼロから書き直されるわけではない。
下振れリスクの保護を重視：堅固なバランスシートと多角的な事業展開により、市場の極端な動きに対するヘッジとなる。
長期的視点を持つ：次の10年を見据えて投資しているなら、エイベルの下での安定した運営はあなたのタイムラインに合致する。
少し割安な高品質を評価：TBVの185％で、最近の歴史よりやや有利な価格で質の高いビジネスを手に入れることができる。
最終的な結論
ハサウェイのバフェット時代を逃すのは理解できる。しかし、管理可能なリーダーシップ移行の間に要塞のような企業を所有する機会を逃すのは戦略的な誤りだ。
$497 を代表とするクラスB株は、優れた状態の企業であり、信頼できる後継者に率いられ、現金の戦略的準備金を備え、市場の変動に耐えうる位置にある。見出しの不確実性を超えて考える意欲のある投資家にとって、それは検討に値する機会だ。