DELL株は今買いか売りか？数字が示すもの

デル・テクノロジーズは最近投資家にとって頭を悩ませる銘柄のようだ。株価は過去3か月でほぼ18％下落し、より広範なコンピューター＆テクノロジーセクター(が3.2％上昇)したのに対し、特定のマイクロコンピューター業界(は5％上昇)している。表面上は厳しい状況に見えるが、ファンダメンタルズを深掘りすると、状況はより興味深くなる。

デルにとってのAIサーバーブームは本物

注目を集めたのは、2026会計年度第3四半期において、デルが驚くべき123億ドルのAIサーバー注文を記録したことだ。通年では？$30 十億ドル。実際、同社は第3四半期だけで56億ドル相当のAIサーバーを出荷し、未履行のAI注文のバックログは過去最高の184億ドルで締めくくられた。

これらは単なる誇大な指標ではない。需要は多様な顧客層から来ている—クラウドプロバイダー、主権国家、主要企業などがAIインフラのゲームに参加したいと考えている。デルは第4四半期にさらに約94億ドルのAIサーバーを出荷する見込みで、年間出荷量は約**$25 十億ドル**に達し、前年比150％の急増を示す可能性がある。

インフラ投資は金を生む

本当の成長エンジンはデルのインフラソリューショングループ(ISG)だ。第3四半期の売上高は前年同期比24％増の141億ドルに跳ね上がり、これで7四半期連続の二桁成長となる。これは偶然ではなく、勢いだ。

デルは最近、2026年初頭に立ち上げる大規模スーパーコンピューティングクラスター向けに、PowerEdge AIサーバーとNVIDIA Blackwell GPUの供給に関するパートナーシップを発表した。同社のAIファーストのポートフォリオ戦略は、AIや機械学習のワークロードにインフラを近代化しようとする企業顧客に明確に響いている。

買い側の数字は堅実に見える

ウォール街は、2026会計年度第4四半期の売上高を31-$32 十億ドル(のコンセンサス：31.62億ドルと予測しており、前年比32％の成長を示唆している。2026年度通年の売上高は1112億ドル〜1122億ドルを見込み、年率17％の成長を示す。

収益面では、デルは第4四半期の非GAAP EPSを$3.50)+/- 10セント(と予想し、前年比31％増。通年の非GAAP EPSは$9.92)+/- 10セント(に達すると見られ、前年比22％の成長を示す。コンセンサスは30日間動いておらず、ガイダンスに対する信頼感を示している。

さらに、DELLの株価は割安な評価を示している。株価はAのバリュー・スコアを持ち、12か月先のP/Sレシオは0.66X—より広範なコンピューター＆テクノロジーセクターの7.41Xと比べて大きな割引だ。要するに、この成長ストーリーに対してプレミアムを払っていないということだ。

しかし、考慮すべき本当の逆風もある

売り側の懸念も無視できない。デルは、AIインフラ分野で他のベンダーがAI能力を強化する中、激しい競争に直面している。競争だけでなく、従来の消費者向けPC事業も引き続き縮小しており、これは無視できない遺産の負担だ。サプライチェーンコストやAI市場における競争によるマージン圧力も収益性を圧迫している。

過去3か月で18％下落したのは、デルがこの成長軌道を維持しつつコストを効果的に管理できるかどうかについての懸念を一部反映している。投資家は、現行の評価が実行リスクを十分に反映しているか疑問を持つのは当然だ。

では…買うべきか売るべきか？

デル・テクノロジーズは現在、Zacksレーティング#3)ホールド(を付与されている。強気の理由は説得力がある：巨大なAIサーバーバックログ、堅実なガイダンス、合理的な評価、デジタル変革と生成AI採用による構造的追い風だ。ただし、短期的な株価の弱さと競争圧力は、忍耐が報われる可能性を示唆している。今ここで株を追いかけるよりも、調整やマージンの安定性の明確な証拠を待つ方が、投資家にとってはより良いエントリーポイントとなるだろう。

このデータは、楽観と慎重さの両方を支持しており、ボラティリティの高い市場におけるホールド評価の典型例だ。