オンチェーンパーマネントの欠けているピース：資本効率性

オンチェーンパーマネントはついに追いついた。非カストディアルのマッチングエンジンは、今やCEXと同等の取引速度と信頼性を提供している。これは大きな進歩だ。

しかし、問題は—取引体験が改善された一方で、担保側は根本的に壊れたままだ。

ステーブルコインの証拠金を担保として投入しても、何も動かない。ゼロ利回り。ゼロユーティリティ。単に宙に浮いたまま。これは、より積極的に働き、何かを稼ぎ、プロトコル全体で意味のある形で展開できる資本だ。

この非効率性は単なる技術的な見落としではない。経済的な問題だ。担保が何も稼がないと、ユーザーは毎回の取引で見えない機会コストを負っている。計算上、パワーユーザーがパーマネント戦略を運用するには成り立たない。

そこで登場したのが、担保最適化に焦点を当てた新しいソリューション群だ。利回りを生み出す仕組みを証拠金プールの上に重ねることで、プラットフォームはついにインセンティブを整合させることができる。担保は生産的になる。ユーザーは遊休資本で収益を得る。そして、全体のパーマネントエコシステムは資本効率性のアップグレードを実現する。

次世代のオンチェーンパーマネントは、単にCEXの実行速度に追いつくだけでなく、資本経済性においてそれを超えるだろう。