Iren vs Applied Digital: どちらがより強力な長期的ファンダメンタルズを提供しているか？

AIデータセンターブームが両者にチャンスをもたらす

人工知能インフラの競争は前例のないペースで加速しています。Microsoft、Amazon、Alphabetなどの主要ハイパースケーラーは、数百億ドルをデータセンター拡張に投入しています。昨年だけで推定$350 十億ドルがデータセンター容量に投資されており、今後さらに急激な成長が見込まれています。

このインフラブームの主要な恩恵を受けているのは、Iren (NASDAQ: IREN)（旧Iris Energy）とApplied Digital (NASDAQ: APLD)の2社です。両社は大手クラウドサービスプロバイダーと画期的な契約を締結し、株価を急騰させています。Irenの株価は2025年に285%、Applied Digitalは221%上昇しました。

取引の質と規模の比較

Applied Digitalは、CoreWeaveと15年間で$7 十億ドルの契約を締結し、AIワークロード向けの計算能力を提供することで話題になりました。一方、IrenはMicrosoftとの97億ドルの大型契約を締結し、多くの人が一流のハイパースケーラーとのパートナーシップと考える取引を獲得しました。

取引規模も重要ですが、より重要なのは各社が所有している資産と外部依存の度合いです。この構造的な違いは、どちらの会社が持続可能な成長により適しているかを示しています。

垂直統合の優位性：決定的な要因

この二社の決定的な差別化要因は、重要なインフラ資産の管理能力です。Irenは土地所有、電力インフラ、GPU配分にわたる垂直統合モデルを維持しています。この包括的な管理は、電力変電所まで及び、電力供給チェーンを直接コントロールできる点が強みです。

Applied Digitalは、土地を所有しつつも、電力や電力配分については第三者のサプライヤーに依存する資産軽量型のアプローチを採用しています。この依存関係は潜在的なボトルネックを生み出し、コスト最適化を制限します。

垂直統合は、Irenに二つの戦略的優位性をもたらします。第一に、運営全体でコスト管理をより厳格に行えること。第二に、外部のインフラ構築を待つことなく、データセンター展開をより迅速に拡大できる能力です。

財務予測の違いが示す進路の分岐

両社の収益見通しは大きく異なります。アナリストは、Irenが2026会計年度に一株当たり利益（EPS）が175%増の約1.07ドルに達すると予測しています。同社は成長期の投資から収益性の高い運営モデルへと移行しています。

一方、Applied Digitalは、今年度一株当たり0.45ドルの純損失を報告すると見込まれています。同社は引き続き成長機会を追求していますが、短期的には収益性は見込めません。

長期投資家にとってどちらの会社がより魅力的か？

IrenとApplied Digitalはともに、AIインフラに対する構造的な需要の波に乗っています。両者とも信頼できる相手から数十億ドル規模のコミットメントを獲得しています。しかし、資産所有とインフラ管理に対するアプローチの違いは、リスクとリターンのプロフィールの違いを示しています。

Irenの統合型ビジネスモデルと、収益成長への移行は、データセンターインフラの構築にエクスポージャーを持ちたい投資家にとってより堅固な基盤を提供します。一方、Applied Digitalの外部依存構造は柔軟性をもたらす可能性がありますが、実行リスクを伴い、収益性のタイムラインは不確実です。

このデータセンターインフラの波は、両者に勝者を生み出す可能性がありますが、Irenの所有構造と収益の軌道は、今後10年にわたり持続的な株主リターンをもたらすのにより適しているようです。