## 数字が物語るMicron Technology (NASDAQ: MU) が2026年第1四半期の収益を12月17日に発表した際、市場は決定的な反応を示しました。株価は2025年12月を通じて20.7%上昇し、メモリーチップメーカーは連続して史上最高値を更新しました。この勢いの背後には説得力のある財務ストーリーがあります：四半期売上高は前年比56.6%増加し、純利益は18億7000万ドルから52億4000万ドルへほぼ3倍に拡大。1株当たり利益も劇的に増加し、フリーキャッシュフローは$112 百万ドルから39億1000万ドルという驚異的な数字に爆発的に拡大しました。これらは単なる増分的な改善ではなく、Micronの成長軌道における根本的な変化を示しています。## AI需要がメモリーチップ市場を再形成この変革のきっかけはシンプルです：人工知能システムは無尽蔵のメモリー容量を消費します。データセンター向けの高速SDRAMから、AIモデルのトレーニングを支える高帯域幅メモリ (HBM) チップまで、AIインフラストラクチャのあらゆる層がこれまで以上に多くのシリコンを必要としています。このサイクルの違いは、その規模と持続性にあります。スマートフォン普及による過去のメモリーチップブームとは異なり、AI革命はあらゆる産業分野を同時に巻き込んでいます。生産施設は最大稼働を続け、Micronのようなメーカーは製造工場の拡大に競争を繰り返し、供給制約が単価を押し上げ続けています。Micronはこの変革に徹底的にコミットしており、同社は完全にCrucialの消費者向けブランドを廃止しています。以前は小売用メモリモジュールやSSDに使われていた設備は、今後はAIグレードのメモリー生産に専念する予定です。これは、持続的な需要に対する同社の確信を反映した戦略的な転換です。## サイクルパターンの打破Micronの持続性に対する懐疑的な見方も理解できます。メモリーチップ業界は歴史的に過酷なブームとバストのサイクルに苦しみ、過剰供給が収益性を急速に破壊してきました。しかし、いくつかの要因がこの不況が到来しない可能性を示唆しています。AI市場のメモリー需要は、歴史的な基準をほぼ超えた無制限のように見えます。エンタープライズデータセンター、クラウドインフラ事業者、AIサービス開発者は皆、メモリー容量を確保しようと競争しています。これは過去のサイクルとは根本的に異なり、需要は通常ピークを迎えた後、急激に縮小するものでした。大規模言語モデルのトレーニングと展開に必要な計算能力の規模は、今後も数年にわたり構造的な需要を生み出し続けるでしょう。## バリュエーションの観点最も興味深いのは、記録的な株価に達しているにもかかわらず、Micronが他のAI恩恵銘柄と比較して適度に評価されている点です。同社は、将来利益に対して8.4倍の予想PERとPEG比率0.12という低水準で取引されています。これを広範なAI銘柄群と比較すると：| 指標 | Micron | Nvidia | AMD | Palantir ||--------|--------|--------|-----|----------|| 予想PER | 8.4 | 24.7 | 32.0 | 183.4 || PEG比率 | 0.12 | 0.51 | 0.69 | 3.76 |Nvidia、AMD、Palantirは、いずれもはるかに高い評価を受けており、市場はMicronのAIインフラ層における役割をまだ十分に評価していない可能性があります。株価はすでに大きく上昇していますが、成長の加速と合理的な評価の組み合わせは、今後も続くAI拡大に備える長期投資家にとって安全域を提供しています。
マイクロンのAI時代におけるメモリ支配：なぜ評価は依然として魅力的に見えるのか
数字が物語る
Micron Technology (NASDAQ: MU) が2026年第1四半期の収益を12月17日に発表した際、市場は決定的な反応を示しました。株価は2025年12月を通じて20.7%上昇し、メモリーチップメーカーは連続して史上最高値を更新しました。この勢いの背後には説得力のある財務ストーリーがあります：四半期売上高は前年比56.6%増加し、純利益は18億7000万ドルから52億4000万ドルへほぼ3倍に拡大。1株当たり利益も劇的に増加し、フリーキャッシュフローは$112 百万ドルから39億1000万ドルという驚異的な数字に爆発的に拡大しました。
これらは単なる増分的な改善ではなく、Micronの成長軌道における根本的な変化を示しています。
AI需要がメモリーチップ市場を再形成
この変革のきっかけはシンプルです：人工知能システムは無尽蔵のメモリー容量を消費します。データセンター向けの高速SDRAMから、AIモデルのトレーニングを支える高帯域幅メモリ (HBM) チップまで、AIインフラストラクチャのあらゆる層がこれまで以上に多くのシリコンを必要としています。
このサイクルの違いは、その規模と持続性にあります。スマートフォン普及による過去のメモリーチップブームとは異なり、AI革命はあらゆる産業分野を同時に巻き込んでいます。生産施設は最大稼働を続け、Micronのようなメーカーは製造工場の拡大に競争を繰り返し、供給制約が単価を押し上げ続けています。
Micronはこの変革に徹底的にコミットしており、同社は完全にCrucialの消費者向けブランドを廃止しています。以前は小売用メモリモジュールやSSDに使われていた設備は、今後はAIグレードのメモリー生産に専念する予定です。これは、持続的な需要に対する同社の確信を反映した戦略的な転換です。
サイクルパターンの打破
Micronの持続性に対する懐疑的な見方も理解できます。メモリーチップ業界は歴史的に過酷なブームとバストのサイクルに苦しみ、過剰供給が収益性を急速に破壊してきました。しかし、いくつかの要因がこの不況が到来しない可能性を示唆しています。
AI市場のメモリー需要は、歴史的な基準をほぼ超えた無制限のように見えます。エンタープライズデータセンター、クラウドインフラ事業者、AIサービス開発者は皆、メモリー容量を確保しようと競争しています。これは過去のサイクルとは根本的に異なり、需要は通常ピークを迎えた後、急激に縮小するものでした。大規模言語モデルのトレーニングと展開に必要な計算能力の規模は、今後も数年にわたり構造的な需要を生み出し続けるでしょう。
バリュエーションの観点
最も興味深いのは、記録的な株価に達しているにもかかわらず、Micronが他のAI恩恵銘柄と比較して適度に評価されている点です。同社は、将来利益に対して8.4倍の予想PERとPEG比率0.12という低水準で取引されています。
これを広範なAI銘柄群と比較すると：
Nvidia、AMD、Palantirは、いずれもはるかに高い評価を受けており、市場はMicronのAIインフラ層における役割をまだ十分に評価していない可能性があります。株価はすでに大きく上昇していますが、成長の加速と合理的な評価の組み合わせは、今後も続くAI拡大に備える長期投資家にとって安全域を提供しています。