S&P 500の歴史的警告：稀な3年連続の連勝が市場の懸念を高める

ホリデーラリーが赤信号に変わるとき

12月の最終週と1月の始まりは、伝統的に市場参加者にとってギフトシーズンとして祝われてきました。この期間は「サンタクロースラリー」として知られ、通常はS&P 500にとってプラスのパフォーマンスをもたらします。1950年から2025年までの間、この特定の期間は約78%の確率で上昇し、平均リターンは1.3%です。

しかし、今年のパフォーマンスは異なる物語を語っており、投資家は注意して見る必要があります。

七十年にわたるパターンの崩壊

このホリデーシーズンに起きたことは、前例のない変化を示しています。S&P 500は、サンタクロースラリーの期間中に3年連続で下落を記録しており、これは少なくとも1950年以来初めての現象です。

数字は憂慮すべき状況を示しています：

• 2024年：0.9%下落
• 2025年：0.3%下落
• 2026年：0.1%下落

それぞれの下落は小幅ですが、これらを合わせると、市場の確立されたパターンからの歴史的な逸脱を示しています。過去75年以上の記録の中で、このような3年連続の下落は存在しません。

ラリーが示す来年への兆候

歴史的に、サンタクロースラリーは年間の市場パフォーマンスの早期指標として機能してきました。この期間に指数が上昇した年は、年間平均リターンが10.4%に達します。一方、下落した年は、年間平均リターンはわずか6.1%にとどまります。

しかし、近年のデータはこの見方を複雑にしています。2024年と2025年のサンタクロースラリーがマイナスだったにもかかわらず、S&P 500はそれぞれ23%と16%の素晴らしい年間リターンを記録しました。これは、従来の相関関係が必ずしも信頼できないことを示唆しています。

それでも、注目すべきは、2024年と2025年の両方で指数が二桁のリターンを生み出している点です。これに加え、3年連続のマイナスのサンタクロースラリーは、米国株式市場がより大きな調整リスクに直面している可能性を示唆しています。調整のタイミングや規模は不確かであり、それ自体が市場ウォッチャーの中で最も恐ろしい見積もりを生み出しています。

不確実性の要因

この3年連続のパターンには過去の前例がなく、予測は非常に難しい状況です。市場参加者は比較できるシナリオが限られています。伝統的な季節パターンは弱まり、ホリデー期間中のパフォーマンスと年間結果との関係も予測しづらくなっています。

サンタクロースラリーはあくまで予測ツールではありませんが、3年連続で利益をもたらさなかったことは、市場のダイナミクスが変化していることを示しています。これは警戒を促すサインなのか、あるいはチャンスの兆しなのかは、投資者の投資期間やリスク許容度次第です。

最も正直な評価は：市場は警告信号を発しているが、その正確な意味は未だ解読されていない、ということです。