米国株式指数は、経済の逆風が異なる結果を生み出す中、対照的な勢いを示しました。S&P 500は+0.10%の上昇で新記録を更新し、ナスダック100は+0.34%上昇して3.5週間ぶりの最高パフォーマンスを記録しました。しかし、ダウ・ジョーンズ工業株平均は自身の最高値から反転し、-0.36%下落。投資家は鈍い雇用統計と連邦準備制度の期待変化を消化しました。3月のE-mini契約はより広範なパターンを反映し、S&P 500先物は+0.10%、ナスダック100先物は+0.38%上昇しました。## 経済データは混合メッセージを伝える雇用情勢は予想よりも軟化し、債券利回りに圧力をかけ、株式に予期せぬ上昇をもたらしました。12月のADP雇用報告は民間部門の雇用創出が41,000人と発表され、コンセンサス予想の50,000人を下回り、労働市場の冷え込みを示唆しました。11月のJOLTS報告もこの見方を裏付け、求人件数は303,000件減少し、14か月ぶりの底値である714.6万件に落ち込み、予想の764.8万件を下回りました。この労働市場の軟化は、連邦準備制度の政策に対してハト派的な示唆をもたらし、中央銀行が従来予想よりも長く緩和的な設定を維持する可能性を示しています。## サービス部門が明るい兆しを提供雇用懸念を相殺する形で、12月のISMサービス指数は予想外に拡大し、54.4に上昇、1.8ポイント増加し、52.2への低下予想を打ち破りました。これは14か月ぶりの最も強い拡大ペースであり、米国経済のサービス中心部分の回復力を強調しています。雇用の弱さとサービス活動の強さという矛盾したシグナルは、市場のポジショニングに複雑な背景を作り出しました。## 債券市場の再調整雇用の失望を受けて、国債利回りは縮小し、10年物Tノート利回りは2.4ベーシスポイント低下し4.150%となりました。3月の10年物Tノート先物は6ティック上昇し、投資家はよりハト派的な連邦準備制度の見通しに備えました。欧州の債券利回りも、ユーロ圏のインフレデータが予想を下回ったことを受けて後退しました。12月のユーロ圏コア消費者物価指数は前年比2.3%に上昇し、予想の2.4%を下回りました。ドイツの10年物連邦債利回りは1か月ぶりの低水準の2.814%に低下し、英国の10年物ギルト利回りは5.6ベーシスポイント低下し4.424%、1.75か月ぶりの最低水準に達しました。住宅ローン申請動向は小幅な動きとなり、MBA指数は1月2日までの週で0.3%上昇しました。ただし、購入用住宅ローンは6.2%減少し、リファイナンス申請は7.4%増加しました。平均30年固定金利は7ベーシスポイント低下し6.25%となりました。## セクターのローテーションがポートフォリオの配置を再形成半導体およびストレージ技術株は、火曜日の楽観的な動きの後、利益確定の重荷を負いました。Western Digitalは-7%以上下落し、ナスダックの下落をリード、Seagate Technology (は-6%)、Marvell Technology (は-4%)、NXP Semiconductors (は-3%)。テキサス・インスツルメンツ、クアルコム、ラムリサーチなどのレガシー半導体メーカーもそれぞれ-2%以上の下落を見せました。素材セクターの弱さは貴金属や基礎金属にも及び、銀は-5%、銅は-3%下落。鉱業会社も圧力を受け、Hecla Miningは-8%、Coeur Miningは-5%下落しました。このセクターのローテーションとは対照的に、サイバーセキュリティがセッションの最も明るいセクターとなりました。Crowdstrike Holdingsは+4%、Palo Alto Networksは+3%、Zscalerは+2%上昇しました。## 個別株のハイライトApogee Enterprisesは、決算発表の失望により-13%下落し、通年調整後EPS見通しを$3.40-$3.50に引き下げ、従来の$3.60-$3.90から下方修正し、コンセンサスの$3.66を下回りました。StoneCoは、CEO Zinnerの辞任を2026年3月に発表し、CFO Schereが経営責任を引き継ぐことにより、-5%下落しました。Monte Rosa Therapeuticsは、心血管疾患治療候補の臨時第1相臨床試験の良好な結果を受けて+52%急騰しました。Ventyx Biosciencesは、Wall Street Journalの報道を受けて+37%上昇し、Eli Lilly & Co.が買収交渉を進めているとされ、同社の評価額は$1 十億ドルを超えています。MicroStrategyは、MSCIがデジタル資産のトレジャリー企業を株式指数に維持する決定をしたことを受けて+4%上昇しました。Amgenは、UBSの買い推奨と$380 の目標株価を受けて+3%上昇し、ダウの上昇を牽引。Bristol-Myers Squibbも同様のアップグレードと$65 のターゲットにより+3%上昇。Lowe'sとWayfairもバークレイズの格上げを受けて上昇を続けました。## 来週の見通し：重要な経済指標今週も米国の経済指標に市場は注目し続けます。木曜日には第3四半期の生産性+4.7%、単位労働コスト+0.3%の予測とともに、初回失業保険申請件数は12,000件増加し211,000件と予想されています。金曜日の雇用統計は特に重要で、12月の非農業部門雇用者数は59,000人増加、失業率は0.1ポイント低下して4.5%になると予測されています。平均時給は前月比0.3%、前年比3.6%の見込みです。金曜日の住宅データには、10月の住宅着工件数が1.4%増の132.5万件、建設許可件数は1.1%増の135万件と予想されています。ミシガン大学の1月消費者信頼感指数は53.5に達し、0.6ポイント上昇する見込みです。## FOMCの利下げ確率は控えめ市場参加者は、1月27-28日のFOMC会合で-25ベーシスポイントの利下げ確率をわずか14%と見積もっており、今日の雇用統計の失望にもかかわらず、短期的な金融緩和への確信は限定的です。## 世界の市場は異なる道を進む海外株式は勢いにばらつきを見せました。中国の上海総合指数は10.5年ぶりの高値に上昇し、+0.05%で取引を終えました。一方、ユーロストックス50は-0.16%、日本の日経平均株価は-1.06%下落しました。
株式市場は労働データの失望により、混在するシグナルを乗り越える
米国株式指数は、経済の逆風が異なる結果を生み出す中、対照的な勢いを示しました。S&P 500は+0.10%の上昇で新記録を更新し、ナスダック100は+0.34%上昇して3.5週間ぶりの最高パフォーマンスを記録しました。しかし、ダウ・ジョーンズ工業株平均は自身の最高値から反転し、-0.36%下落。投資家は鈍い雇用統計と連邦準備制度の期待変化を消化しました。
3月のE-mini契約はより広範なパターンを反映し、S&P 500先物は+0.10%、ナスダック100先物は+0.38%上昇しました。
経済データは混合メッセージを伝える
雇用情勢は予想よりも軟化し、債券利回りに圧力をかけ、株式に予期せぬ上昇をもたらしました。12月のADP雇用報告は民間部門の雇用創出が41,000人と発表され、コンセンサス予想の50,000人を下回り、労働市場の冷え込みを示唆しました。11月のJOLTS報告もこの見方を裏付け、求人件数は303,000件減少し、14か月ぶりの底値である714.6万件に落ち込み、予想の764.8万件を下回りました。
この労働市場の軟化は、連邦準備制度の政策に対してハト派的な示唆をもたらし、中央銀行が従来予想よりも長く緩和的な設定を維持する可能性を示しています。
サービス部門が明るい兆しを提供
雇用懸念を相殺する形で、12月のISMサービス指数は予想外に拡大し、54.4に上昇、1.8ポイント増加し、52.2への低下予想を打ち破りました。これは14か月ぶりの最も強い拡大ペースであり、米国経済のサービス中心部分の回復力を強調しています。
雇用の弱さとサービス活動の強さという矛盾したシグナルは、市場のポジショニングに複雑な背景を作り出しました。
債券市場の再調整
雇用の失望を受けて、国債利回りは縮小し、10年物Tノート利回りは2.4ベーシスポイント低下し4.150%となりました。3月の10年物Tノート先物は6ティック上昇し、投資家はよりハト派的な連邦準備制度の見通しに備えました。
欧州の債券利回りも、ユーロ圏のインフレデータが予想を下回ったことを受けて後退しました。12月のユーロ圏コア消費者物価指数は前年比2.3%に上昇し、予想の2.4%を下回りました。ドイツの10年物連邦債利回りは1か月ぶりの低水準の2.814%に低下し、英国の10年物ギルト利回りは5.6ベーシスポイント低下し4.424%、1.75か月ぶりの最低水準に達しました。
住宅ローン申請動向は小幅な動きとなり、MBA指数は1月2日までの週で0.3%上昇しました。ただし、購入用住宅ローンは6.2%減少し、リファイナンス申請は7.4%増加しました。平均30年固定金利は7ベーシスポイント低下し6.25%となりました。
セクターのローテーションがポートフォリオの配置を再形成
半導体およびストレージ技術株は、火曜日の楽観的な動きの後、利益確定の重荷を負いました。Western Digitalは-7%以上下落し、ナスダックの下落をリード、Seagate Technology (は-6%)、Marvell Technology (は-4%)、NXP Semiconductors (は-3%)。テキサス・インスツルメンツ、クアルコム、ラムリサーチなどのレガシー半導体メーカーもそれぞれ-2%以上の下落を見せました。
素材セクターの弱さは貴金属や基礎金属にも及び、銀は-5%、銅は-3%下落。鉱業会社も圧力を受け、Hecla Miningは-8%、Coeur Miningは-5%下落しました。
このセクターのローテーションとは対照的に、サイバーセキュリティがセッションの最も明るいセクターとなりました。Crowdstrike Holdingsは+4%、Palo Alto Networksは+3%、Zscalerは+2%上昇しました。
個別株のハイライト
Apogee Enterprisesは、決算発表の失望により-13%下落し、通年調整後EPS見通しを$3.40-$3.50に引き下げ、従来の$3.60-$3.90から下方修正し、コンセンサスの$3.66を下回りました。
StoneCoは、CEO Zinnerの辞任を2026年3月に発表し、CFO Schereが経営責任を引き継ぐことにより、-5%下落しました。
Monte Rosa Therapeuticsは、心血管疾患治療候補の臨時第1相臨床試験の良好な結果を受けて+52%急騰しました。
Ventyx Biosciencesは、Wall Street Journalの報道を受けて+37%上昇し、Eli Lilly & Co.が買収交渉を進めているとされ、同社の評価額は$1 十億ドルを超えています。
MicroStrategyは、MSCIがデジタル資産のトレジャリー企業を株式指数に維持する決定をしたことを受けて+4%上昇しました。
Amgenは、UBSの買い推奨と$380 の目標株価を受けて+3%上昇し、ダウの上昇を牽引。Bristol-Myers Squibbも同様のアップグレードと$65 のターゲットにより+3%上昇。Lowe’sとWayfairもバークレイズの格上げを受けて上昇を続けました。
来週の見通し：重要な経済指標
今週も米国の経済指標に市場は注目し続けます。木曜日には第3四半期の生産性+4.7%、単位労働コスト+0.3%の予測とともに、初回失業保険申請件数は12,000件増加し211,000件と予想されています。
金曜日の雇用統計は特に重要で、12月の非農業部門雇用者数は59,000人増加、失業率は0.1ポイント低下して4.5%になると予測されています。平均時給は前月比0.3%、前年比3.6%の見込みです。
金曜日の住宅データには、10月の住宅着工件数が1.4%増の132.5万件、建設許可件数は1.1%増の135万件と予想されています。ミシガン大学の1月消費者信頼感指数は53.5に達し、0.6ポイント上昇する見込みです。
FOMCの利下げ確率は控えめ
市場参加者は、1月27-28日のFOMC会合で-25ベーシスポイントの利下げ確率をわずか14%と見積もっており、今日の雇用統計の失望にもかかわらず、短期的な金融緩和への確信は限定的です。
世界の市場は異なる道を進む
海外株式は勢いにばらつきを見せました。中国の上海総合指数は10.5年ぶりの高値に上昇し、+0.05%で取引を終えました。一方、ユーロストックス50は-0.16%、日本の日経平均株価は-1.06%下落しました。