トランプの薬価引き下げ合意が大手製薬会社の再編を引き起こす：J&Jの引用と株価動向が示すもの

製薬業界は歴史的な政策の再編を目の当たりにしています。ジョンソン・エンド・ジョンソン JNJ は、トランプ政権の薬価政策がセクター全体の資本配分と製造戦略に大きな再編を迫っている代表的な例となっています。

政策の枠組みと市場の反応

その中心には、最恵国待遇 (MFN) 価格提案があり、米国の医薬品価格を他の先進国の水準に合わせることを義務付けています。ジョンソン・エンド・ジョンソンの株価は過去6ヶ月で30.6％上昇し、業界全体の20.4％の成長を上回っています。これは投資家がこの規制の転換による長期的な恩恵を織り込んでいることを示しています。

トランプ政権は、2025年7月に対象とした17の主要医薬品メーカーのうち15社と合意を得ています。取引の構造は、インセンティブと制裁の両面を持ちます。価格を引き下げた企業には、医薬品原料の輸入関税の一時的免除が与えられますが、それは国内製造を拡大した場合に限られます。アッヴィとレジェネロンのみが現在交渉中です。

ジョンソン・エンド・ジョンソンの製造投資：$55 十億ドル以上

ジョンソン・エンド・ジョンソンの対応は、価格合意が企業戦略をどのように再形成しているかを示しています。同社は、2029年初頭までに米国内の製造、研究開発、技術インフラを拡大するための$55 十億ドルの投資計画を加速させています。過去10年だけでも、すでに新たな国内生産能力に数十億ドルが投入されています。

具体的には、ジョンソン・エンド・ジョンソンはペンシルベニア州に次世代の細胞療法施設を建設し、ノースカロライナ州には最先端の医薬品製造工場を建設しています。特に注目すべきは、ウィルソン（ノースカロライナ州）に$2 十億ドル規模のバイオ医薬品製造複合施設を建設し、約5,000の製造・建設関連の雇用を生み出す見込みで、採用活動も進行中です。さらに、ノースカロライナ州ホリー・スプリングスには、160,000平方フィート超のバイオ医薬品サイトがあり、$2 十億ドルの10年間のコミットメントにより、約120の雇用創出が見込まれています。

業界全体の資本再配分

ジョンソン・エンド・ジョンソンの動きは孤立していません。価格政策は、製薬最大手各社に連鎖的な影響をもたらし、それぞれが大規模な国内投資を発表しています。

アストラゼネカ AZN は、2030年までに$50 十億ドルの投資を約束し、米国の研究と生産を強化しています。同社は、体重管理療法や抗体薬物複合体による癌治療に焦点を当てた、バージニア州の$4.5十億ドルの製造施設の着工を行いました。AZNはまた、$2 十億ドルのメリーランド拡張計画を発表し、2,600の雇用創出を見込んでいます。

イーライリリー LLY は、さらに大胆な一歩を踏み出し、2025年2月に米国内の新たな製造拠点4つに$27 十億ドルを投資することを約束しました。これにより、2020年以来の国内製造投資総額は$50 十億ドルを超えます。この拡大は、MounjaroやZepboundなどのブロックバスターGLP-1製品の生産を直接支援し、FDA審査中の最初の経口GLP-1療法、orforglipronも含まれます。

アッヴィ ABBV は、2035年までに$10 十億ドル以上の投資を発表し、マサチューセッツ州ウースターのバイオ医薬品製造と腫瘍・免疫学薬の生産のために$70 百万ドルのアップグレードを行います。

これがジョンソン・エンド・ジョンソンの見積もりを監視する投資家にとって意味すること

製造の統合傾向は根本的な変化を反映しています。関税保護された価格力が資本の本国回帰を促進しているのです。ジョンソン・エンド・ジョンソンの株価を注視する者にとって、6ヶ月の30.6％の上昇は、国内供給チェーンのコントロールを競争上の防波堤とみなしていることを示しています。生産を成功裏にローカライズした企業は、価格の安定と政府の支援を得て、供給契約の交渉を有利に進めることができるでしょう。

この政策の賭けは効果を上げているようです。製造をアメリカに移すことで、製薬企業は政治的支援を得た国内のステークホルダーへと変貌しつつあり、同時に政権の「アメリカファースト」メッセージに応えています。結果として、規制遵守と地理的製造戦略が切り離せない新たな運営モデルが形成されています。