LNG輸出の強さと天然ガスドルの弱さの間の乖離

液化天然ガス（LNG）が引き続き急騰する一方で、国内天然ガス価格は2026年の始まりにおいて牽引力を見出すのに苦戦しています。この逆説は、短期的な供給圧力が長期的な構造的需要を圧倒していることに起因します。天然ガスドルは、記録的なLNG供給ガス流量にもかかわらず弱含んでいます。これは、暖かい気候パターン、予想を下回る貯蔵引き出し、堅調な国内生産能力が相まって、市場に過剰な供給を短期的にもたらしているためです。

なぜLNG輸出が価格支持に繋がらないのか

米国の液化天然ガス輸出は12月を通じて歴史的な水準に達し、主要ターミナルへの平均供給ガス量は記録的なピークに上昇しました。これにより、理論的には天然ガスドルに堅固な支援が期待されるはずです。しかし、現市場のダイナミクスは異なるストーリーを語っています。米国の盆地からの記録的な生産量は供給過剰を引き起こし、価格の上昇を抑制しています。国内供給がLNGターミナルの吸収能力を超えて加速すると、国際的な輸出需要に関係なく、天然ガス市場はますます弱気になります。

貯蔵データと天気予報が価格動向を支配

米国の基準天然ガス先物は金曜日の取引を$3.618/百万BTUで終え、$4 レベルを超える上昇を維持できず、週次の下落を記録しました。最近の貯蔵引き出しは38億立方フィートと、市場予想を大きく下回り、冬の中盤に向けて十分な在庫水準を示しています。米国内の気温予報は季節平均よりも暖かく、1月中旬まで暖房需要を減少させる見込みであり、短期的に天然ガスドルに直接圧力をかけています。

この天気による売り圧力は、季節要因が冬季の供給と需要の長期的なファンダメンタルズをしばしば上回るという核心的な課題を浮き彫りにしています。LNGの輸出流は記録的な水準に近い状態を維持していますが、穏やかな気候はすぐに強気の展望を打ち消す可能性があります。市場は海外需要の成長による構造的な追い風よりも、日々の天気予報や貯蔵レポートに固執しています。

回復のために注目すべき3つの天然ガス生産者

EQTコーポレーションは国内生産量を支配し、90%以上を天然ガスの埋蔵量から生産しています。アパラチア盆地の同社は一貫して収益予想を上回り、過去4四半期の平均サプライズは16.7%です。天然ガスドルが現在の低迷から回復するにつれ、EQTの運用レバレッジが意味のある上昇をもたらすでしょう。

Expand Energyは、その変革的な合併後、米国最大の天然ガス生産者としての地位を確固たるものにしました。ヘインズビルとマルセラスのプレイで操業し、LNG容量拡大、データセンターの電化、電気自動車インフラの構築から成長を取り込むのに非常に適した位置にあります。コンセンサス予想は2025年の前年比収益成長率が317.7%と、天然ガスドルの回復とともに爆発的な潜在力を示しています。

Coterra Energyは、より集中した天然ガス戦略を持ち、マルセラスシェールの186,000ネットエーカーに操業を集中しています。天然ガスは同社の生産構成の60%以上を占めています。今後3〜5年の収益成長率は27.8%と予測されており、業界平均の17.2%を大きく上回っています。Coterraは、商品価格サイクルを通じて繁栄するために必要な運用効率を示しており、過去4四半期の収益サプライズの平均は6.6%です。

天然ガス投資家の次の展望

短期的な動きは不確実であり、今後の天気の変化や貯蔵在庫のパターンに左右されます。1月の寒冷な気温は供給と需要のバランスを引き締め、天然ガスドルを支える可能性があります。一方、暖かさが持続すれば、現状の弱さが長引くことになります。ただし、この変動性は長期的な構造的好材料を見えなくさせるべきではありません。LNG輸出の成長は堅固な需要基盤を提供しており、季節的な強さを待つ意欲のある投資家には、天然ガスドルの安定と最終的な反発とともに大きなリターンをもたらす複数の優良生産者が位置しています。