Dutch Brosのカムバックストーリー：このコーヒーチェーンはその積極的な成長を持続できるか？

Dutch Brosは、競争の激しい飲料業界においてますます興味深いケーススタディとなっています。NYSEでティッカーシンボルBROSで取引されている同社は、ドライブスルーコーヒーショップを中心とした独自のビジネスモデルとコミュニティ参加の文化によって差別化されています。従来のコーヒー小売業者と異なる点は、エスプレッソとハーフアンドハーフを使ったシグネチャーブレベドリンクや、紅茶、スムージー、エナジードリンク、レモネードなどの製品ラインナップだけでなく、「broistas」と呼ばれるスタッフを通じた個人的な顧客関係の重視と、地域コミュニティイベントの開催へのコミットメントにあります。

拡大計画の青写真

Dutch Brosの展開規模は、説得力のあるストーリーを語っています。2025年第3四半期時点で、同社は24州に1,081店舗を展開しており、2021年のIPO時点の471店舗から大幅に増加しています。これは、最大の競合であるスターバックスが積極的にブランドポジショニングの強化を模索している時代において、積極的な市場浸透を示しています。

同社の成長軌道は今後も続く見込みです。2029年までに2,029店舗への拡大を計画しており、Dutch Brosは3年以内に店舗数をほぼ倍増させることを目指しています。この資本投入と運営規模の拡大は、経営陣が基礎となるユニット経済と市場機会に自信を持っていることを反映しています。

財務パフォーマンスの詳細

数字は拡大のストーリーを裏付けています—少なくとも現時点では。2025年の最初の9か月間で、Dutch Brosは約12億ドルの収益を上げ、前年比27％の増加を記録しました。より重要なのは、同期間中に5.2％の既存店売上高成長を達成し、同一店舗の経済性が改善し、ブランドがリピート顧客に響いていることを示しています。

収益性の面では、2025年の最初の3四半期で純利益は$58 百万に達し、前年同期比で85％増加しました。これは、積極的な拡大に伴うコストにもかかわらず、収益成長が実質的な純利益の拡大に結びついていることを示しています。

バリュエーションの問題

ここでストーリーはより複雑になります。Dutch Brosの株価は2025年初頭に上昇しましたが、過去12か月間ではわずか12％の上昇にとどまっています。この控えめなパフォーマンスの背後にある重要な要因は、バリュエーションの考慮にあるようです。Dutch BrosはPER126で取引されており、これはS&P 500の平均の31を大きく上回っています。このプレミアム評価は、市場が将来の大きな成長期待を織り込んでおり、失望の余地を少なくしていることを示唆しています。

このプレミアム倍率は、Dutch Brosが積極的な拡大戦略を成功裏に実行しつつ、ユニットレベルの経済性を維持または改善できると市場が見込んでいることを暗示しています。実行の失敗や、比較対象店舗の売上成長の鈍化は、株価に大きな圧力をかける可能性があります。

長期的展望と投資家の考慮点

高いバリュエーションにもかかわらず、基本的な成長ストーリーは崩れていません。3年以内に店舗数をほぼ倍増させる位置にある企業—1,000店舗強から2,000店舗超へ—は、理論的には収益成長を高水準で維持できるはずです。現行の軌道に基づけば、投資家は中期的に売上高の継続的な急速拡大を期待すべきです。

投資家にとって重要な問いは、Dutch Brosが成長できるかどうかではなく—証拠はそうなると示唆しています—むしろ、現在のバリュエーションが実行リスクや飲料業界の競争の激しさを十分に補償しているかどうかです。同社は、スターバックスだけでなく、多数の地域・ローカルのコーヒー事業者とも競合しています。

エントリーポイントを検討している投資家にとっては、慎重なアプローチが賢明に思われます。現在のバリュエーションで一括投資をするのではなく、調整局面で段階的に株式を積み増すことで、ダウンサイドリスクを抑えつつ成長ストーリーに参加できる可能性があります。2,000店舗超への軌道は数年にわたる売上拡大の余地を提供しますが、忍耐強さがプレミアム評価での積極的なポジショニングよりも報われるかもしれません。