Coherentの驚異的な上昇：この上昇は持続可能か、それとも評価の罠か？

Coherent Corp. [COHR]は最近、過去6ヶ月で株価が111.7%上昇するなど、印象的なパフォーマンスを示しています。この急騰は、半導体業界全体の13.8%の成長や、市場全体の13.6%の上昇を大きく上回り、投資家の注目を集めています。

バリュエーションの問題が大きく浮上

強い勢いにもかかわらず、重要な懸念が浮上しています：Coherentのバリュエーション指標は過度に高い可能性がある。株価は、今後12ヶ月の予想1株当たり利益の32.42倍で取引されており、半導体業界平均の25.32倍を大きく上回っています。同様に、同社のEV対EBITDA比率は24.07倍で、セクター平均の17.81倍と比較して高水準です。このプレミアム価格は、失望の余地を限定的にしています。

AI需要が製品の牽引役に

Coherentの勢いの背後にあるきっかけは明らかです：AIインフラ製品に対する爆発的な需要です。経営陣は最近の決算説明会で、800Gや1.6Tトランシーバー製品がAIデータセンターで急速に採用されていると強調しました。同社のInP（インジウムリン）技術は製造のトラクションを得ており、6インチフォーマットでの生産効率が向上しています。Coherentはこの新たな機会を捉えるため、スウェーデンのJarfallaでInPの生産能力を増強しています。

トランシーバー以外にも、同社はAIデータセンターに不可欠なインフラ部品である光回路スイッチを製造しています。経営陣は、この製品カテゴリーが(十億ドルのアドレス可能な市場機会を持つと見積もっています。世界のAI市場は約$3909億ドルと評価されており、2033年までに年平均成長率30.6%で拡大すると予測されていることから、Coherentは重要な市場シェアを獲得する位置にあります。

財務基盤の堅牢さ

バランスシート面では、Coherentは十分に堅固に見えます。2025年9月時点で、同社は)百万ドルの現金を保有し、負債はわずか$2 百万ドルです。流動比率は2.33に改善し、前期比6.4%増加、業界平均の1.58を大きく上回っています。これにより、流動性と財務の柔軟性が強化されています。

利益拡大がアナリストの関心を引く

コンセンサスの財務予測は、投資家のCoherentの成長軌道に対する楽観的な見方を反映しています。2026年度の売上高は67億ドルに達し、前年比15.1%の成長を見込み、2027年度にはさらに14.5%の拡大が予想されています。特に注目すべきは、2026年度のEPSが$5.1と予測されており、44.5%の増加を示しています。2027年度の利益もさらに24.6%増加する見込みです。

最近のアナリストの活動もこの自信を裏付けています。過去60日間で、2026年度と2027年度のEPS見積もりはそれぞれ8件と6件が上方修正され、下方修正はありません。売上高のコンセンサス予測も、2026年度は11.1%、2027年度は4.8%増加しており、同社の見通しに対する信頼感が持続していることを示しています。

競争圧力が現実を突きつける

しかしながら、競争環境には注意が必要です。Coherentは、SiC（炭化ケイ素）技術において競合他社が強力な市場シェアを持つライバルと激しく競合しています。主要な競合企業は、SiC市場の12%を占める大手と、電気自動車用高性能MOSFETのリーダー企業です。

特に、2025年度のMaterialセグメントの売上は前年同期比6%減少しており、市場シェアの圧力が現実のものとなりつつある警告サインです。競争力を維持するために、Coherentは引き続きR&Dや製造能力に大規模な投資を続ける必要があります。これにより、成長戦略と短期的な収益性の間で緊張が生じる可能性もあります。

結論：慎重な保有姿勢が妥当

投資の判断は二つの物語を内包しています。一方では、CoherentはAIデータセンターのブームに沿った強力な製品基盤と堅実な財務状況、そして印象的な利益修正を持っています。もう一方では、評価指標が高すぎて実行ミスの余地が少なく、競争の激化により市場シェアの獲得が制約されるリスクもあります。

現時点の投資家にとっては、保有が妥当です—同社の構造的な成長ストーリーは崩れていません。新規投資家は、バリュエーションが適正化したり、利益成長が現在のコンセンサス予想を超えて加速したりするまで、待つのが賢明でしょう。

CoherentはAIインフラ支出の主要な恩恵を受ける銘柄ですが、現状の評価水準では、リスクとリターンのバランスは積極的な買い増しにはあまり向いていません。