2026年に対する市場の悲観論は、真の状況を見誤っている。 今年は、特にコンセンサスを超えた投資を志す者にとって、資産形成の大きな機会を提供している。戦術的な調整は依然として可能だが、機関投資家の資金はすでに上昇局面に向けて再配分を進めている。本当の勝者は、昨日の人気銘柄を追いかけることからは生まれず、評価と配当成長が完璧に一致する見落とされがちなセクターから現れる。## マクロ背景は配当加速を後押し経済の追い風が吹き始めている。新政権は明確に優先事項を示している：住宅ローン金利の引き下げ、借入コストの削減、そしてビジネス寄りの政策だ。ジェイ・パウエルが5月に連邦準備制度理事会（FRB）を退任する際には、金利引き下げが予想される—経済データに反してではなく、この点での政治的整合性によるものだ。中間選挙のタイミングも考慮すると、財政刺激策が2026年まで成長を支えることはほぼ確実だ。アトランタ連邦準備銀行のGDPNow推定は第4四半期の成長率を3%と見積もり、ウォール街のコンセンサスはS&P 500の利益が来年15.5%拡大すると見ている。利益率がこれほど積極的に拡大しているときに景気後退は起こらない。この背景は、典型的な「株式ピッカーの市場」を生み出している。資本の大部分はすでに**Apple、Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft、NVIDIA、Tesla**の「マグニフィセント7」に集中しており、指数ファンドのポートフォリオの約3分の1を占めている。本当の非対称的なチャンスは、他の場所にある。## AIローテーション：真のリターンが隠れる場所はい、AIは変革的だ。しかし、最大の利益はテクノロジー提供者には流れない。AIを _利用_ している企業—保険会社、製薬企業、農業ビジネス、医療機器メーカー—が効率と収益性を高めるためにこの技術を活用している。先見の明のある投資家はすでに、過剰に集中した巨大株からこれらの割安なセクターへとローテーションを進めている。その変化を先取りすることが、2026年のアウトパフォームの鍵だ。## Mastercard：配当磁石の動き消費者支出は2026年も堅調に推移し、生産性向上と企業利益の拡大に支えられている。このダイナミクスは、**Mastercard (MA)**に直接恩恵をもたらす。同社はVisaとともに取引の寡占を行っており、すべてのカードスワイプ—物理的またはデジタル—が収益を生む。Mastercardの現在の利回りは0.6%と控えめに見えるが、実際のストーリーは配当 _成長_ にある。過去5年間で、経営陣は配当をほぼ倍増させており、株価もそれに追随している—これが「配当磁石」効果の典型だ。最新の配当増加は14%と大きな加速を示した。経営陣にはこのペースを維持する余地が十分にあり、現在のフリーキャッシュフローの17%のみが配当に充てられている。景気後退局面でも、Mastercardは配当の成長を維持できる。自社株買いもこの優位性を高めている。過去10年で、同社は発行済み株式の10%を買い戻し、1株当たり利益と配当の分母を減少させている。この構造的な追い風は、経済状況に関係なく、今後数年間にわたる1株当たり配当の拡大を可能にする。Mastercardと同業他社との評価差は、逆張り投資家にとって魅力的なエントリーポイントを作り出している。## Becton Dickinson：バブルなしのヘルスケアAI銘柄ヘルスケアは、AIの価値提案が否定できない唯一のセクターだ—バブルではなく、真の変革力を持つ。AIは医薬品開発を加速させ、研究期間を短縮し、医療機器の設計を最適化する。**Becton, Dickinson & Co. (BDX)**は、注射器やカテーテル、モニタリングシステムなどの重要な病院インフラを製造し、免疫や癌細胞分析に使われるフローサイトメーターなどの生命科学製品も所有している。BDXは、5月の決算失敗後に一時的に調整されたが、「配当ギャップ」を生み出し、バリュー投資家が待ち望む局面を作り出した。株価は下落したが、ファンダメンタルズは堅持している。配当成長は、いくつかの理由で加速する見込みだ。第一に、人口動態のトレンドは安定した有機的需要を後押ししている—病院向け製品は高齢化社会の恩恵を受ける。第二に、ライフサイエンス部門は、すべての研究所に不可欠なツールを供給している。第三に、**Waters Corp.**との合併により、BDXの株主は39.2%の所有権を持つ合併企業が誕生し、年率5%〜7%の成長を見込む。経営陣は、合併後の企業がこの成長率を維持し、BDXはその利益の所有権のシェアを受動的に取り込むと予測している。この取引により、BDXには$4 十億ドルの現金も解放される—半分は自社株買いに、もう半分は負債削減に充てられる。この構造は、Mastercardのモデルに似ており、発行済み株式数の減少と利益の増加が、爆発的な1株当たり配当成長をもたらす。## Union Pacific：逆張り鉄道銘柄2025年を通じて、関税の変動性が鉄道業界を圧迫した。**Union Pacific (UNP)**も影響を受け、堅調な運営実績にもかかわらず株価は横ばいだった。しかし、風向きは変わりつつある。政権は、手頃な価格への批判に直面し、200以上の食品項目の関税をすでに引き下げている—これは、インフレが続く場合にはさらなる関税緩和が来ることを示す明確なシグナルだ。さらに、USMCAの再交渉も今年始まり、ビジネスロビーはこの取引を維持したい意向を明確にしている。米国のビジネス関係者は、貿易問題では通常勝利を収める。**Norfolk Southern**との合併提案も、UNPの東部展開を拡大する可能性があるが、規制当局の承認は未定だ。いずれにせよ、貿易政策の正常化に伴い、物流需要は加速する見込みだ。UNPの運営指標は堅調だ。第3四半期の利益は前年同期比7%増、経営陣は運営比率を58.5%（調整後）に改善し、多くのクラスI鉄道を上回る60%〜65%の範囲に収まった。最近は配当成長が鈍化しているが、株価の低迷は、セクターが主流投資家のポートフォリオに回帰する前のエントリーポイントを作り出している。鉄道セクターの「見捨てられた」状態は、今こそ逆張りの蓄積に最適なタイミングだ—利益率が拡大し、配当成長が再加速する前に。
2026市場展望：配当成長株が上昇に向けて位置づけられる理由 (3つの注目銘柄)
2026年に対する市場の悲観論は、真の状況を見誤っている。 今年は、特にコンセンサスを超えた投資を志す者にとって、資産形成の大きな機会を提供している。戦術的な調整は依然として可能だが、機関投資家の資金はすでに上昇局面に向けて再配分を進めている。本当の勝者は、昨日の人気銘柄を追いかけることからは生まれず、評価と配当成長が完璧に一致する見落とされがちなセクターから現れる。
マクロ背景は配当加速を後押し
経済の追い風が吹き始めている。新政権は明確に優先事項を示している：住宅ローン金利の引き下げ、借入コストの削減、そしてビジネス寄りの政策だ。ジェイ・パウエルが5月に連邦準備制度理事会（FRB）を退任する際には、金利引き下げが予想される—経済データに反してではなく、この点での政治的整合性によるものだ。
中間選挙のタイミングも考慮すると、財政刺激策が2026年まで成長を支えることはほぼ確実だ。アトランタ連邦準備銀行のGDPNow推定は第4四半期の成長率を3%と見積もり、ウォール街のコンセンサスはS&P 500の利益が来年15.5%拡大すると見ている。利益率がこれほど積極的に拡大しているときに景気後退は起こらない。
この背景は、典型的な「株式ピッカーの市場」を生み出している。資本の大部分はすでにApple、Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft、NVIDIA、Teslaの「マグニフィセント7」に集中しており、指数ファンドのポートフォリオの約3分の1を占めている。本当の非対称的なチャンスは、他の場所にある。
AIローテーション：真のリターンが隠れる場所
はい、AIは変革的だ。しかし、最大の利益はテクノロジー提供者には流れない。AIを 利用 している企業—保険会社、製薬企業、農業ビジネス、医療機器メーカー—が効率と収益性を高めるためにこの技術を活用している。
先見の明のある投資家はすでに、過剰に集中した巨大株からこれらの割安なセクターへとローテーションを進めている。その変化を先取りすることが、2026年のアウトパフォームの鍵だ。
Mastercard：配当磁石の動き
消費者支出は2026年も堅調に推移し、生産性向上と企業利益の拡大に支えられている。このダイナミクスは、**Mastercard (MA)**に直接恩恵をもたらす。同社はVisaとともに取引の寡占を行っており、すべてのカードスワイプ—物理的またはデジタル—が収益を生む。
Mastercardの現在の利回りは0.6%と控えめに見えるが、実際のストーリーは配当 成長 にある。過去5年間で、経営陣は配当をほぼ倍増させており、株価もそれに追随している—これが「配当磁石」効果の典型だ。
最新の配当増加は14%と大きな加速を示した。経営陣にはこのペースを維持する余地が十分にあり、現在のフリーキャッシュフローの17%のみが配当に充てられている。景気後退局面でも、Mastercardは配当の成長を維持できる。
自社株買いもこの優位性を高めている。過去10年で、同社は発行済み株式の10%を買い戻し、1株当たり利益と配当の分母を減少させている。この構造的な追い風は、経済状況に関係なく、今後数年間にわたる1株当たり配当の拡大を可能にする。
Mastercardと同業他社との評価差は、逆張り投資家にとって魅力的なエントリーポイントを作り出している。
Becton Dickinson：バブルなしのヘルスケアAI銘柄
ヘルスケアは、AIの価値提案が否定できない唯一のセクターだ—バブルではなく、真の変革力を持つ。AIは医薬品開発を加速させ、研究期間を短縮し、医療機器の設計を最適化する。
**Becton, Dickinson & Co. (BDX)**は、注射器やカテーテル、モニタリングシステムなどの重要な病院インフラを製造し、免疫や癌細胞分析に使われるフローサイトメーターなどの生命科学製品も所有している。
BDXは、5月の決算失敗後に一時的に調整されたが、「配当ギャップ」を生み出し、バリュー投資家が待ち望む局面を作り出した。株価は下落したが、ファンダメンタルズは堅持している。
配当成長は、いくつかの理由で加速する見込みだ。第一に、人口動態のトレンドは安定した有機的需要を後押ししている—病院向け製品は高齢化社会の恩恵を受ける。第二に、ライフサイエンス部門は、すべての研究所に不可欠なツールを供給している。第三に、**Waters Corp.**との合併により、BDXの株主は39.2%の所有権を持つ合併企業が誕生し、年率5%〜7%の成長を見込む。経営陣は、合併後の企業がこの成長率を維持し、BDXはその利益の所有権のシェアを受動的に取り込むと予測している。
この取引により、BDXには$4 十億ドルの現金も解放される—半分は自社株買いに、もう半分は負債削減に充てられる。この構造は、Mastercardのモデルに似ており、発行済み株式数の減少と利益の増加が、爆発的な1株当たり配当成長をもたらす。
Union Pacific：逆張り鉄道銘柄
2025年を通じて、関税の変動性が鉄道業界を圧迫した。**Union Pacific (UNP)**も影響を受け、堅調な運営実績にもかかわらず株価は横ばいだった。
しかし、風向きは変わりつつある。政権は、手頃な価格への批判に直面し、200以上の食品項目の関税をすでに引き下げている—これは、インフレが続く場合にはさらなる関税緩和が来ることを示す明確なシグナルだ。さらに、USMCAの再交渉も今年始まり、ビジネスロビーはこの取引を維持したい意向を明確にしている。米国のビジネス関係者は、貿易問題では通常勝利を収める。
Norfolk Southernとの合併提案も、UNPの東部展開を拡大する可能性があるが、規制当局の承認は未定だ。いずれにせよ、貿易政策の正常化に伴い、物流需要は加速する見込みだ。
UNPの運営指標は堅調だ。第3四半期の利益は前年同期比7%増、経営陣は運営比率を58.5%（調整後）に改善し、多くのクラスI鉄道を上回る60%〜65%の範囲に収まった。最近は配当成長が鈍化しているが、株価の低迷は、セクターが主流投資家のポートフォリオに回帰する前のエントリーポイントを作り出している。
鉄道セクターの「見捨てられた」状態は、今こそ逆張りの蓄積に最適なタイミングだ—利益率が拡大し、配当成長が再加速する前に。