テスラの電気自動車販売が伸び悩む中、市場はロボタクシーの夢へと舵を切る

テスラの電気自動車事業は、業界のアドバイザーやアナリストが無視できない逆風に直面しています。同社の2025年第4四半期の納車台数は418,227台で、ウォール街のコンセンサス予想を約2%下回り、前年比16%の懸念すべき減少を示しています。通年では、テスラは164万台を納車し、2024年から9%の減少となっています。

主要事業の圧力

この減少は、EVメーカーにとって厳しい状況を反映しています。トランプ政権による7,500ドルの連邦EV税額控除の廃止—主要な購入インセンティブ—により、消費者の需要が低迷しています。一方、世界的な競争は激化し、BYDが最近テスラを抜いて世界最大のEVメーカーとなりました。

テスラの納車構成は興味深いストーリーを語っています：第4四半期の出荷の97%はModel 3セダンとModel Y SUVであり、Model S、Model X、Cybertruckはほとんどボリュームに寄与していません。市場のアドバイザーはこの集中リスクを指摘していますが、同社はこれが戦略的優先順位を反映していると維持しています。

投資家が本当に注目している点

EVの需要低迷にもかかわらず、ウォール街はこれらの懸念をほぼ乗り越えています。真の注目は、テスラの新興ロボタクシー事業とOptimusヒューマノイドロボットに移っています—これらの取り組みは、多くの人が同社の価値提案を再形成すると信じています。

テスラの自動運転ロボタクシー fleetは昨年オースティンとサンフランシスコでソフトローンチされ、さらに5つの都市への拡大が計画されています。重要なマイルストーンは、12月中旬にCEOのイーロン・マスクが、オースティンの一部ロボタクシーが完全自律運転を達成したと確認したことです。市場分析によると、テスラの製造優位性により、Waymoなどの競合よりもはるかに低コストでロボタクシーを展開できる可能性があります。

主要なアナリストは野心的な見通しを描いています：WedbushのDan Ivesは、2026年末までにテスラのロボタクシーが30都市で運行されると予測しています。一方、Ark InvestのCathie Woodは、2029年までに株価2,600ドルの目標を維持しており、その時点でロボタクシー事業はテスラの企業価値と収益の90%を占める可能性があります。Optimusヒューマノイドロボットは追加の上昇シナリオを示しており、より広範な生産により、消費者の家庭内作業にかかる時間を大幅に節約できる可能性があります。

評価の問題

テスラの時価総額1.5兆ドルは、これらの将来の成長ドライバーにますます依存しています。しかし、市場のアドバイザーは重要な緊張を指摘しています：株価は将来の利益の200倍を超える水準で取引されており、これはロボタクシーとヒューマノイドロボットの完璧な実行を前提としたプレミアムです。

根本的な課題は未解決のままです：テスラは自動運転車技術を完成させ、実質的な採用率を達成できるのか？これらの取り組みのタイムラインと商業的実現可能性は不確かです。現在の評価倍率では、リスクとリターンの計算は、慎重な投資家がエクスポージャーを増やす前に注意深く検討すべき実質的な下振れシナリオを示しています。

今後数ヶ月は、テスラがロボタクシーの展開とOptimusの商業化に具体的な進展を示すことで、その高い評価を正当化できるかどうかを判断する上で重要となるでしょう。