人工知能ブームは投資のパラドックスを生み出しました。純粋なAI企業が注目を集める一方で、多くは黒字化しておらず、過大評価されているか、単一の製品に依存しています。しかし、真のAIストーリーは派手なスタートアップにはなく、すでに日常的に使っているツールに埋もれています。そして、それは二つの巨大テック企業、**Amazon**と**Microsoft**からやってきています。## 本当のAI投資先はあなたの思う場所ではない投資家がAIのチャンスを探すとき、多くは新しくて輝いているものを追いかけがちです。しかし、そのアプローチにはリスクがあります：集中リスク、黒字化していないビジネスモデル、そして成長の余地がほとんどないほどの高評価です。より賢い戦略は？インフラ構築者でありながら流通の要となる企業を探すことです。まさにAmazonとMicrosoftがやっていることです。彼らは単にAIで利益を上げているだけでなく、何十億もの人々が日常的に依存しているプラットフォームにAIを組み込んでいます。## Amazon：利益エンジンが知性で動くとき多くの人はAmazonを小売業と結びつけます。しかし、実際の収益源は**Amazon Web Services (AWS)**、クラウド部門であり、これが同社の主要な利益源となっています。財務の現実はこうです：第3四半期、Amazonは総売上高1802億ドルを記録し、前年比13%増加しました(@E5@、しかしAWSは特に330億ドルに急増し、前四半期の17.5%成長から20.2%の加速を見せました。より重要なのは、AWSが114億ドルの営業利益をもたらし、Amazonの総営業利益の66%を占めていることです。経営陣はAIを単なるクラウドの話ではなく、企業全体の変革と位置付けています。CEOのAndy Jassyは強調しました：「私たちはAmazon全体で強い勢いと成長を継続しており、AIがビジネスのあらゆる面で意味のある改善をもたらしています。」このコミットメントは巨大です。営業キャッシュフローは16%増の1307億ドルに達しましたが、フリーキャッシュフローは実際には前年比477億ドルから148億ドルに減少しました。なぜか？主にデータセンターやAIワークロードを支える計算インフラに対する資本支出が509億ドルと急増したためです。これは、ここ数年で最大のインフラ投資の一つです。## Microsoft：クラウド成長が新たなギアに入るMicrosoftのAI優位性はAmazonと似ていますが、異なる視点から進んでいます。**Azure**—Microsoftのクラウドサービスは爆発的な勢いを見せています。最近の2026年度第1四半期の売上高は777億ドルで、前年比18%増加し、営業利益は24%増の380億ドルに跳ね上がりました。しかし、見出しの数字だけでは全てを語りきれません。Azureと関連クラウドサービスは前年比40%の成長を記録し、前四半期の39%から加速しています。これは単なる成長ではなく、加速する成長であり、AI駆動の需要が高まっていることを示唆しています。Amazonと同様に、Microsoftもキャパシティ需要に応えるために積極的に投資しています。2026年度第1四半期の資本支出は349億ドルに達し、「クラウドとAIの提供に対する需要の増加」によるものだと経営陣は明らかにしました。さらに重要なのは、同社が2026年度を通じて資本支出をさらに増やし、成長率は2025年度を上回る見込みであることです。商業義務残高もこのアプローチを裏付けています。Microsoftの商業残存パフォーマンス義務 )RPOs(—つまり契約済みの将来の収益—は前年比50%増の兆ドル超に達しました。これは投機的な成長ではなく、事前に売り切った需要です。## 二つの異なる道、同じ目的地AmazonとMicrosoftは共通の大きな強みを持っています：既に巨大で黒字のビジネスにAIの能力を重ねていることです。未証明のモデルに賭ける純粋なAI企業とは異なり、これらは確立された利益を生む仕組みであり、知性を持つ自動化を通じて加速しています。## トレードオフの重要性強気の見方はシンプルです：二つの世界クラスの成長株が、新たな能力拡張の時代に突入しています。リスクも同じくらい明確です：AIインフラは資本集約型であり、資本集約型のプロジェクトは必ずしも期待通りのリターンをもたらすわけではありません。現在の評価はこの野望を反映しています。Amazonは29倍の予想PERで取引されており、Microsoftは30倍です—プレミアムな評価を受けるプレミアム企業です。投資家は、支出の激しさと潜在的な実行リスクを考慮し、大きなポジションは避けた方が良いでしょう。とはいえ、計算は説得力があります。これらの巨大なインフラ投資が成功すれば—そして初期の兆候は成功を示唆しています—効率化の利益は現在の期待を大きく超えて、収益成長を加速させる可能性があります。長期投資家にとって、その潜在的なリターンはプレミアムを正当化します。AI革命は、最も派手なスタートアップによって勝ち取られるわけではありません。AIを毎日何十億人のために機能させる企業が勝つのです。そして今、その条件を満たすのは、この二つの成長株だけです。
なぜこの2つの成長株が静かにAI投資を支配しているのか
人工知能ブームは投資のパラドックスを生み出しました。純粋なAI企業が注目を集める一方で、多くは黒字化しておらず、過大評価されているか、単一の製品に依存しています。しかし、真のAIストーリーは派手なスタートアップにはなく、すでに日常的に使っているツールに埋もれています。そして、それは二つの巨大テック企業、AmazonとMicrosoftからやってきています。
本当のAI投資先はあなたの思う場所ではない
投資家がAIのチャンスを探すとき、多くは新しくて輝いているものを追いかけがちです。しかし、そのアプローチにはリスクがあります：集中リスク、黒字化していないビジネスモデル、そして成長の余地がほとんどないほどの高評価です。
より賢い戦略は？インフラ構築者でありながら流通の要となる企業を探すことです。まさにAmazonとMicrosoftがやっていることです。彼らは単にAIで利益を上げているだけでなく、何十億もの人々が日常的に依存しているプラットフォームにAIを組み込んでいます。
Amazon：利益エンジンが知性で動くとき
多くの人はAmazonを小売業と結びつけます。しかし、実際の収益源はAmazon Web Services (AWS)、クラウド部門であり、これが同社の主要な利益源となっています。
財務の現実はこうです：第3四半期、Amazonは総売上高1802億ドルを記録し、前年比13%増加しました(@E5@、しかしAWSは特に330億ドルに急増し、前四半期の17.5%成長から20.2%の加速を見せました。より重要なのは、AWSが114億ドルの営業利益をもたらし、Amazonの総営業利益の66%を占めていることです。
経営陣はAIを単なるクラウドの話ではなく、企業全体の変革と位置付けています。CEOのAndy Jassyは強調しました：「私たちはAmazon全体で強い勢いと成長を継続しており、AIがビジネスのあらゆる面で意味のある改善をもたらしています。」
このコミットメントは巨大です。営業キャッシュフローは16%増の1307億ドルに達しましたが、フリーキャッシュフローは実際には前年比477億ドルから148億ドルに減少しました。なぜか？主にデータセンターやAIワークロードを支える計算インフラに対する資本支出が509億ドルと急増したためです。これは、ここ数年で最大のインフラ投資の一つです。
Microsoft：クラウド成長が新たなギアに入る
MicrosoftのAI優位性はAmazonと似ていますが、異なる視点から進んでいます。Azure—Microsoftのクラウドサービスは爆発的な勢いを見せています。最近の2026年度第1四半期の売上高は777億ドルで、前年比18%増加し、営業利益は24%増の380億ドルに跳ね上がりました。
しかし、見出しの数字だけでは全てを語りきれません。Azureと関連クラウドサービスは前年比40%の成長を記録し、前四半期の39%から加速しています。これは単なる成長ではなく、加速する成長であり、AI駆動の需要が高まっていることを示唆しています。
Amazonと同様に、Microsoftもキャパシティ需要に応えるために積極的に投資しています。2026年度第1四半期の資本支出は349億ドルに達し、「クラウドとAIの提供に対する需要の増加」によるものだと経営陣は明らかにしました。さらに重要なのは、同社が2026年度を通じて資本支出をさらに増やし、成長率は2025年度を上回る見込みであることです。
商業義務残高もこのアプローチを裏付けています。Microsoftの商業残存パフォーマンス義務 )RPOs(—つまり契約済みの将来の収益—は前年比50%増の兆ドル超に達しました。これは投機的な成長ではなく、事前に売り切った需要です。
二つの異なる道、同じ目的地
AmazonとMicrosoftは共通の大きな強みを持っています：既に巨大で黒字のビジネスにAIの能力を重ねていることです。未証明のモデルに賭ける純粋なAI企業とは異なり、これらは確立された利益を生む仕組みであり、知性を持つ自動化を通じて加速しています。
トレードオフの重要性
強気の見方はシンプルです：二つの世界クラスの成長株が、新たな能力拡張の時代に突入しています。リスクも同じくらい明確です：AIインフラは資本集約型であり、資本集約型のプロジェクトは必ずしも期待通りのリターンをもたらすわけではありません。
現在の評価はこの野望を反映しています。Amazonは29倍の予想PERで取引されており、Microsoftは30倍です—プレミアムな評価を受けるプレミアム企業です。投資家は、支出の激しさと潜在的な実行リスクを考慮し、大きなポジションは避けた方が良いでしょう。
とはいえ、計算は説得力があります。これらの巨大なインフラ投資が成功すれば—そして初期の兆候は成功を示唆しています—効率化の利益は現在の期待を大きく超えて、収益成長を加速させる可能性があります。長期投資家にとって、その潜在的なリターンはプレミアムを正当化します。
AI革命は、最も派手なスタートアップによって勝ち取られるわけではありません。AIを毎日何十億人のために機能させる企業が勝つのです。そして今、その条件を満たすのは、この二つの成長株だけです。