銅ETF市場が活況に：AI主導の需要と供給逼迫が2026年にどうなるか

銅市場は前例のない力の収束を経験しています。ロンドン金属取引所の銅は最近、1トンあたり12,000ドルの壁を突破し、年初来42％の急騰を記録しています。これは、赤色金属が爆発的な新たな需要と深刻に制約された世界的な生産の間で揺れ動いているためです。これは単なる景気循環の上昇ではなく、業界アナリストはますます、人工知能とより広範なエネルギー移行によって推進される構造的なスーパーサイクルの初期段階を目撃していると確信しています。

供給逼迫と赤字問題

需要のきっかけを検討する前に、供給側の状況を理解することが重要です。特にインドネシアのグラスベルグ鉱山の操業停止やチリの鉱石品位の低下など、大規模な鉱山の混乱により、JPモルガンの最新評価によると、2026年には33万トンの赤字が見込まれています。この不足はまさにタイミングが悪い時に発生しています。予想される需要を満たすには、新たに約800万トンの採掘能力と、350万トンのスクラップ供給が必要となります。計算は明白です。現在の生産量は、これから来る需要に追いつくことができません。

世界の在庫レベルも興味深い物語を語っています。米国の関税懸念や通貨変動に対応した備蓄も一部ありますが、根底にある供給状況は依然として不快なほど逼迫しています。ドル安やインフラ整備のポジショニングは、深刻な生産制約を隠すだけで、緩和していません。

AIデータセンターのきっかけ

AIインフラの出現は、数十年ぶりに最も重要な市場の変化をもたらしています。データセンターは、高容量の電力配分、変圧器システム、洗練された冷却ネットワークのために膨大な銅を必要とします。特に強気材料となるのは、Wood Mackenzieが「非弾性」と呼ぶ需要です。開発者は、必要な銅供給を確保するために何でも支払う覚悟があり、金属は総プロジェクトコストのわずかな割合に過ぎません。

Wood Mackenzieの2025年10月のHorizonsレポートは、2035年までに世界の銅需要が24％加速すると予測し、AIが主要な成長エンジンとなると示しています。調査によると、データセンター建設の突発的な増加だけでも、価格が15％以上動く可能性があります。さらに驚くべきことに、AIは2035年までに年間2,200 TWhの電力を追加消費すると予測されており、銅はこのインフラの不可欠な推進役となります。

データセンターを超えた多角的な需要ストーリー

AIは銅需要の復興の一側面にすぎません。エネルギー移行の取り組み、グリッドの近代化、輸送の電化などが、より包括的な需要像を形成しています。国家安全保障やインフラのレジリエンスに関する取り組みは、世界的に調達パターンを変えつつあります。鉱山会社は、今後数年にわたる注文を抱えており、これは過去のパターンから大きく変化しています。

これらの重なるトレンドは、持続的な価格上昇のための説得力のある背景を作り出しています。供給が制約され、需要源が増加すると、均衡は通常、急激に上昇します。

2026年の価格予測は分かれるも、上昇志向が優勢

市場の機関は、短期的な銅の動向について異なる見解を示していますが、ほとんどは楽観的です。JPモルガンは特に楽観的なシナリオを予測し、2026年第2四半期のLME銅の平均価格は1トンあたり12,500ドル、年間平均は12,075ドルに達すると予測しています。供給の混乱とAIによる需要の加速が、主な上昇要因です。

ゴールドマン・サックスはより穏健な見方を採用し、2026年前半の平均価格は10,710ドルに近づくと予測し、年間の見通しは10,000ドルから11,000ドルの範囲にとどまるとしています。これは、世界的な供給過剰の懸念が極端な上昇を抑制しているためです。注目すべきは、この保守的な見解でも、2035年までにLME銅が15,000ドルに達すると予測している点であり、これはこの変革の構造的性質を示す9年の予測です。

銅ETFの選択肢：比較フレームワーク

銅へのエクスポージャーを持ちながら、単一鉱山リスクを避けたい投資家向けに、いくつかのETF商品があります。

Global X Copper Miners ETF (COPX)：この44億ドルの資産を持つファンドは、41の銅鉱山企業に分散投資しています。年初来のパフォーマンスは95.3％で、セクターの強さを反映しています。2025年12月末時点の純資産価値（NAV）は72.20ドルで、年間手数料は0.65％です。取引量は377万株と流動性も良好です。

iShares Copper and Metals Mining ETF (ICOP)：純資産は$171 百万ドルで、48の世界的な銅および金属鉱山企業に投資しています。主要保有銘柄は、Freeport-McMoRan (8.18％のウェイト)、Anglo American (7.91％)、BHPグループ (7.73％)です。年初来リターンは79.8％で、COPXにやや及びませんが、より広範な分散投資がリスク回避型の投資家に魅力的です。NAVは44.42ドルで、手数料は0.47％、取引量も比較的少なめです。

Sprott Copper Miners ETF (COPP)：この小型のファンドは、($97.4百万の運用資産)で、物理的な銅の保有と62の鉱山企業のポジションを組み合わせています。年初来のリターンは71.7％で、この層の中では堅実なパフォーマンスです。NAVは34.93ドル、手数料は0.65％で、取引活動は比較的薄いです。

United States Copper ETF (CPER)：鉱山株を保有するのではなく、CPERは直接COMEX銅先物契約を追跡し、純粋な金属の投資となっています。資産は4億6070万ドルで、年初来の上昇率は40.1％です。NAVは35.44ドルで、最も高い手数料構造は1.06％ですが、取引量は139万株と、ほとんどの投資家にとって十分な流動性があります。

2026年に向けた戦略的考察

銅ETFの選択肢は本物のオプション性を提供します。COPXは最大の資産規模と、鉱山企業の収益性への最も高いレバレッジを持ちます。ICOPは鉱山投資とより広範な分散をバランスさせています。COPPは物理銅の保有を唯一含み、CPERは純粋なコモディティエクスポージャーを提供します。

上記の供給と需要のダイナミクスを踏まえると、銅の構造的なケースは複数の時間軸にわたって説得力があります。株式中心のファンドや純粋な先物ベースの投資商品を通じて、2026年の赤色金属の動向にエクスポージャーを持つことは、AIを駆動するインフラ投資と制約された生産能力の中で、合理的なポートフォリオの選択肢となります。