ココア先物価格、インデックスリバランスの波により急騰

木曜日のラリーが本格化

ココア先物価格は木曜日に力強い反発を見せ、3月ICE NYココアは+162ポイント (+2.74%)、3月ICEロンドンココアは+109ポイント (+2.56%)と上昇しました。この動きは水曜日の下落を帳消しにし、1週間高値を記録しました。これは主に、重要な商品指数のリバランス活動が予想されることによるものです。

指数買いのきっかけ

重要な要因はこれです：ピーク・トレーディング・リサーチは、今後の商品指数のリバランスにより、約37,000件のココア先物契約の買いが引き起こされる可能性があると推定しています。これは、総オープンインタレストの約31％に相当します。参考までに、ココア先物がブルームバーグ商品指数に追加されることで、シティグループの分析によると最大$2 十億ドルの買い圧力がかかる可能性があります。

供給逼迫の進行

供給側では状況が締まってきています。コートジボワールの今季の出荷量は(10月1日〜1月4日)で1.073百万MTとなり、前年同期の1.11百万MTから3.3％減少しました。国際ココア機構は2024/25年の世界生産見通しを4.84百万MTから4.69百万MTに引き下げ、余剰予測も142,000MTから49,000MTに縮小しました。一方、世界第5位の生産国ナイジェリアは、生産量が11％減少し、305,000MTになると予測されています。

需要の逆風

すべてが強気というわけではありません。第3四半期のアジアのココア粉砕量は前年同期比17％減の183,413MTと、過去9年で最も低い水準となり、欧州の粉砕量も4.8％減の337,353MTにとどまりました。世界的な需要の弱さは、供給が逼迫しているにもかかわらず、ココア先物価格の重荷となっています。

水曜日に何が変わったのか？

水曜日の下落は、西アフリカの好調な生育条件に背景があります。トロピカル・ジェネラル・インベストメンツは、コートジボワールとガーナでより大きく健康的なポッドが見られると報告し、モンデリーズも5年平均を7％上回るポッド数を指摘しました。これらの豊作見通しは、一時的にココア先物価格を押し下げました。

在庫状況の確認

ICEが監視する米国港のココア在庫は、12月26日に9.75ヶ月ぶりの低水準の1,626,105袋を記録した後、木曜日には1,658,056袋に回復しました。これは、供給逼迫を追跡する在庫ウォッチャーにとっては小幅なプラス材料です。