ビル・アックマンの127億ドルのポートフォリオが明らかにするスマートな株選びの秘密

ヘッジファンドマネージャーの純資産が約$9 十億ドルに達し、わずか11銘柄にほぼすべての資本を投入している場合、注目に値します。Pershing Square Capital Managementを監督するビル・アックマンはまさにそれを実践しており、その集中投資戦略は、今日の市場で本気の資金がどのように展開されるかについて貴重な教訓を提供します。

集中確信アプローチ

伝統的な分散投資の知恵が数十または数百の保有銘柄にわたる分散を説くのに対し、アックマンのアプローチは非常に異なります。彼のPershing Square Capital Managementのポートフォリオは、127億ドルの価値があり、慎重に選ばれた企業のバスケットにほぼ集中しています。これは偶然ではなく、最も魅力的なリスクとリターンの機会を示す意図的な戦略です。

ポートフォリオにはテーマ的なクラスタリングも見られます。2つのレストラン運営企業が含まれています：Chipotle Mexican Grillは北米とヨーロッパで3,200以上の店舗を運営し、Restaurant Brands Internationalはバーガーキング、ファイヤーハウスサブズ、ポパイズ、ティム・ホートンズの親会社です。消費者向けビジネスとしては、ヒルトン・ワールドワイド・ホールディングス(は24のホテルブランドを運営し、ナイキ)はスポーツアパレルの巨人であり、消費支出が強化されると利益を得るポジションです。

不動産もポートフォリオを構成しています。Howard Hughes Holdingsはマスタープランのコミュニティを開発し、最近のスピンオフ企業であるSeaport Entertainment Groupはエンターテインメント志向の不動産に焦点を当てています。カナダの代替投資管理会社である**Brookfield Corp.**は、ファンドの総保有資産の約15.8%を占め、Canadian Pacific Kansas City鉄道運営者は約(十億ドルの投資資本を表しています。

なぜAlphabetがポートフォリオの頂点に立つのか

これらのポジションの中で、アックマンのコア確信を示すのはAlphabet、Googleの親会社です。Pershing SquareはAlphabetのクラスA株3.99百万株とクラスC株7.55百万株を保有しており、これらは全体の約17.3%を占めています。これにより、最も大きなポジションとなり、アックマンが最も長期的な価値創造の可能性を見ていることを示唆しています。

理由はAlphabetのファンダメンタルズを見れば明らかです。第1四半期の収益は902億ドルで前年比12%増加し、利益は前年比50%増の355億ドル超に達しました。同社は2025年3月31日時点で、現金、預金、流動性のある証券を含めて)十億ドルの堅固なバランスシートを保有しています。

現在の強さを超えて、Alphabetの成長ベクトルは魅力的です。Google検索を破壊すると議論されている人工知能についての議論が続く中でも、検索収益は拡大を続けています。Google検索に統合されたAIの概要は、実際に検索エンゲージメントとユーザー満足度を高めています。Google Cloudは最大のクラウドプラットフォームの中で最も成長が速く、収益性も大幅に改善されており、2024年第1四半期の営業利益率は9.4%から2025年第1四半期には17.8%に跳ね上がっています。

Waymoを通じた自動運転車の機会も新たな次元を加えています。現在はロボタクシーサービスに焦点を当てていますが、CEOのサンダー・ピチャイは、将来的に個人車両所有に関する選択肢の可能性を示唆しており、はるかに大きな市場が見込まれています。

脱線させる規制の象

Alphabetの投資家にとってすべてが順調というわけではありません。同社は現在、Googleが違法な検索独占を行っていたと判断された連邦の反トラスト訴訟と、デジタル広告の慣行に関する訴訟の2つの重要な訴訟に敗訴しています。これらの結果は投資家にとって一時的な懸念材料となるでしょう。

しかし、タイムラインが重要です。控訴は数年にわたる可能性があり、結果は不確実です。潜在的な救済策は、恐れていたほどの混乱をもたらさない可能性もあります。特に、アックマンは法的な雲が立ち込めているにもかかわらずポジションを縮小していません。これは、規制の逆風があっても、基盤となるビジネスの価値は維持されているとの自信の表れです。

ポートフォリオ構築のためのより広い教訓

ビル・アックマンの純資産は確信に基づく投資によって築かれており、彼の現在のポートフォリオ構造はこの哲学を体現しています。資本を数十の保有銘柄に薄く分散させるのではなく、調査と分析によって最も堅固な基盤が存在すると判断した場所に集中させています。洗練された資本配分者の運用方法を理解したい投資家にとって、この集中アプローチ、特に圧倒的なAlphabetへのコミットメントは、ポートフォリオ構築について考えるための有用な青写真を提供します。