2026年における連邦準備制度の金利変動の要因は？ 雇用、インフレ、あなたのポートフォリオの詳細解説

雇用危機がFRBの手を動かす

2025年を通じてインフレは粘り強く推移し、11月の消費者物価指数（CPI）によると2.7％に上昇しましたが、政策当局に行動を促している本当の懸念は労働市場の悪化です。FRBは二重の使命のもとで運営されています：価格安定性(と2％の年次インフレターゲット)、そして完全雇用です。通常、高いインフレは金利を高止まりさせるはずですが、雇用指標の弱さがその計算を変えつつあります。

警告の兆しは7月に現れました。非農業部門の雇用者数はわずか73,000人の新規雇用を示し、予測の110,000人を大きく下回りました。より衝撃的だったのは遡及修正で、5月と6月の合計がそれぞれ25万8,000人減少しており、経済が当初報告よりも弱いことを示しています。その後も一連の失望させる雇用報告が続き、11月には失業率が4.6％に上昇—4年以上ぶりの高水準となりました。

FRB議長のジェローム・パウエルは12月初めにさらなる懸念を示し、実際の雇用喪失はデータ収集の問題によって隠されている可能性があると指摘しました。彼の推定では、雇用統計は月平均約6万人の雇用創出を過大評価している可能性があり、実際には毎月2万人の雇用が失われている可能性も示唆しています。この厳しい見通しは、2025年の3回目の利下げを促し、2024年9月以降の6回目の利下げとなる2025年12月の利下げを後押ししました。

2026年の見通し：複数の利下げが予想される

連邦公開市場委員会（FOMC）の2025年12月の経済予測要約では、多くのFRB当局者が2026年に少なくとももう一度の利下げを予想しています。ウォール街はさらに積極的な見通しを示しており、CMEグループのFedWatchツールによる市場予測は、4月と9月に2回の利下げが可能性として高いと示唆しています。

この見通しは、金利の低下が最終的に経済活動と企業収益を刺激すると一般的に考えられていることを反映しています。借入コストの低下は企業にとって借金を安くし、成長投資を資金調達しやすくし、株主リターンの加速につながる可能性があります。

両刃の剣：低金利と市場リスク

表面的には、金利を引き下げるFRBの利上げ変更は株式市場に利益をもたらすはずです。融資コストの削減は通常、企業の収益を押し上げ、企業は安価な借金を利用して事業拡大やリターン向上を図ることができます。

しかし、この楽観的なシナリオは景気後退を避けることに依存しています。失業率の上昇は、歴史的に早期の景気後退の警告として機能してきました。もし経済の縮小が起こると、消費者や企業が支出を抑制し、株価が下落する可能性があります—たとえFRBが積極的に金利を引き下げていてもです。

歴史的な前例は、警鐘を鳴らすものです。ドットコムバブル崩壊、2008年の金融危機、COVID-19パンデミックの際には、FRBの金融緩和策にもかかわらず、S&P 500は大きく下落しました。即時の経済的破局は避けられていますが、投資家は労働市場の弱さを注意深く監視すべきです。これは潜在的な早期警告信号となり得ます。

2026年に向けて：不確実性の中のチャンスを見出す

変動性と景気後退リスクにもかかわらず、S&P 500は2025年をほぼ史上最高値付近で終えました。これは、市場の一時的な後退は歴史的に見て一時的なものであったことの証です。もしFRBの金利変更が2026年に市場の調整を引き起こす場合でも、経験豊富な投資家はその弱気を売りのサインではなく、買いの機会と見なすことが多いです。

重要なのは、雇用動向に注意を払いながら長期的な視点を持ち続けることです。過去のすべての調整や弱気市場は最終的に新高値に向かって回復してきました。投資家は、下落をエントリーポイントと捉え、退出のサインとしない忍耐強さを持つことが成功の鍵です。