金はドルの強さに圧力を受ける：最新の金とドルの対決

金はドル高にもかかわらず堅調を維持

金価格は木曜日にほぼ変動せず、投資家は米国の経済指標の混在と米ドルの強さに対応していた。金とドルの伝統的な逆相関関係が注目され、ドル指数は98.93に上昇し、セッション中に0.25%上昇した。1月納期のフロントマンス・コメックス金はわずか40セント、または0.01%上昇し、トロイオンスあたり$4,449.70で引けた。これは、強気の地政学的要因と堅調な通貨市場の間の緊張を示す重要な兆候である。

一方、銀はより大きな逆風に直面し、1月納期のフロントマンス・コメックス銀は$2.4190、または3.14%下落し、トロイオンスあたり$74.716となった。金と銀の乖離は、地政学的懸念とドルの強さが投資家のリスク志向の違いを反映している。

米国労働市場データは混合シグナルを送る

木曜日に発表された雇用データは、米国の雇用状況の複雑な様子を描いた。チャレンジャー、グレイ＆クリスマスの報告によると、2025年12月の雇用削減は35,553件で、11月の71,321件から大幅に減少した。しかし、年間の数字はより厳しい状況を示している。2025年は合計1,206,374件の雇用削減を記録し、前年比58%増となった。特に、テクノロジーセクターが最も重い負担を負い、154,445件の解雇があった。

初回失業保険申請件数は8,000件増加し、週次で208,000件となり、市場予想とほぼ一致した。4週間移動平均は前週の219,000から211,000に減少し、やや安定化の兆しを見せている。ただし、継続失業保険申請件数は12月27週の1,914,000に増加し、前週の1,858,000から上昇した。

これらの数字は、明日発表される非農業部門雇用者数の数字と比較すると小さく見えるだろう。この数字は通常、連邦準備制度の政策決定に大きな影響を与える。

ドルの支配力が高まる

ドルと金の関係は、ドルの強さとともに強まっている。CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーは1月27-28日に開催される連邦公開市場委員会（FOMC）での25ベーシスポイントの利下げ確率を11.6%と見積もっている。この低い利下げ確率はドルの強さを支え、実質金利が低下する際に金の魅力が増す非利子資産にとって逆風となる。

地政学的緊張が金需要を支える

ドルの上昇にもかかわらず、金は地政学的リスクの高まりから控えめながらも支援を受けている。ロシア・ウクライナ紛争は深刻さを増し、英国とフランスは停戦後の地上部隊展開の準備を示唆した。ロシアは、西側の軍隊が「正当な戦闘目標」になると厳しい警告を発し、緊張を一層高めた。

一方、新たな米国の立法は、トランプ大統領に対し、補助金付きロシア産石油を購入する国に関税を課む権限を与えることを目的としている。これには中国、インド、ブラジルなども対象となり、500%の関税が課される可能性がある。これらの貿易緊張は、最終的に商品需要を支える可能性がある。

別途、イランではインフレと通貨価値の下落に抗議する抗議活動が全国に拡大し、社会不安が激化している。トランプは、イランに対し、暴力を用いて抗議行動を抑え込むことに警告し、米国の介入も依然として可能性があることを示唆した。

中国の金準備は引き続き増加

中国人民銀行は、14ヶ月連続で金の積み増しを示すデータを発表した。中国の金保有量は12月末に74.15百万トロイオンスに達し、11月の74.12百万から増加した。これらの準備の価値は3,194億5000万ドルに上昇し、中央銀行の需要が金価格の下支えとなる可能性を示している。

金の今後はどうなる？

投資家が金とドルの関係を見極める中、明日の非農業部門雇用者数の発表が重要な転換点となる。雇用の堅調な伸びはドルの強さを強化し、金に対する圧力を高める可能性がある。一方、予想を下回る数字は利下げ期待を誘発し、金価格に安堵感をもたらすだろう。この重要な経済指標の発表を前に、市場は変動に備えている。