比較的に従来の金融システムのブラックボックス運用と比べて、現在のDeFiプロジェクトの競争優位性はますます明確になっている——それは徹底的なオンチェーンの透明性だ。

いくつかの主要なステーブルコインプロジェクトを例にとると、その運用ロジックはそれほど複雑ではない：ユーザーが担保した利息資産を通じて、スマートコントラクトレベルで自動的に収益を抽出し、その一部をガバナンスに参加するコミュニティメンバーに分配する。聞こえはシンプルだが、重要なのは——すべての取引、すべての清算、すべての収益分配がパブリックブロックチェーンに記録されており、誰でもいつでも確認できることだ。

この透明性は何を意味するのか？それは、あなたがプロジェクト側を盲信する必要がなくなることを意味する。オラクルの価格設定はいくらか、清算のトリガー条件は何か、あなたの収益はどこから来るのか——これらはもはや「信じてくれ」ではなく、「自分で見る」ことができる。従来の銀行がリスク管理能力を信頼させることを求めるのに対し、DeFiはデータに語らせる。

もちろん、透明性は第一歩に過ぎない。より重要なのはガバナンスだ。本当のDeFiプロジェクトはコミュニティの意思決定に参加させる——担保比率の設定、手数料の分配、リスクパラメータの調整など、これらはすべてトークン投票によって決定される。これはマーケティングのキャッチフレーズではなく、プロジェクトの長期的な存続に必要不可欠な条件だ。ユーザーが本当に意思決定権を持つことで、継続的にリソースを投入し続ける。

資産運用者にとって、DeFiプロジェクトを選ぶ際の核心基準は三つ：一つは透明性（オンチェーンデータがリアルタイムで検証可能か）、二つはガバナンス体制（コミュニティに本当に発言権があるか）、三つは収益源（資金が実際のユースケースから来ているのか、それとも新規ユーザーの参入に依存しているのか）。多くのプロジェクトは高収益を謳っているが、実際にはポンジスキームの変種に過ぎないものもある。本当に持続可能なプロジェクトは、規模が拡大するにつれて収益も徐々に安定していく。これは正常な市場競争の過程だ。