Applied DigitalとNebiusはともにAIの波に見事に乗っており、各株は過去1年で3倍以上に増加しています。しかし、彼らはAIインフラストラクチャー分野で異なるアプローチを取っています。
Applied Digitalはデータセンターキャンパスの構築と運営に焦点を当てており、計算能力を必要とする企業にリースを提供していますが、自社でインフラを構築したくない企業向けです。これはAIにおける不動産投資のようなものです。
Nebiusは異なるアプローチを採用しています。自社のデータセンターを運営し、カスタマイズされたクラウドベースのAIインフラサービスを提供しています。ハードウェア、ソフトウェア、マネージドサービスを一つにまとめた「フルスタック」ソリューションです。
Applied Digitalはかつてビットコインマイナーを追いかけていましたが、その後2022年にクラウド、AI、高性能コンピューティングに大きく舵を切りました。基本的な戦略はシンプルです：データセンターを建設し、電力を供給し、スペースをリースすることです。
ここで複雑さが出てきます。2023年、Applied DigitalはNvidiaのGPUを使ったクラウドAI市場で直接競合するSai Computingを立ち上げました。これにより摩擦が生じました—Saiは黒字化せず、テック大手を含む一部のホスティングクライアントと直接競合していました。微妙な状況です。
そこでApplied DigitalはSaiをスピンオフし、EKSO Bionicsと合併させてChronoScaleを設立することを決定しました。これは2025年前半に実現予定です。このスピンオフは短期的な成長を抑制しますが、コア事業である不動産に再焦点を当てることになります。
良い点は、Applied Digitalはすでに今後15年間で**$16 十億ドルのリースコミットメント**を確保しており、その大部分は成長著しいAIインフラ企業のCoreWeaveからのものです。同社は今後数年間でPolaris Forge 1キャンパスの容量を倍増させる計画です。
2026年の予測では、Applied Digitalの売上高は$297 百万ドル、(38%の成長を見込んでいますが、純損失も)百万ドル続きます。企業価値は$91 十億ドルで、売上の27倍と高めです—一見高価に見えますが、長期リースが年間売上高を$8 十億ドル超にする可能性があれば、評価は妥当かもしれません。
ただし、REIT（不動産投資信託）になることは$1 税効率の良い配当を解放するために必要ですが、その実現にはまだ数年かかります。
Nebiusには異例の背景があります。以前はYandexで、ロシアの検索大手であり、多くのアプリやクラウドサービスのエコシステムを持っていました。2022年のロシア制裁により大きなリセットが行われ、株式は一時停止され、オランダに移転し、ロシア資産をスピンオフし、Nebiusとして再出発しました。
再起動の狙いは？AIインフラにおけるクリーンスレートの新規参入です。Nebiusは最先端のAIサーバーを自社のデータセンターに設置しています(すべて米国とヨーロッパに位置)。そして、管理されたカスタマイズされたソリューションとして計算能力を企業にリースしています。これは単なるGPUレンタルではなく、データトレーニング、エドテック、自動化、ロボティクス向けのバンドルサービスです。
実績も堅実です。MicrosoftやMeta Platformsとの大規模契約が既に締結されており、本格的な企業向けの展開を示しています。
Nebiusは2025年末までに月次売上高が(十億ドルから)十億ドルに達する見込みです。$7 これは2026年の売上高ではなく、今後の方向性を示しています。
アナリストの予測では、2026年にNebiusの売上高は521%増の$3.45 billionに達し、2027年にはさらに125%増の$7.8 billionになると見られています。データセンターの容量拡大に伴い黒字化は遅れますが、規模の経済が働き始めるはずです。
企業価値は$9 十億ドルで、売上の7倍と、Applied Digitalよりもはるかに割安です。爆発的な成長軌道を描いています。
ここが面白いポイントです。Applied Digitalの27倍の売上倍率は高すぎると見られますが、Nebiusの7倍と比較すると、状況次第です。
両社とも2026年まではインフラ構築のために黒字化しません。投資家としては、Applied Digitalの堅実なデータセンターモデルに賭けるか、Nebiusの高成長な「フルスタック」志向に賭けるかの選択です。
今この2つのAIインフラプレイヤーのどちらかを選ぶとしたら、数字はNebiusに有利です。より速く成長し、低い評価倍率で取引されており、短期的なカタリストも明確です。Applied DigitalはChronoScaleのスピンオフに伴う実行リスクがあり、コアのリース事業が持続的に拡大できるかどうかを証明する必要があります。
ただし、両者ともに大きな追い風の市場にいます。最大のリスクは、彼らの間でどのAIインフラアーキテクチャが勝つのかを予測することではなく、市場がまだ足場を固めている段階でどちらが勝者になるかを見極めることです。
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APLD vs NBIS: どちらのAIインフラストラクチャー銘柄が注目に値するか？
AIブームにおける2つの異なる投資戦略
Applied DigitalとNebiusはともにAIの波に見事に乗っており、各株は過去1年で3倍以上に増加しています。しかし、彼らはAIインフラストラクチャー分野で異なるアプローチを取っています。
Applied Digitalはデータセンターキャンパスの構築と運営に焦点を当てており、計算能力を必要とする企業にリースを提供していますが、自社でインフラを構築したくない企業向けです。これはAIにおける不動産投資のようなものです。
Nebiusは異なるアプローチを採用しています。自社のデータセンターを運営し、カスタマイズされたクラウドベースのAIインフラサービスを提供しています。ハードウェア、ソフトウェア、マネージドサービスを一つにまとめた「フルスタック」ソリューションです。
Applied Digitalのストーリー：ひねりの効いた不動産
Applied Digitalはかつてビットコインマイナーを追いかけていましたが、その後2022年にクラウド、AI、高性能コンピューティングに大きく舵を切りました。基本的な戦略はシンプルです：データセンターを建設し、電力を供給し、スペースをリースすることです。
ここで複雑さが出てきます。2023年、Applied DigitalはNvidiaのGPUを使ったクラウドAI市場で直接競合するSai Computingを立ち上げました。これにより摩擦が生じました—Saiは黒字化せず、テック大手を含む一部のホスティングクライアントと直接競合していました。微妙な状況です。
そこでApplied DigitalはSaiをスピンオフし、EKSO Bionicsと合併させてChronoScaleを設立することを決定しました。これは2025年前半に実現予定です。このスピンオフは短期的な成長を抑制しますが、コア事業である不動産に再焦点を当てることになります。
良い点は、Applied Digitalはすでに今後15年間で**$16 十億ドルのリースコミットメント**を確保しており、その大部分は成長著しいAIインフラ企業のCoreWeaveからのものです。同社は今後数年間でPolaris Forge 1キャンパスの容量を倍増させる計画です。
2026年の予測では、Applied Digitalの売上高は$297 百万ドル、(38%の成長を見込んでいますが、純損失も)百万ドル続きます。企業価値は$91 十億ドルで、売上の27倍と高めです—一見高価に見えますが、長期リースが年間売上高を$8 十億ドル超にする可能性があれば、評価は妥当かもしれません。
ただし、REIT（不動産投資信託）になることは$1 税効率の良い配当を解放するために必要ですが、その実現にはまだ数年かかります。
Nebiusのアングル：ロシアからAIスタックへ
Nebiusには異例の背景があります。以前はYandexで、ロシアの検索大手であり、多くのアプリやクラウドサービスのエコシステムを持っていました。2022年のロシア制裁により大きなリセットが行われ、株式は一時停止され、オランダに移転し、ロシア資産をスピンオフし、Nebiusとして再出発しました。
再起動の狙いは？AIインフラにおけるクリーンスレートの新規参入です。Nebiusは最先端のAIサーバーを自社のデータセンターに設置しています(すべて米国とヨーロッパに位置)。そして、管理されたカスタマイズされたソリューションとして計算能力を企業にリースしています。これは単なるGPUレンタルではなく、データトレーニング、エドテック、自動化、ロボティクス向けのバンドルサービスです。
実績も堅実です。MicrosoftやMeta Platformsとの大規模契約が既に締結されており、本格的な企業向けの展開を示しています。
Nebiusは2025年末までに月次売上高が(十億ドルから)十億ドルに達する見込みです。$7 これは2026年の売上高ではなく、今後の方向性を示しています。
アナリストの予測では、2026年にNebiusの売上高は521%増の$3.45 billionに達し、2027年にはさらに125%増の$7.8 billionになると見られています。データセンターの容量拡大に伴い黒字化は遅れますが、規模の経済が働き始めるはずです。
企業価値は$9 十億ドルで、売上の7倍と、Applied Digitalよりもはるかに割安です。爆発的な成長軌道を描いています。
評価の問題
ここが面白いポイントです。Applied Digitalの27倍の売上倍率は高すぎると見られますが、Nebiusの7倍と比較すると、状況次第です。
両社とも2026年まではインフラ構築のために黒字化しません。投資家としては、Applied Digitalの堅実なデータセンターモデルに賭けるか、Nebiusの高成長な「フルスタック」志向に賭けるかの選択です。
結論
今この2つのAIインフラプレイヤーのどちらかを選ぶとしたら、数字はNebiusに有利です。より速く成長し、低い評価倍率で取引されており、短期的なカタリストも明確です。Applied DigitalはChronoScaleのスピンオフに伴う実行リスクがあり、コアのリース事業が持続的に拡大できるかどうかを証明する必要があります。
ただし、両者ともに大きな追い風の市場にいます。最大のリスクは、彼らの間でどのAIインフラアーキテクチャが勝つのかを予測することではなく、市場がまだ足場を固めている段階でどちらが勝者になるかを見極めることです。