市場は危機に向かっているのか？マイケル・バリーが予見する未来とは

警告シグナル

2008年の住宅バブル崩壊を予言した伝説的な投資家、マイケル・バーリーは、現在の株式市場について警鐘を鳴らしている。バーリーによると、現在の評価額は全体的に危険なレベルに達しており、2000年のドットコムバブルを超える可能性のある下落局面の兆候が見られるという。多くの投資家が今日の人工知能株への熱狂をインターネットバブル時代と比較している一方で、そこには重要な違いがあり、それがバーリーの懸念を一層深刻にしている。

今回は違うかもしれない理由

ドットコム崩壊は、主に収益のほとんどない投機的なインターネット株を一掃したものだった。今日のリーダー企業、特にNvidiaは、正当な利益と堅実な財務基盤を持っている。Nvidiaの時価総額は約4.6兆ドルであり、予想PERも25未満にとどまっており、その成長軌道を考えれば妥当と見られる。しかし、バーリーは、過大評価された株価が市場のほぼすべての部分に浸透していると主張している。

ここで懸念されるのは、問題が単に高値の株式だけにとどまらないことだ。真の危険は、市場構造そのものが変化している点にある。

パッシブ投資の逆説

インデックスファンドや上場投資信託（ETF）を通じたパッシブ投資の爆発的拡大は、市場のダイナミクスを根本的に変えてしまった。インデックスファンドが何百もの株式を同時に保有していると、それらの証券は連動して上昇・下落する。この状況は、ドットコム時代とは大きく異なる。

バーリーは、今日の崩壊は特定の無視されたセクターだけが反発し、ナスダックだけが崩壊するというシナリオではなく、むしろパッシブ投資のポートフォリオ全体が一斉に下落する可能性が高いと説明している。特に、Nvidiaのような巨大テック株がこれらのファンドの大部分を占めているため、これらの銘柄の大きな調整は連鎖反応を引き起こし、関係のない企業まで巻き込む可能性がある。

「今、全部崩れると思う」とバーリーは示唆し、パッシブ投資の仕組みがより広範なS&P 500のシステムリスクを高めていることを強調している。

市場調整の現実

投資家は本当に自分を守れるのか？正直なところ、それは複雑な問題だ。崩壊時にはパニック売りが無差別に起こりやすく、ETFや個別株を問わず投げ売りが市場全体の損失を拡大させる。バーリーの理論は、パッシブファンドによる分散投資ももはやかつての安全策ではない可能性を示唆している。

しかし、市場のタイミングを計ること自体も危険を伴う。ポジションを現金化して短期的な下落を回避できても、調整が数ヶ月や数年続く場合、重要な利益を逃すリスクもある。間違った判断の代償は高い。

実践的なリスク管理のアプローチ

株式を完全に放棄するのではなく、より微妙な戦略を採用することも可能だ。評価が控えめで、ベータ値の低い銘柄—つまり、広範な指数と連動しない株式—に焦点を当てることでリスクを抑える一つの方法だ。調整や崩壊は多くの銘柄に影響を及ぼすが、すべてに同じ程度の打撃を与えるわけではない。

ファンダメンタルズ、成長見通し、評価倍率の慎重な分析は依然として重要だ。混乱時にすべての企業が同じペースや規模で下落するわけではない。この選択的アプローチにより、投資家は市場へのエクスポージャーを維持しつつ、ダメージを緩和できる可能性がある。

まとめ

マイケル・バーリーの懸念は注目に値する。特に彼の実績を考えれば、その指摘は重みを持つ。高評価とパッシブ投資への構造的シフトがもたらすリスクは確かに存在する。ただし、彼の警告が株式投資の放棄を正当化するわけではない。むしろ、慎重な銘柄選択、適正な評価、長期的な視点を持つことの重要性を示している。市場は忍耐強い投資家に報いてきた歴史があり、その原則は不確実な時代でも変わらない。