## 過熱市場における価値の発見人工知能は近年、投資家のセンチメントと市場のダイナミクスを根本的に変革してきました。このトレンドは大きな富を生み出す一方で、多くのテクノロジー企業の評価額を膨らませる結果ともなっています。投資家にとっての課題は、真に有望な機会と投機的なプレイを見極めることです。本分析では、2026年に向けて投資の注目に値する持続可能な競争優位性と合理的な評価を持つ3社を検討します。## TSMC：半導体製造の最前線を支配**台湾半導体製造 (NYSE: TSM)**、世界有数の半導体ファウンドリーは、サードパーティのファウンドリー支出の71%という驚異的なシェアを誇ります。この支配は技術的優位性に由来し、最先端チップを開発する企業はTSMCの製造能力に代わる選択肢がほとんどありません。同社は強化サイクルの中で運営されています。主要契約を獲得することで、研究開発や設備投資を継続でき、その結果、技術的リードがさらに強化され、追加の契約を引き寄せます。TSMCの2029年までの売上高成長は平均20%と見込まれる一方、AI関連の収益はこの期間中に中程度の40%台の成長を見込んでいます。経営陣は、現在のAI需要の爆発的な性質を強調しています。評価の観点から、予想成長率と先進的なノードを導入しながら安定した粗利益率を維持できる同社の将来P/E比25は魅力的に映ります。TSMCは最先端の2nmウエハーに対して(10-20%高いプレミアム価格)を設定し、成熟技術の価格も引き上げています。この価格設定力は、今後大きな運営レバレッジを示唆し、純利益の成長は売上高成長率20%を超える可能性があります。## Figma：AI搭載のクラウドデザインソフト**Figma (NYSE: FIG)**は、クラウドベースのデザインプラットフォームを運営し、戦略的にAI機能を統合してコア提供を置き換えるのではなく強化しています。同社は2025年中頃にFigma Makeを導入し、自然言語コマンドによる迅速なプロトタイプ生成を可能にしました。エンタープライズ顧客の初期採用も好調です。生成画像・動画企業のWeavyの買収は、AI機能をデザインワークフロー全体に拡大する戦略的な動きです。これらの製品強化により、既存顧客の支出は前四半期比約31%増と、スイッチングコストとネットワーク効果の強さを示しています。市場評価は魅力的なエントリーポイントを提供します。現在の時価総額は183億ドルで、2022年の買収時の評価額よりも大きく下回っています。2026年の収益見通しの約13倍の企業価値は、成長と持続可能な競争優位性を示す合理的な価格といえます。AI機能の拡大に伴う粗利益率のわずかな圧縮$20 92%から86%(は、運営ダイナミクスの変化を反映しており、根本的な弱さを示すものではありません。## Alibaba：クラウドコンピューティングとAIインフラの大規模展開**Alibaba Group )NYSE: BABA(**は、中国最大のクラウドインフラプラットフォームを運営し、外部開発者向けに独自の大規模言語モデルも展開しています。これにより、同社はインフラ提供者とAIイノベーターの両面で位置付けられています。電子商取引事業は、新興競合の台頭により逆風に直面し、迅速配送の取り組みに戦略的投資を行っています。この短期的な投資は収益性を圧迫していますが、ユニットエコノミクスは採用指標の加速とともに改善を続けています。より重要なのは、経営陣が小売りのキャッシュフローをクラウドとAIインフラの開発に振り向けている点です。資本投入は大規模であり、過去12ヶ月で約1200億元（172億ドル)）をAIとクラウドインフラに投資しています。この戦略は成果を上げており、クラウド部門の収益は前四半期比34%増、AI関連の収益も三桁台の成長を示しています。将来の企業価値/EBITDA比率が17未満であることは、市場がクラウドとAIの成長軌道を過小評価していることを示唆しています。## 投資の考慮点これら3社は共通の特徴を持ちます：市場ポジションを守る強力な競争の堀、成長見通しに対して合理的な評価、そしてAIの継続的拡大に対する重要なエクスポージャーです。リスクは伴いますが、いずれも運営の基本的な堅実さと戦略的な位置付けを示しており、今後数年間、忍耐強い投資家に報いる可能性があります。
2026年に検討すべき3つの堅牢なAIセクター株
過熱市場における価値の発見
人工知能は近年、投資家のセンチメントと市場のダイナミクスを根本的に変革してきました。このトレンドは大きな富を生み出す一方で、多くのテクノロジー企業の評価額を膨らませる結果ともなっています。投資家にとっての課題は、真に有望な機会と投機的なプレイを見極めることです。本分析では、2026年に向けて投資の注目に値する持続可能な競争優位性と合理的な評価を持つ3社を検討します。
TSMC：半導体製造の最前線を支配
台湾半導体製造 (NYSE: TSM)、世界有数の半導体ファウンドリーは、サードパーティのファウンドリー支出の71%という驚異的なシェアを誇ります。この支配は技術的優位性に由来し、最先端チップを開発する企業はTSMCの製造能力に代わる選択肢がほとんどありません。
同社は強化サイクルの中で運営されています。主要契約を獲得することで、研究開発や設備投資を継続でき、その結果、技術的リードがさらに強化され、追加の契約を引き寄せます。TSMCの2029年までの売上高成長は平均20%と見込まれる一方、AI関連の収益はこの期間中に中程度の40%台の成長を見込んでいます。経営陣は、現在のAI需要の爆発的な性質を強調しています。
評価の観点から、予想成長率と先進的なノードを導入しながら安定した粗利益率を維持できる同社の将来P/E比25は魅力的に映ります。TSMCは最先端の2nmウエハーに対して(10-20%高いプレミアム価格)を設定し、成熟技術の価格も引き上げています。この価格設定力は、今後大きな運営レバレッジを示唆し、純利益の成長は売上高成長率20%を超える可能性があります。
Figma：AI搭載のクラウドデザインソフト
**Figma (NYSE: FIG)**は、クラウドベースのデザインプラットフォームを運営し、戦略的にAI機能を統合してコア提供を置き換えるのではなく強化しています。同社は2025年中頃にFigma Makeを導入し、自然言語コマンドによる迅速なプロトタイプ生成を可能にしました。エンタープライズ顧客の初期採用も好調です。
生成画像・動画企業のWeavyの買収は、AI機能をデザインワークフロー全体に拡大する戦略的な動きです。これらの製品強化により、既存顧客の支出は前四半期比約31%増と、スイッチングコストとネットワーク効果の強さを示しています。
市場評価は魅力的なエントリーポイントを提供します。現在の時価総額は183億ドルで、2022年の買収時の評価額よりも大きく下回っています。2026年の収益見通しの約13倍の企業価値は、成長と持続可能な競争優位性を示す合理的な価格といえます。AI機能の拡大に伴う粗利益率のわずかな圧縮$20 92%から86%(は、運営ダイナミクスの変化を反映しており、根本的な弱さを示すものではありません。
Alibaba：クラウドコンピューティングとAIインフラの大規模展開
**Alibaba Group )NYSE: BABA(**は、中国最大のクラウドインフラプラットフォームを運営し、外部開発者向けに独自の大規模言語モデルも展開しています。これにより、同社はインフラ提供者とAIイノベーターの両面で位置付けられています。
電子商取引事業は、新興競合の台頭により逆風に直面し、迅速配送の取り組みに戦略的投資を行っています。この短期的な投資は収益性を圧迫していますが、ユニットエコノミクスは採用指標の加速とともに改善を続けています。より重要なのは、経営陣が小売りのキャッシュフローをクラウドとAIインフラの開発に振り向けている点です。
資本投入は大規模であり、過去12ヶ月で約1200億元（172億ドル)）をAIとクラウドインフラに投資しています。この戦略は成果を上げており、クラウド部門の収益は前四半期比34%増、AI関連の収益も三桁台の成長を示しています。将来の企業価値/EBITDA比率が17未満であることは、市場がクラウドとAIの成長軌道を過小評価していることを示唆しています。
投資の考慮点
これら3社は共通の特徴を持ちます：市場ポジションを守る強力な競争の堀、成長見通しに対して合理的な評価、そしてAIの継続的拡大に対する重要なエクスポージャーです。リスクは伴いますが、いずれも運営の基本的な堅実さと戦略的な位置付けを示しており、今後数年間、忍耐強い投資家に報いる可能性があります。