コーヒー市場は本日、先物の動きが異なる兆候を示しており、混在したシグナルを点滅させています。3月アラビカは+0.60 (+0.17%)で取引されており、ブラジルからの天候支援によって支えられています。一方、3月ロブスタは-100ポイント (-2.53%)下落し、ベトナムの輸出増加に伴い1週間の安値に触れました。## ベトナムの輸出ブームがロブスタに重荷世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、記録的な出荷量で市場を席巻しています。ベトナム国家統計局によると、2025年のコーヒー輸出は前年比+17.5%増の158万トンに急増しています。この増加は、以前価格を押し上げていた供給不足の懸念を和らげています。今後の見通しとして、ベトナムの生産量は2025/26年度に+6%増の17.6百万袋 (2,940万袋)に達し、4年ぶりの高水準となる見込みで、天候次第でさらに10%の増加も期待されています。## ブラジルの干ばつ支援がアラビカを押し上げる対照的に、アラビカはブラジルの天候圧力から支援を受けています。Somar Meteorologiaは、ブラジル最大のアラビカ生産地域であるミナスジェライス州が、1月2日に終わった週にわずか47.9mmの降雨しかなかったと報告しています。これは過去平均の67%に過ぎません。この不足がアラビカの上昇圧力を高めています。支援を強める要因として、ブラジルレアルは本日ドルに対して3週間ぶりの高値に上昇しました。より強いレアルは、通常、ブラジルのコーヒー生産者が輸出を促進するのを抑制し、短期的な供給動態を意図せずに引き締めることになります。## 在庫圧力は混在したシグナルを示すICEの在庫データは、在庫動向の違いを明らかにしています。アラビカの倉庫在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に減少しましたが、その後12月24日には2か月ぶりの高値の456,477袋に回復しています。ロブスタの在庫も同様に、12月10日に1年ぶりの低水準の4,012ロットに落ち込みましたが、その後12月末までに4,278ロットに回復しています。在庫の逼迫は伝統的に価格を支える要因ですが、在庫の回復は極端な不足感からの一部緩和を示唆しています。## 米国の関税正常化が購買パターンを再形成米国のコーヒー需要はブラジルからの輸入に関して、教訓的な物語を語っています。トランプ政権下の関税期間 (8月-10月)、米国のブラジル産コーヒーの購入は前年比52%減の983,970袋に落ち込みました。これらの関税はその後縮小されましたが、米国のコーヒー在庫は依然として制約されており、即時の需要増加ではなく、在庫補充の遅れを示唆しています。## 生産成長見通しが強気材料を抑制世界の生産ペースは大きく拡大する見込みです。ブラジルの2025年の作柄予測は、Conabの12月の更新により2.4%引き上げられ、5654万袋となっています。より重要なことに、USDAの外国農業局は、2025/26年度の世界コーヒー生産量を過去最高の178.848百万袋と予測しており、前年比+2.0%の増加です。ただし、これは重要な分裂を隠しています：アラビカの生産は-4.7%の95.515百万袋に減少すると予測されている一方、ロブスタは+10.9%の83.333百万袋に急増すると見込まれています。ベトナムの具体的な貢献も大きく、FASは2025/26年度の生産量を3080万袋と予測しており、+6.2%の増加と4年ぶりのピークを迎え、ロブスタの過剰供給の物語を強化しています。## 結論コーヒー取引業者は、ブラジルの天候制約と通貨の強さによるアラビカの支援と、ベトナムからのロブスタ供給過剰という相反する動きに直面しています。2025/26年度の世界の期末在庫は-5.4%の2014.8万袋に縮小する見込みですが、その構成が重要です。ロブスタの豊富さは、他の部分での供給逼迫にもかかわらず、価格を押し下げています。
ベトナムのコーヒー需要増加がロブスタ種に圧力をかける一方、ブラジルの乾燥した天候がアラビカ種の価格を押し上げています
コーヒー市場は本日、先物の動きが異なる兆候を示しており、混在したシグナルを点滅させています。3月アラビカは+0.60 (+0.17%)で取引されており、ブラジルからの天候支援によって支えられています。一方、3月ロブスタは-100ポイント (-2.53%)下落し、ベトナムの輸出増加に伴い1週間の安値に触れました。
ベトナムの輸出ブームがロブスタに重荷
世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、記録的な出荷量で市場を席巻しています。ベトナム国家統計局によると、2025年のコーヒー輸出は前年比+17.5%増の158万トンに急増しています。この増加は、以前価格を押し上げていた供給不足の懸念を和らげています。今後の見通しとして、ベトナムの生産量は2025/26年度に+6%増の17.6百万袋 (2,940万袋)に達し、4年ぶりの高水準となる見込みで、天候次第でさらに10%の増加も期待されています。
ブラジルの干ばつ支援がアラビカを押し上げる
対照的に、アラビカはブラジルの天候圧力から支援を受けています。Somar Meteorologiaは、ブラジル最大のアラビカ生産地域であるミナスジェライス州が、1月2日に終わった週にわずか47.9mmの降雨しかなかったと報告しています。これは過去平均の67%に過ぎません。この不足がアラビカの上昇圧力を高めています。
支援を強める要因として、ブラジルレアルは本日ドルに対して3週間ぶりの高値に上昇しました。より強いレアルは、通常、ブラジルのコーヒー生産者が輸出を促進するのを抑制し、短期的な供給動態を意図せずに引き締めることになります。
在庫圧力は混在したシグナルを示す
ICEの在庫データは、在庫動向の違いを明らかにしています。アラビカの倉庫在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に減少しましたが、その後12月24日には2か月ぶりの高値の456,477袋に回復しています。ロブスタの在庫も同様に、12月10日に1年ぶりの低水準の4,012ロットに落ち込みましたが、その後12月末までに4,278ロットに回復しています。
在庫の逼迫は伝統的に価格を支える要因ですが、在庫の回復は極端な不足感からの一部緩和を示唆しています。
米国の関税正常化が購買パターンを再形成
米国のコーヒー需要はブラジルからの輸入に関して、教訓的な物語を語っています。トランプ政権下の関税期間 (8月-10月)、米国のブラジル産コーヒーの購入は前年比52%減の983,970袋に落ち込みました。これらの関税はその後縮小されましたが、米国のコーヒー在庫は依然として制約されており、即時の需要増加ではなく、在庫補充の遅れを示唆しています。
生産成長見通しが強気材料を抑制
世界の生産ペースは大きく拡大する見込みです。ブラジルの2025年の作柄予測は、Conabの12月の更新により2.4%引き上げられ、5654万袋となっています。より重要なことに、USDAの外国農業局は、2025/26年度の世界コーヒー生産量を過去最高の178.848百万袋と予測しており、前年比+2.0%の増加です。ただし、これは重要な分裂を隠しています：アラビカの生産は-4.7%の95.515百万袋に減少すると予測されている一方、ロブスタは+10.9%の83.333百万袋に急増すると見込まれています。
ベトナムの具体的な貢献も大きく、FASは2025/26年度の生産量を3080万袋と予測しており、+6.2%の増加と4年ぶりのピークを迎え、ロブスタの過剰供給の物語を強化しています。
結論
コーヒー取引業者は、ブラジルの天候制約と通貨の強さによるアラビカの支援と、ベトナムからのロブスタ供給過剰という相反する動きに直面しています。2025/26年度の世界の期末在庫は-5.4%の2014.8万袋に縮小する見込みですが、その構成が重要です。ロブスタの豊富さは、他の部分での供給逼迫にもかかわらず、価格を押し下げています。