GameStopの株式分割配当：なぜMOASSの期待は誤っている可能性があるのか

GameStop (NYSE: GME) ついに投資家たちが3月以来予想していた株式分割の発表を確認しました。ゲーム小売業者の 発行済株式数を大幅に増加 300百万株から10億株に増やし、4対1の分割構造の準備を整えました。この仕組みでは、株主は10株保有している場合、合計40株を受け取ることになり、それぞれの株は以前の約4分の1の価格で取引されます。分割前の$135 1株あたりの価格が約$33.75だった場合、分割後はおよそ$8.44となります。

しかしながら、リテール取引コミュニティ内で「史上最大のショートスクイーズ（MOASS）」(MOASS)の差し迫った噂が何ヶ月も続いているにもかかわらず、配当を伴う株式分割はそのような引き金を引く可能性は低いと考えられます。

MOASSの物語を理解する

オンライン取引フォーラムやソーシャルメディアでは、「エイプ」と自称する投資家たちが、GameStopの大量の空売り（株式の20%以上が空売りされている状態）が、劇的な価格上昇の条件を作り出していると主張しています。彼らの論理は、株式分割の配当が空売り者を不利な立場に追い込み、ポジションのカバー義務を増大させるとしていますが、これは株式市場における配当ベースの分割の仕組みを誤解しています。

配当を伴う株式分割の仕組み

配当を伴う株式分割は、現金配当とは根本的に異なります。現金配当は企業の利益を株主に分配するものですが、TeslaやAlphabet(が7月に20対1の分割を配当方式で実施した場合のように、これらは主に会計処理の調整です。具体的には、留保利益内の資金を再配分するものであり、現金を出庫するわけではありません。

この会計上の違いは非常に重要です。現金が企業のバランスシートから出て行かないため、空売り者は追加の財務的圧力を受けません。彼らは4倍の株を、1株あたりの価格は4分の1にして取得するだけで、長期保有者と同じ経験をします。ギャマスクイーズや特殊な市場の歪みは生じません。

実際に市場を動かしたのは何か

分割発表後、GameStopの株価は最初に15%上昇しました。しかし、その勢いは、同時に発表された経営陣の交代や人員削減が明らかになったことで急激に反転しました。この価格下落は、基本的なビジネスの動向—市場構造の仕組みではなく—が最終的に評価を左右していることを示しています。

より広い現実

GameStopは、伝統的な財務指標よりもソーシャルメディアやオンラインコミュニティの感情に大きく依存して取引されていますが、市場のダイナミクスは物語の意向に従うわけではありません。リテールトレーダーはしばしば、規制の失敗や制度的な優位性を理由に、市場が根本的に自分たちに不利に操作されていると考えています。

しかし、配当分割によるMOASSを引き起こすような基本的な市場の仕組みと矛盾する出来事を待つことは、取引理論と金融現実の間のズレを示しています。きっかけとなる出来事が最終的に現れる可能性はありますが、GameStopの株式分割構造がそれになることはありません。