天然ガス市場は2026年に向けて、古典的な供給と需要のミスマッチに直面しています。液化天然ガス（LNG）の輸出は記録的な水準に達している一方、穏やかな天候、堅調な国内生産、予想よりも少ない貯蔵量の引き出しが、これらの好調な基本的要因を覆い隠しています。セクターを追跡する投資家にとって、長期的な構造的強さと短期的な価格の弱さのこの乖離は、**EQT Corporation**、**Expand Energy**、**Coterra Energy**のような銘柄に興味深い機会をもたらしています。## 週間の展望：季節的な弱さが定着2026年最初の週の天然ガス先物価格は圧力の下に終わり、米国の基準契約は金曜日に1百万BTUあたり$3.618で終了しました。これは週の始値を下回り、早期の$4超えの上昇を維持できませんでした。原因は何でしょうか？それは、1月中旬の予報が例年より暖かく、48州全体の暖房需要の見込みを減少させたことと、市場予想を大きく下回る38十億立方フィートの貯蔵引き出しが重なったためです。生産レベルは歴史的に高水準を維持しており、冬季を通じて海外需要が急増しているにもかかわらず、価格の意味のある回復を抑えています。市場は季節的な天候パターンに集中しているため、将来のガス価格は気象予報に左右されやすく、理論的には支えとなる輸出の拡大を反映していません。## LNG輸出の逆説：強い需要と弱い価格米国の液化天然ガスターミナルはほぼ能力いっぱいで稼働しており、12月の供給ガス流量は記録的な高水準に達しています。国際的な買い手が増加する供給を吸収しているためです。この輸出の強さは、理論上は国内供給を引き締め、将来のガス価格を押し上げるはずです。しかし、市場の構造は冬季にこの論理を逆転させています。理由は簡単です。生産の増加と天候による需要の減少が輸出の強さを圧倒しているからです。国内供給が豊富で、短期的な暖房需要が最小限の場合、記録的なLNG出荷も価格の動きにほとんど影響を与えません。LNGの需要はむしろ下落の天井となり、支えとなる底を形成しなくなっています。これにより、深い売り圧力を防ぎつつも、意味のある上昇を仕掛けることはできません。## 今後の展望：投資家への示唆天然ガスの短期的な見通しは、気象パターンの更新と貯蔵在庫の報告に左右されます。1月中旬以降に本格的に寒冷な気候に移行すれば、供給と需要のバランスが引き締まり、価格の上昇が期待できます。一方、暖冬が続けば、貯蔵引き出しは抑えられ、現状の価格低迷が続くでしょう。この短期的な不確実性に惑わされることなく、より中期的な展望に目を向けるべきです。将来のガス価格は、LNG輸出能力の拡大、データセンターの電力需要、電化のトレンドによる長期的な消費増加の構造的な追い風を受けて、上昇基調を維持しています。忍耐強い投資家にとって、気象による弱気局面は魅力的なエントリーポイントとなることが多く、特に運営規模とコスト管理に優れた生産者にとっては有望です。## 回復に向けた3つの生産者銘柄**EQT Corporation**は、国内最大の天然ガス生産者であり、日次販売量でトップです。アパラチア盆地(（オハイオ州、ペンシルベニア州、ウェストバージニア州)）が生産の90%以上を占めています。同社は、過去4四半期の平均で16.7%の四半期利益予想を上回り続けており、Zacksランク#3(ホールド)の評価を受けています。**Expand Energy**は、チェサピーク・サウスウエスタンの合併後、米国トップの天然ガス生産者としての地位を確立しました。合併企業は、ヘインズビルとマルセラス盆地の重要な権益を管理しており、LNG需要やデータセンターの拡張、EVの普及に対応できる成長エンジンとなっています。Zacksは、Expand Energyの2025年の一株当たり利益が前年比317.7%増加すると予測していますが、過去4四半期の利益予想のサプライズは約4.9%です。**Coterra Energy**は、ヒューストンに本拠を置く独立系操作者で、マルセラスシェールに186,000エーカーの純粋な土地を持ち、そのうち60%以上を天然ガスから生産しています。同社の今後3〜5年の利益成長率は27.8%と、業界平均の17.2%を大きく上回っています。評価額は(十億ドル超で、Zacksランク#3の評価を受けており、過去4四半期の利益サプライズは約6.6%です。## 結論2026年初頭の天然ガス価格の弱さは、セクターの根本的に改善されつつある状況を隠しています。短期的な逆風は、冬の天候が穏やかで生産が高水準にとどまる限り続く可能性がありますが、将来のガス価格を支える構造的な要因は変わっていません。現在の変動性を超えて見通しを持つ投資家にとって、LNG輸出の拡大、堅調なエンドマーケットの需要、規律ある生産者の経済性の組み合わせは、今後12〜24ヶ月で大きな上昇余地を示唆しています。
なぜ将来のガス価格は記録的なLNG輸出レベルにもかかわらずニュートラルのまま停滞しているのか
天然ガス市場は2026年に向けて、古典的な供給と需要のミスマッチに直面しています。液化天然ガス（LNG）の輸出は記録的な水準に達している一方、穏やかな天候、堅調な国内生産、予想よりも少ない貯蔵量の引き出しが、これらの好調な基本的要因を覆い隠しています。セクターを追跡する投資家にとって、長期的な構造的強さと短期的な価格の弱さのこの乖離は、EQT Corporation、Expand Energy、Coterra Energyのような銘柄に興味深い機会をもたらしています。
週間の展望：季節的な弱さが定着
2026年最初の週の天然ガス先物価格は圧力の下に終わり、米国の基準契約は金曜日に1百万BTUあたり$3.618で終了しました。これは週の始値を下回り、早期の$4超えの上昇を維持できませんでした。原因は何でしょうか？それは、1月中旬の予報が例年より暖かく、48州全体の暖房需要の見込みを減少させたことと、市場予想を大きく下回る38十億立方フィートの貯蔵引き出しが重なったためです。
生産レベルは歴史的に高水準を維持しており、冬季を通じて海外需要が急増しているにもかかわらず、価格の意味のある回復を抑えています。市場は季節的な天候パターンに集中しているため、将来のガス価格は気象予報に左右されやすく、理論的には支えとなる輸出の拡大を反映していません。
LNG輸出の逆説：強い需要と弱い価格
米国の液化天然ガスターミナルはほぼ能力いっぱいで稼働しており、12月の供給ガス流量は記録的な高水準に達しています。国際的な買い手が増加する供給を吸収しているためです。この輸出の強さは、理論上は国内供給を引き締め、将来のガス価格を押し上げるはずです。しかし、市場の構造は冬季にこの論理を逆転させています。
理由は簡単です。生産の増加と天候による需要の減少が輸出の強さを圧倒しているからです。国内供給が豊富で、短期的な暖房需要が最小限の場合、記録的なLNG出荷も価格の動きにほとんど影響を与えません。LNGの需要はむしろ下落の天井となり、支えとなる底を形成しなくなっています。これにより、深い売り圧力を防ぎつつも、意味のある上昇を仕掛けることはできません。
今後の展望：投資家への示唆
天然ガスの短期的な見通しは、気象パターンの更新と貯蔵在庫の報告に左右されます。1月中旬以降に本格的に寒冷な気候に移行すれば、供給と需要のバランスが引き締まり、価格の上昇が期待できます。一方、暖冬が続けば、貯蔵引き出しは抑えられ、現状の価格低迷が続くでしょう。
この短期的な不確実性に惑わされることなく、より中期的な展望に目を向けるべきです。将来のガス価格は、LNG輸出能力の拡大、データセンターの電力需要、電化のトレンドによる長期的な消費増加の構造的な追い風を受けて、上昇基調を維持しています。忍耐強い投資家にとって、気象による弱気局面は魅力的なエントリーポイントとなることが多く、特に運営規模とコスト管理に優れた生産者にとっては有望です。
回復に向けた3つの生産者銘柄
EQT Corporationは、国内最大の天然ガス生産者であり、日次販売量でトップです。アパラチア盆地(（オハイオ州、ペンシルベニア州、ウェストバージニア州)）が生産の90%以上を占めています。同社は、過去4四半期の平均で16.7%の四半期利益予想を上回り続けており、Zacksランク#3(ホールド)の評価を受けています。
Expand Energyは、チェサピーク・サウスウエスタンの合併後、米国トップの天然ガス生産者としての地位を確立しました。合併企業は、ヘインズビルとマルセラス盆地の重要な権益を管理しており、LNG需要やデータセンターの拡張、EVの普及に対応できる成長エンジンとなっています。Zacksは、Expand Energyの2025年の一株当たり利益が前年比317.7%増加すると予測していますが、過去4四半期の利益予想のサプライズは約4.9%です。
Coterra Energyは、ヒューストンに本拠を置く独立系操作者で、マルセラスシェールに186,000エーカーの純粋な土地を持ち、そのうち60%以上を天然ガスから生産しています。同社の今後3〜5年の利益成長率は27.8%と、業界平均の17.2%を大きく上回っています。評価額は(十億ドル超で、Zacksランク#3の評価を受けており、過去4四半期の利益サプライズは約6.6%です。
結論
2026年初頭の天然ガス価格の弱さは、セクターの根本的に改善されつつある状況を隠しています。短期的な逆風は、冬の天候が穏やかで生産が高水準にとどまる限り続く可能性がありますが、将来のガス価格を支える構造的な要因は変わっていません。現在の変動性を超えて見通しを持つ投資家にとって、LNG輸出の拡大、堅調なエンドマーケットの需要、規律ある生産者の経済性の組み合わせは、今後12〜24ヶ月で大きな上昇余地を示唆しています。