## グローバル銅供給：2024年の生産レースで勝者はどの国か？

2024年の幕引きとともに、鉱業の議論を席巻した重要な商品は銅だった。世界最大の銅生産国は、需要の急増に対応するため圧力を受けていたが、供給の逼迫と記録的な価格変動の中で、世界の生産量は2300万メトリックトンに達した。5月だけで銅は初めて$5 ドル/ポンドを超え、市場の将来の希少性に対する懸念を示した。

逆説的なのは？これらの強気シグナルにもかかわらず、クリーンエネルギーへの移行からの需要は驚くほど控えめだったことだ。インフラプロジェクトで伝統的に銅を大量に消費してきた中国は、新しい建設よりも経済刺激策に焦点を移した。それでも、業界の予測は一つの結果を示している：供給不足は避けられない。銅サイクルを追う投資家にとって、生産の出所を理解することはこれまで以上に重要だ。

### 2024年銅生産階層：巨人から新星へ

**チリ：銅の不動の王者**

2024年の物語はいつも通り、チリから始まった。この国は世界最大の銅生産国としての座を維持し、530万メトリックトンを供給し、世界の供給の約23％を占めた。この支配の背後にあるのは？世界最大の銅鉱山エスコンディーダで、BHPが57.5％の持ち分を持ち、リオ・ティントが30％を保有している。BHPの2024年のシェアだけで113万メトリックトンに達した。

しかし、チリの優位性にはタイムラインがある。新しい鉱山の操業が増加しているのだ。S&Pグローバルは、チリの生産量が2025年に600万メトリックトンに回復し、新たな能力が稼働することで記録的な水準に達すると予測している。

**意外な第二位：コンゴ民主共和国の急上昇**

ここに驚きがある。コンゴ民主共和国は伝統的なライバルを抜き去り、2024年に330万メトリックトンを生産し、世界全体の11％超を占めた。2023年の293万メトリックトンから13％の増加は、銅の地理的構造の変化を反映している。

きっかけは？Ivanhoe Minesのカモア・カクラプロジェクト(と中国の紫金鉱業グループ)の提携が2024年8月に第3段階の商業生産に達したことだ。その一つの操業だけで昨年は437,061メトリックトンを供給し、2025年には52万～58万メトリックトンを見込んでおり、アフリカの銅の新たな勢力としての役割を強調している。

**ペルーの課題：歴史的な強さにもかかわらず生産減少**

ペルーは2024年に260万メトリックトンを生産し、2023年から16万メトリックトンの減少となった。原因は？ペルー最大のFreeport McMoRanのセロ・ベルデ鉱山(が、低下した浸出鉱の在庫とメンテナンスによる粉砕率の低下で3.7％の生産減少を記録したことだ。アングロアメリカンのクエジャベコやサザン・コッパーのティア・マリアの操業も二次的な供給源だが、この傾向はペルーの今後の世界の銅バランスへの貢献について疑問を投げかけている。

**アジアの生産分布：中国は精錬を支配、採掘は控えめ**

逆説的な現実はこうだ：中国は2024年にわずか180万メトリックトンの銅鉱石を生産した（2021年の191万メトリックトンから減少）。しかし、精錬された銅になると、中国の支配は爆発的に拡大する。国内で精錬された銅は1200万メトリックトンに達し、これは世界の精錬銅の44％を占め、チリの6倍の規模だ。

この逆説は重要だ。なぜなら、中国は世界最高の銅埋蔵量)1億9000万メトリックトン(も保有しているからだ。紫金鉱業のQulong鉱山)の過半数支配獲得などの最近の統合動きは、将来の生産増加に向けた積極的なポジショニングを示している。

**インドネシアの躍進：第六位から第五位へ**

2024年のインドネシアの生産量は110万メトリックトンで、画期的な出来事だった。米国とロシアを抜き、5位に浮上したのだ。より注目すべきは、2023年の907,000メトリックトンから21％増加し、2021年の731,000メトリックトンから倍増していることだ。

この成長の牽引役はFreeport McMoRanのグラスベルグ複合鉱山だが、実際のストーリーはPTアマン・ミネラルのバトゥ・ヒジャウ鉱山にある。操業開始により2024年には18.4億ポンドに跳ね上がると予測されている(2023年の542百万から)。さらに、アマンは2024年中に900,000メトリックトンの濃縮物を毎年22.2万メトリックトンの精錬銅陰極に変換できる冶金施設を稼働させた。

**米国とロシア：安定しつつも苦戦**

米国は2024年に110万メトリックトンを生産し、インドネシアとほぼ同じ規模だが、2022年から8万メトリックトンの大幅な減少を示した。アリゾナ州が支配的で、国内の17鉱山のうち70％を占める。Freeport McMoRanのモレンシ鉱山(アリゾナの旗艦)は2024年に7億ポンドを生産し、北米の生産拠点としての地位を維持している。

一方、ロシアは93万メトリックトンに増加し、2023年から4万メトリックトンの増加だ。これは主にウドカン銅のシベリアのウドカン鉱山第1段階の操業拡大によるもので、2023年末の火災にもかかわらず13万5千メトリックトンを供給した。

**オーストラリア、カザフスタン、メキシコ：二次生産者たち**

オーストラリアは2024年に80万メトリックトンを生産し、BHPのオリンピックダム(は10年ぶりの高値216,000メトリックトンを記録した。注目すべきは、オーストラリアが世界第2位の銅埋蔵量を持ち、1億メトリックトンに達していることだ。

カザフスタンは初めてトップ10入りし、74万メトリックトンを記録した。これは3年前の51万メトリックトンからの急上昇だ。同国の国家開発計画は、2029年までに鉱物生産を40％増加させることを目標としており、成長のフロンティアとして位置付けられている。KAZ Mineralsのアクトガイ鉱山は昨年22万8,800メトリックトンを生産した。

メキシコはトップ10を締めくくり、700,000メトリックトンを生産し、Grupo Mexicoのブエナビスタ・デル・コルブ鉱山などから供給された。

) これが銅市場に与える影響

2024年のデータは複雑な状況を描いている。世界最大の銅生産国(チリ)は依然として盤石だが、挑戦者も台頭している。アフリカの供給は加速し、アジアの精錬所は支配を強め、伝統的な生産者は老朽化した資産の課題に直面している。供給不足の予測が数年以内に到来し、クリーンエネルギー需要の加速が見込まれる中、ここに挙げた生産者たちが、銅の2024年のピークが過去の話になるのか、それとも数年にわたるブル相場の始まりとなるのかを決定づけるだろう。