AI投資サイクルは2026年も加速し続ける可能性が高い — その理由はこれだ

大きなコミットメント：CEOの支出計画は鈍る兆しなし

コンサルティング会社Teneoの最近の調査データによると、企業界は人工知能への投資を控えるどころか、68％の最高経営責任者（CEO）が2025年以降もAIへの支出を増やす意向を示しています。この広範なコミットメントは、現状の厳しい現実—現在進行中のAIイニシアチブの大半が収益を生んでいない—にもかかわらず続いています。

この逆説は、現代の企業が競争圧力にどう対処しているかについて重要なことを示しています。株主からの監視を受ける中で、AI投資が成果を上げていないと認めることは評判に傷をつける可能性があります。投資を続け、より積極的に投資し続けることは、市場に対して異なるシグナルを送ります：私たちはAIを成長エンジンと見なしており、自信を持って資本を投入しています。

相互に連結したテック巨人が勢いを生み出し、崩壊を防ぐ

市場の観察者たちは、特に主要なテクノロジー企業間の複雑な契約やパートナーシップの網の目にバブルリスクを指摘する声が高まっています。論理的には、もし一つの巨大企業がつまずけば、他もドミノ倒しのように続くと考えられます。

しかし、この相互連結性はまた、安定化のメカニズムとしても機能します。企業が共有のAIインフラ契約、チップ購入、クラウドパートナーシップを通じて相互に財務的な利益を持つ場合、各当事者は投資サイクルを維持するインセンティブを持ちます。崩壊待ちのカードの家ではなく、むしろ参加者が継続的な支出にロックインされたエコシステムのように見えます。

Nvidiaの支配はより広範な市場の疑問を覆い隠す

時価総額は約4.6兆ドルに達し、Nvidia (NASDAQ: NVDA)はエンタープライズAI展開の主要な恩恵を受ける企業となっています。同社のチップに対する需要は堅調で、組織は機械学習能力の構築に競争しています。

しかし、Nvidiaの評価額はこの成功を反映しています。同社は2026年1月までに、予想PERが約25倍と、S&P 500の平均22倍を上回っています。2026年1月までに、Nvidiaの株価は52週高値から11％後退しており、これは強気のファンダメンタルズにもかかわらず、投資家が過大評価を警戒していることを示しています。

真のリスク：本物のAIプレイヤーと投機の見極め

AIバブルの議論はしばしば二つの異なる問いを混同します：AIへの支出は減少するのか？そして、現在の株価評価は正当化されるのか？

Teneoの調査は、最初の答えは「2026年にはそうではない」と示唆しています。CEOのAI支出増加へのコミットメントは、引き続き資本がこのセクターに流入していることを示しています。これだけではAIバブルの崩壊を防げませんが、需要の急激な減少が即時の引き金になる可能性は低いことを示唆しています。

二つ目の問いは未解決のままです。いくつかのAI株は、何年にもわたる完璧な実行と超成長を前提としたプレミアムで取引されています。一方、Nvidiaのように、実証された収益性と持続可能な競争優位性を背景に、より合理的な評価を持つ企業もあります。この区別は、リスクとリターンを評価する投資家にとって非常に重要です。

不確実な環境下での投資判断

AI株へのエクスポージャーを検討する投資家にとって、市場は無差別な回避や熱狂ではなく、選択的なアプローチを求めています。収益性への道筋が不明確な企業や、現行価格を正当化するために最良のシナリオを必要とする評価は注意が必要です。より明確なビジネスモデルを持ち、AI製品からの具体的な収益を上げ、成長可能性に比して適度な評価を受けている企業は、引き続き注目に値します。

差し迫ったAI支出の減速が見込めないからといって、AI株が2026年に大きく上昇する保証はありません。テクノロジーの評価に関する市場のセンチメントは明らかに引き締まっています。しかし、企業の意思決定者による人工知能投資の拡大への本質的なコミットメントは、長期的なインフラ整備とそれを支える企業が今後も議題の中心であり続けることを示しています。