2026年の株式市場は「評価額危機」に直面？連邦準備制度のデータが既にシグナルを示している

連邦準備制度理事会の静かな警告

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は昨年9月に既に警鐘を鳴らしている——株価は「複数の指標で見てかなり過大評価されている」。その後、FRB理事のリサ・クックを含む複数の役員が声を上げ、現在の市場には「資産価格調整リスク」が存在すると指摘している。これは単なる雑談ではなく、中央銀行からの正式な警告だ。

現在、S&P500指数の先行PERは22.2倍に達しており、過去10年間の平均18.7倍を大きく上回っている。さらに注目すべきは、歴史的にこの指数が22倍以上の評価を付けたときには、その後に大幅な下落が伴っている点だ。

歴史が繰り返す3つのケース

インターネットバブル時代（2000-2002）
先行PERが22倍を突破し、投資家はインターネット株に狂ったような価格を支払った。最終的に、S&P500は高値から49%下落した。

コロナ禍（2021-2022）
先行PERが再び22倍を超え、市場はサプライチェーンの混乱とインフレの高騰の影響を過小評価していた。指数は25%下落して底を打った。

トランプ再選後（2024-2025）
先行PERが3回目の22倍超えを記録し、投資家は関税政策の深刻な影響を見落としていた。S&P500はその後、高値から19%下落した。

中期選挙の呪い

データによると、過去17回の中期選挙年において、S&P500は低迷し、平均上昇率はわずか1%（配当除く）であり、長期の平均9%を大きく下回っている。特に、新しい大統領が就任する中期選挙年には、指数は平均7%下落している。

その理由は簡単だ：政策の不確実性が市場の信頼を打ち砕くからだ。現政権は中期選挙でしばしば苦戦し、投資家は様子見に入り、資金の流れが不透明になる。

しかし、転換点は意外と早く訪れる。データによると、中期選挙後の6ヶ月間（11月から4月）は、大統領の任期中で最も好調な時期であり、S&P500は平均14%の上昇を記録している。

2025年以降の展望

過去3年間、S&P500は連続して二桁の上昇を続けてきた（2025年は16%増）。この勢いを維持するのは難しい。高評価と中期選挙の政治的不確実性が重なると、2026年は転換点となる可能性がある。

ただし、重要なのは：高評価が即座に暴落を意味するわけではないが、歴史は最終的に調整が入ることを証明している。具体的な時期を予測するよりも、投資の心構えを整え——波乱に備えることが肝要だ。