シルバーは本当に$100 の壁を突破する準備ができているのか？専門家の意見は

シルバーの今年の著しい急騰は、貴金属が実際に$100 ドル/オンスに達する可能性についての議論を再燃させており、一部の著名な市場ウォッチャーは、それが単なる可能性ではなく、ますます現実的になっていると述べています。

三桁台のシルバーをめぐる議論の構築

シルバーの見通しは劇的に変化しています。2025年の最初の9か月間で、金属は50％以上上昇し、9月下旬には14年ぶりの高値$44 を超えました。この勢いは、業界の内部者の間で、$100 の領域に到達可能かどうか、そしてもしかすると以前よりも早く到達する可能性についての本格的な議論を引き起こしています。

このコンセンサスを駆動しているのは何か？地政学的不安定性、持続的な経済の不確実性、そして貿易緊張の高まりが、貴金属の輝きを増しています。しかし、これらの短期的な要因を超えた、より重みのある構造的な議論があります。それは、広く認識されているシルバー市場の供給と需要の不均衡です。

複数のアナリストは、今や三桁価格の背後にある数学について公然と議論しています。鉱山業界は、金1オンスあたり約7.5オンスの銀を生産していますが、市場価格は約1:90で取引されています。この巨大な乖離は、修正されれば理論的にはシルバーをはるかに高く押し上げる可能性があります。金と銀の価格比率が生産レベルに近づくように正常化すれば、$100 のシルバーは単なる踏み台に過ぎなくなると示唆する声もあります。

供給不足の物語がすべてを変えた

長年にわたり、供給と需要の方程式は、シルバーの将来の方向性についてのインサイダーの会話を支配してきました。業界関係者は今や、太陽光パネル、電気自動車、半導体、再生可能インフラによって推進される年間シルバー消費量が、鉱山生産を毎年1億5000万〜2億オンス上回っていることを広く認識しています。

これは理論的な話ではありません。ロンドン金銀市場協会の在庫データは、近年、物理的なシルバーの備蓄が30〜40％縮小している一方で、金の保有量はわずか3〜4％減少していることを示しています。地上のストックは過去10年で約5億オンス近く減少しており、多くの人がこれを物理的市場の本当の逼迫と表現しています。

新興技術の話も非常に重要です。太陽光発電の製造は、より高い銀含有量が効率を向上させることを発見し、すでに大きく拡大すると予測されているセクターでの使用を拡大しています。インドの最近の太陽光発電推進政策は、今後数年間で何億オンスもの未開拓の需要を生み出す可能性があります。

金利の方程式

中央銀行の決定は、貴金属の価格に直接影響を与え、2024-2025年はその典型例です。連邦準備制度が利下げを示唆したとき、金と銀は急反発しました。その9月の利下げは、さらなる上昇を加速させました。低金利は、非利回り資産である貴金属の保有の機会コストを下げ、銀への投資需要に自然な追い風をもたらします。

現在のFRBの動向は、重要な注視ポイントです。わずかな金利調整でも、銀の特性である敏感さを考えると、大きなボラティリティを引き起こす可能性があります。

市場専門家が実際に信じている$100 銀について

コンセンサスは明らかに変化しています。いくつかの著名な声は、今や$100 を空想ではなく、可能性として定期的に議論しています。

Gary Savage (Smart Money Tracker)は、2025年半ばに$100 に到達するのは「楽勝だ」と述べ、$500 は3〜4年以内に実現可能だと付け加えました。

Willem Middelkoop (Commodity Discovery Fund)は、最近の会議で、$100 は10年以内に達成可能であり、動きに乗り遅れることは大きな利益を逃すことになると強調しました。

Tavi Costa (Crescat Capital)は、金属は6か月以内に$50 をテストし、その後新たな領域に突入すると予測し、低価格での異常な蓄積パターンを指摘しています。

Mark O’Byrne (Tara Coins)は、3〜5年以内に$100-$150 の範囲に到達すると目標を掲げ、供給不足と世界的なリスク資産の上昇を要因としています。

John Rubino (Substack)は、物理的な不足が続く場合、COMEX先物市場は配達圧力に直面し、パニック買いを引き起こし、価格を$100超に押し上げる可能性があると述べています。

Frank Holmes (US Global Investors)は、多年にわたる供給不足と電化需要の高まりにより、$100 は容易に達成可能と見ています。

InvestingHavenは、シルバーが2025年後半にテストされ、その後2027年、2030年までに$49 に上昇し、その天井はさらに高くなる可能性があると予測しています。

さらには、Mani Alkhafaji $77 First Majesticのコーポレート開発担当副社長$82 も、数学的な議論を用いて、金が$3,000で取引されている場合、銀はそれに比べてかなり高い価値を持つべきだと指摘し、「追いつく」ためには大幅な上昇が必要だと述べています。

歴史的な視点

シルバーの史上最高値は、1970年代の(付近であり、その後は2011年のラリー時に一度だけ近づきました。しかし、その後の2010年代を通じて、ほとんどダブルダイジングの範囲にとどまり、2020年代に入り20ドル超に上昇しました。

最近の)レベルは意味のある進展を示していますが、歴史的な高値にはわずかに届いていません。シルバーが$50 から現在の水準に到達するには、約125〜130％の上昇が必要であり、これは金属の歴史的なボラティリティと、現在進行中の構造的なドライバーの規模を考慮すれば、大きなものではありません。

ペーパーマーケットの複雑さ

業界のインサイダーは、もう一つの複雑な要素を指摘しています。それは、先物市場と物理的供給の相互作用です。金融機関が書いた契約であるペーパーシルバー市場は、価格を人工的に押し下げているとされます。物理的な供給逼迫が明らかになると、先物取引の仕組みが上昇を増幅させる可能性があります。

このダイナミクスは、主要なシルバー生産者が代替流通チャネルの開発を進める決定を促し、従来の銀行仲介を回避する動きに緊急性をもたらしました。

工業需要：見落とされがちな推進力

2021年の「スクイーズ」時に投資需要が注目された一方で、工業用途は堅調に推移しました。太陽光発電、半導体製造、自動車の電化、新しいバッテリー技術など、すべてがシルバーを必要としています。ある年は投資需要が急増し、$44 は物理的な需要が22％増加した2022年や、工業需要が11％増加した2023年のように、工業用途の成長が強調されることもあります。

貴金属と工業商品としての二面性を持つシルバーの需要構造は、金にはない価格支持メカニズムを生み出しています。経済的なストレス時には投資需要が高まり、拡大期には工業需要が加速します。いずれの場合も、価格を押し上げる要因となります。

10億ドルの疑問

議論は自然と極端なシナリオに向かいます：シルバーは実際に$100 ドルに到達し得るのか？現実的には、そうは思えません。金が$10,000超に上昇しなければ、(の比率は数学的に成立しません。より現実的には、価格が生産比率に沿ったものであったとしても、銀が1:7.5の比率で$3,000の金と比較して約$400に達するだけであり、$1,000には遠く及びません。

それでも、その軌道は魅力的です。もしシルバーが今後数年で)に到達すれば、それは単に最近の水準からの倍増を意味し、長年の蓄積論の証明となるでしょう。

証拠の収束

(がますます信頼できるものとなるのは、単一の要因ではなく、複数の支持的な議論の収束によるものです。

・構造的な供給不足は、何年にもわたる赤字状態にもかかわらず続いています。 ・地上在庫の枯渇が加速しています。 ・電化と再生可能エネルギーインフラからの工業需要が毎年拡大しています。 ・金と銀の価格比率は、生産比率に対して歴史的に広い水準にあります。 ・地政学的・マクロ経済的な不確実性は、貴金属への投資需要を支えています。 ・中央銀行の緩和サイクルは、一般的に貴金属を支援します。

銀が$100に到達するかどうかを問うよりも、むしろ、現在の軌道がどれだけ長く続くか、そしてそのレベルに到達するのが避けられないのはいつなのか、という方がより重要な問いかもしれません。市場参加者のコンセンサスは、その答えは数年単位であり、数十年ではないことを示唆しています。