市場は一夜にして沈黙から狂乱へと変貌した。この突如として起こった資産の集団上昇は、経済の基本的な状況の改善によるものではなく、単純な期待の変化—**米連邦準備制度が利下げを行う可能性**—に起因している。## 官員の一言で市場はストップ高11月25日、米連邦準備制度の二人の重鎮がほぼ同時にハト派のシグナルを発し、これだけで市場の感情軌道を変えるのに十分だった。米連邦準備理事のウォラーは、12月の利下げを支持することを率直に表明した。彼の核心的な見解は何か？**雇用市場の軟化と、インフレももはや恐るべき怪獣ではない**ということだ。彼は具体的な数字も示した—関税の影響を除いたインフレ率はわずか2.4%から2.5%の範囲内だと。さらに注目すべきは、サンフランシスコ連邦準備銀行のデイリー総裁の発言だ。この人物は、米連邦準備制度の議長パウエルの堅固な盟友と見なされ、「中立寄りのハト派」立場をとることが多く、公開で逆張りをすることは稀だ。しかし今回は例外で、12月の利下げを明確に支持し、その理由も直接的だった：**雇用市場の突然の悪化リスクは、インフレの急上昇リスクよりもはるかに大きい**、しかも前者のコントロールはより難しい。アナリストたちは一般的に、この種の「ハト派の人物」の態度変化は、公式の政策暗示に匹敵する象徴的な意味を持つと考えている。市場が聞いたのは単なる利下げのシグナルだけでなく、今後の政策方向の再評価だ。## 「万物一斉上昇」の狂乱米連邦準備制度の官員のハト派シグナルは、世界の資産の購買意欲を掻き立てた。この上昇は特定の資産だけの独奏ではなく、全体的で、資産カテゴリーを問わない楽章だった。**米国株式三大指数は全て上昇**。S&P500指数は1.55%上昇し、6週間ぶりの最大日次上昇を記録。ダウ平均は0.44%上昇。ナスダック指数はさらに力強く、2.69%の急騰を見せ、5月以来の最高の一日となった。テクノロジー株がリード役を果たす。テスラは約7%の上昇、Googleは6%以上の急騰、AmazonとMetaもそれぞれ3%以上の上昇を見せ、これらの巨頭がテクノロジーセクター全体の上昇を牽引した。特に注目すべきは**半導体指数が4.63%急騰**したことだ。これは、市場がテクノロジーの未来に楽観的な見通しを持っていることを反映している。中国関連株も負けていない。ナスダック中国金龍指数は2.82%上昇し、遠藤知行、小馬智行、百度、ビリビリ、アリババなどの大手企業も続々と上昇した。伝統的な安全資産も上昇の波に巻き込まれた。金の現物価格は一時4099.03ドル/オンスに達し、日内で0.8%以上の上昇を記録。商品分析の専門家は、この現象について、市場はすでに12月の米連邦準備制度の利下げ予想を十分に織り込んでおり、低金利予想とドル安が金価格を支えていると解説している。原油市場も、これまでの3日連続の下落を反転し、終値は1%以上の上昇となった。暗号資産の分野では、ビットコインが8万ドルの大台を突破し、最新の価格は**$90.83K**に達した。これはリスク資産の強い需要を反映している。**最も驚くべきは、リスク資産と安全資産が同時に上昇したことだ**—これは正常な市場の論理ではあり得ないことだが、月曜日に生々しく演じられた。## 一週間でどう反転するかの予測市場の米連邦準備制度政策に対する期待は、劇的に変化した。CMEの「米連邦準備制度観察」ツールのデータによると、**12月の利下げ25ベーシスポイントの確率は82.9%に急上昇**している。この数字自体は驚くべきものではないが、その変化のスピードは目を見張るものだ—たった一日前は69.4%だったのに、1週間前は42%に過ぎなかった。何を意味するのか？それは、市場がわずか一週間で、米連邦準備制度の政策方向に対する信頼をほぼ倍増させたことを示している。さらに遠い将来を見据えると、市場は来年1月までに米連邦準備制度が合計25ベーシスポイントの利下げを行う確率を65.4%、合計50ベーシスポイントの利下げ確率も22%と見積もっている。これらの数字は、市場がより積極的な利下げ政策の道筋をすでに織り込んでいることを示している。## しかし繁栄の裏に潜むリスク市場が利下げに熱狂的に反応している一方で、米連邦準備制度の官員自身は、この狂乱に不確実性の影を落としている。ウォラーは、12月の利下げを支持する公開発言をしつつも、来年1月にはより包括的な経済データを得た上で、米連邦準備制度が**「逐次会議」方式**で決定を行う可能性を示唆した。つまり、事前に長期的な政策路線を固定せず、各会議ごとにデータを再評価しながら決定していくということだ。これは、米連邦準備制度内部の経済見通しに対する本音—**不確実性が非常に高い**—を反映している。ウォラーは、最も懸念しているのは労働市場の状況だと述べており、そのため次の会議では行動を取ることを支持している。一部の市場関係者は、奇妙な現象を指摘している。それは、「この反発の持続性は、『経済データが引き続き悪化するかどうか』に非常に依存している」—これがいわゆる「後周期ロジック」だ。経済データが悪化すればするほど、短期的な相場を支えるのが容易になる。投資家は、米連邦準備制度が救済に動くことを期待し続けるからだ。## すべては幻想か？この世界的な資産の集団狂乱の背後には、深層の問題が潜んでいる：**市場はすでに米連邦準備制度に対して深く依存してしまっている**。一度泣けば甘いものを与え、一度崩れれば利下げ予想を与える—これが近年の市場の常態となっている。米連邦準備制度の利下げは、経済調整のツールから市場の安定化メカニズムへと変貌し、投資家の救済政策への期待も自己強化されている。この上昇はどれだけが実体の経済回復に基づいているのか？どれだけが米連邦準備制度の救済への賭けなのか？答えは、株価の上昇スピードよりもむしろ、困惑させるかもしれない。市場分析は、今週は波乱に満ちており、明確な方向性は見えにくいと見ている。急騰した相場は、また急落しやすい。こうした環境では、経済データの動向に継続的に注目することが必要だ。それが次の米連邦準備制度の期待修正を決定づけるからだ。
利下げ期待が世界的な熱狂を引き起こす、資産の上昇の背後に隠された幻想はどれほどか
市場は一夜にして沈黙から狂乱へと変貌した。この突如として起こった資産の集団上昇は、経済の基本的な状況の改善によるものではなく、単純な期待の変化—米連邦準備制度が利下げを行う可能性—に起因している。
官員の一言で市場はストップ高
11月25日、米連邦準備制度の二人の重鎮がほぼ同時にハト派のシグナルを発し、これだけで市場の感情軌道を変えるのに十分だった。
米連邦準備理事のウォラーは、12月の利下げを支持することを率直に表明した。彼の核心的な見解は何か？雇用市場の軟化と、インフレももはや恐るべき怪獣ではないということだ。彼は具体的な数字も示した—関税の影響を除いたインフレ率はわずか2.4%から2.5%の範囲内だと。
さらに注目すべきは、サンフランシスコ連邦準備銀行のデイリー総裁の発言だ。この人物は、米連邦準備制度の議長パウエルの堅固な盟友と見なされ、「中立寄りのハト派」立場をとることが多く、公開で逆張りをすることは稀だ。しかし今回は例外で、12月の利下げを明確に支持し、その理由も直接的だった：雇用市場の突然の悪化リスクは、インフレの急上昇リスクよりもはるかに大きい、しかも前者のコントロールはより難しい。
アナリストたちは一般的に、この種の「ハト派の人物」の態度変化は、公式の政策暗示に匹敵する象徴的な意味を持つと考えている。市場が聞いたのは単なる利下げのシグナルだけでなく、今後の政策方向の再評価だ。
「万物一斉上昇」の狂乱
米連邦準備制度の官員のハト派シグナルは、世界の資産の購買意欲を掻き立てた。この上昇は特定の資産だけの独奏ではなく、全体的で、資産カテゴリーを問わない楽章だった。
米国株式三大指数は全て上昇。S&P500指数は1.55%上昇し、6週間ぶりの最大日次上昇を記録。ダウ平均は0.44%上昇。ナスダック指数はさらに力強く、2.69%の急騰を見せ、5月以来の最高の一日となった。
テクノロジー株がリード役を果たす。テスラは約7%の上昇、Googleは6%以上の急騰、AmazonとMetaもそれぞれ3%以上の上昇を見せ、これらの巨頭がテクノロジーセクター全体の上昇を牽引した。特に注目すべきは半導体指数が4.63%急騰したことだ。これは、市場がテクノロジーの未来に楽観的な見通しを持っていることを反映している。中国関連株も負けていない。ナスダック中国金龍指数は2.82%上昇し、遠藤知行、小馬智行、百度、ビリビリ、アリババなどの大手企業も続々と上昇した。
伝統的な安全資産も上昇の波に巻き込まれた。金の現物価格は一時4099.03ドル/オンスに達し、日内で0.8%以上の上昇を記録。商品分析の専門家は、この現象について、市場はすでに12月の米連邦準備制度の利下げ予想を十分に織り込んでおり、低金利予想とドル安が金価格を支えていると解説している。原油市場も、これまでの3日連続の下落を反転し、終値は1%以上の上昇となった。
暗号資産の分野では、ビットコインが8万ドルの大台を突破し、最新の価格は**$90.83K**に達した。これはリスク資産の強い需要を反映している。
最も驚くべきは、リスク資産と安全資産が同時に上昇したことだ—これは正常な市場の論理ではあり得ないことだが、月曜日に生々しく演じられた。
一週間でどう反転するかの予測
市場の米連邦準備制度政策に対する期待は、劇的に変化した。
CMEの「米連邦準備制度観察」ツールのデータによると、12月の利下げ25ベーシスポイントの確率は82.9%に急上昇している。この数字自体は驚くべきものではないが、その変化のスピードは目を見張るものだ—たった一日前は69.4%だったのに、1週間前は42%に過ぎなかった。
何を意味するのか？それは、市場がわずか一週間で、米連邦準備制度の政策方向に対する信頼をほぼ倍増させたことを示している。
さらに遠い将来を見据えると、市場は来年1月までに米連邦準備制度が合計25ベーシスポイントの利下げを行う確率を65.4%、合計50ベーシスポイントの利下げ確率も22%と見積もっている。これらの数字は、市場がより積極的な利下げ政策の道筋をすでに織り込んでいることを示している。
しかし繁栄の裏に潜むリスク
市場が利下げに熱狂的に反応している一方で、米連邦準備制度の官員自身は、この狂乱に不確実性の影を落としている。
ウォラーは、12月の利下げを支持する公開発言をしつつも、来年1月にはより包括的な経済データを得た上で、米連邦準備制度が**「逐次会議」方式**で決定を行う可能性を示唆した。つまり、事前に長期的な政策路線を固定せず、各会議ごとにデータを再評価しながら決定していくということだ。
これは、米連邦準備制度内部の経済見通しに対する本音—不確実性が非常に高い—を反映している。ウォラーは、最も懸念しているのは労働市場の状況だと述べており、そのため次の会議では行動を取ることを支持している。
一部の市場関係者は、奇妙な現象を指摘している。それは、「この反発の持続性は、『経済データが引き続き悪化するかどうか』に非常に依存している」—これがいわゆる「後周期ロジック」だ。経済データが悪化すればするほど、短期的な相場を支えるのが容易になる。投資家は、米連邦準備制度が救済に動くことを期待し続けるからだ。
すべては幻想か？
この世界的な資産の集団狂乱の背後には、深層の問題が潜んでいる：市場はすでに米連邦準備制度に対して深く依存してしまっている。一度泣けば甘いものを与え、一度崩れれば利下げ予想を与える—これが近年の市場の常態となっている。
米連邦準備制度の利下げは、経済調整のツールから市場の安定化メカニズムへと変貌し、投資家の救済政策への期待も自己強化されている。この上昇はどれだけが実体の経済回復に基づいているのか？どれだけが米連邦準備制度の救済への賭けなのか？答えは、株価の上昇スピードよりもむしろ、困惑させるかもしれない。
市場分析は、今週は波乱に満ちており、明確な方向性は見えにくいと見ている。急騰した相場は、また急落しやすい。こうした環境では、経済データの動向に継続的に注目することが必要だ。それが次の米連邦準備制度の期待修正を決定づけるからだ。