米国株式市場の激しい調整 | Fedの3回目の利下げが政策の分裂を引き起こす；ハイテク株の評価が圧迫されAIの展望に疑問符；大麻関連株が政策期待を迎える（2025年12月15日市場分析）

一、焦点事件整理

連邦準備制度理事会最新動向

利下げ決議通過も反対意見強まる Fedは期日通り基準金利を25bp引き下げ

米連邦準備制度理事会は、市場予想通り今週今年第三回の利下げを発表、1回あたり25bpの引き下げ。ただし、投票結果は一致せず、シカゴ連銀のギルスビー総裁とフィラデルフィア連銀の新委員ポールソンは反対票を投じ、インフレ見通し判断に明確な意見の相違が浮き彫りとなった。

• 核心ポイント：ギルスビーはより十分なデータによるインフレ下落トレンドの確認を待つ姿勢、ポールソンは雇用リスクの方が重要とし緩和継続を主張、クリーブランド連銀のハックは引き締め姿勢を堅持。
• 市場への影響：利下げは景気拡大期待を後押しし、循環株へのローテーション需要を生む一方、政策の不確実性が債券利回りを押し上げ、ハイテク株の過大評価に圧力をかけている。

トランプ氏が新連邦準備制度理事会議長候補を指名 Kevin Warshが政策の新風向きに

次期FRB議長候補として、トランプ次期大統領は初めてケビン・ウォーシュ氏を正式に指名、就任は2026年5月を予定。ウォーシュの政策立場はトランプの利下げ志向と一致し、両者は非公式に接触済み。主要経済顧問のハセットは、任命後は大統領の命令に従いつつも、決定の独立性を維持すべきと強調。

• 市場の意味：この動きは、今後より穏健な金融政策路線を採る可能性を示唆し、金利低下期待を高める一方、米連邦準備制度の独立性に関する長期的な議論も呼び起こしている。

グローバルコモディティ市場

金価格が再び史上最高値を更新 原油市況は引き続き下落

貴金属市場は好調で、スポット金は1オンス4381ドルの史上最高値を記録、年初来騰落率は1979年以来最高を更新。米国10年国債利回りは4.18%を突破、30年債は4.85%超。原油は世界的な需要鈍化により圧迫され、WTI原油は57ドル/バレル付近、ブレントは61ドル/バレルのレンジ内。

• 市場解釈：コモディティは明確に分化、金は安全資産としての魅力を維持し、原油価格の弱さは世界経済の回復見通しの不確実性を反映。エネルギーセクターの業績リスクが高まる。

マクロ政策の動向

米国、白ロシアのカリウム肥料制裁を解除 双方関係の緊張緩和

ワシントンは白ロシアのカリウム肥料産業に対する制裁措置を解除、白ロシア側は123人の囚人釈放を発表。ルカシェンコと米国特使のコールは非公開協議を行い、経済協力を中心テーマとした。この措置はトランプ政権の対外政策調整の意向を示す。

• 市場への示唆：肥料供給網の安定化により農業セクターに好材料、ただし地政学的緊張の今後の反応や原材料価格への影響に注意。

EU、ロシア中央銀行資産凍結を決定 ウクライナ支援メカニズム推進

EUは合意により、ロシア中央銀行のEU内資産を無期限に凍結、ハンガリーなどの反対を突破し、ウクライナへの補償融資資金の確保を狙う。ロシアは欧州決済銀行に提訴。

• 影響評価：地政学的緊張の高まりにより、安全資産需要が増加、欧州のエネルギー・金融市場は不確実性に直面。ドイツ・フランス・ウクライナの三者協議の進展とこの措置は相乗効果。

米証券取引委員会委員、"規制緩和"の流れを批判 市場の"カジノ化"に警鐘

退任予定のSEC委員クレンショーはコメントし、最近の"規制緩和"の動きは市場をカジノ化させ、操縦者だけが利益を得ると指摘。証券業界の規制緩和の動きの中で、投資者保護と長期的資金調達能力は犠牲にすべきでないと強調。

• 長期的意義：この発言は規制環境の政策分裂を浮き彫りにし、短期的には高リスク資産の過熱を抑制する可能性もあるが、長期的には市場の健全な発展に資すると見られ、米連邦準備制度の穏健政策と一定のバランスを保つ。

二、米国株式市場全体像

主要指数の動き

• ダウ平均：日足で0.51%下落、週次では1%上昇、バリュー株ローテーションと利下げ期待の楽観的なムードに支えられる
• S&P500：日足で1.07%下落、週次では0.63%下落、史上高値から調整、テクノロジー株の圧力が顕著
• ナスダック：日足で1.69%下落、週次では1.62%の下落、テクノロジー株の評価とAI関連バブルへの懸念が支配的

ハイテク主要銘柄の動き

Nvidiaは3%下落、AI投資のリターンに対する懸念が高まり、チップ需要の見通しが下方修正。GoogleはAI音声翻訳機能をリリースしたものの、全体で1%以上の下落、テクノロジー株全体の圧力に巻き込まれる。Microsoftは1%以上の下落、クラウド拡大の遅れとAIインフラ投資の遅れが重し。AmazonとMetaもともに1%以上下落、ECやクラウド、SNSの成長鈍化と広告市場の変動が影響。

一方、Teslaは2%以上上昇、電気自動車需要の回復が全体の下落を部分的に相殺。Appleは横ばい、特に動きなし。総じて、「テック7巨頭」の多くが下落、AI支出の四半期決算のリターンが期待外れだったことと、資金がグロース株からバリュー株へ流れる動きが背景。

セクターのローテーション観察

半導体製造業が最大の下落

Broadcomは11%急落、Micronは6%以上下落。AI注文は好調だが、粗利率圧迫とインフラ整備のスピードに疑問符。

ストレージチップ株も下落

Western Digital傘下のSanDiskは約15%下落、Western Digitalなども下落。AIストレージ需要は支えとなるが、短期的な高評価による利益確定が優勢。

大麻関連銘柄が急騰

Tilrayは44%上昇、Canopy Growthは約54%高騰。トランプ政権による大麻規制の見直し期待が市場に強い楽観シグナルをもたらす。

自動車メーカーが逆行高

Rivianは17%上昇、Polestarは19%以上の上昇。自動運転技術の進化とサブスクリプションサービスの拡大が競争優位を高める。

原子力・マイニング関連が大きく下落

Okloは15%以上の下落、Hut 8は約12%下落。エネルギー需要の変動、ビットコイン価格の下落、規制不透明感が重し。

三、注目企業の深掘り

Broadcomチップ帝国の痛み

事件詳細

Broadcomは四半期売上高が191億ドルと過去最高を記録、予想の185億ドルを上回るも、AI収益予測が外れ、粗利率は79%から76.9%に低下し、株価は11%下落。AI注文は730億ドル規模で、今後6四半期に分けて納品予定。Anthropic向けサーバー注文は110億ドルと需要は堅調だが、納入コスト増により利益率圧迫。

機関の見解

JPモルガンなど大手投資銀行は、2026年のAI支出は史上最高を更新する見込みだが、収益の見通しは不透明と指摘。アナリストはBroadcomのチップ設計の競争優位性を評価しつつも、短期的な利益率圧迫には警戒。

投資戦略

短期的な変動は激化する可能性があるため、長期的なAI需要の支えを見極めつつ、価値投資の観点から調整後に投資を検討。

Oracleのデータセンター拡張遅延

事件詳細

Oracleは、OpenAI向けに建設中のデータセンターの工期を2027年から2028年に延期すると発表。労働力と資材不足が原因。決算の不振もあり、株価は6%以上下落、9月高値から45%の調整。全面的な遅延は否定しているが、市場はAIインフラの遅れを嗅ぎ取る。

機関の見解

見解は分かれる：一部はサプライチェーンの困難の正常な反応と見る一方、JPモルガンはOracleのクラウド成長ポテンシャルを高く評価し、Amazonと並ぶAI投資の優先候補と予測、関連支出は4000億ドル超と見込む。

投資のポイント

AIブルマーケットは4年目に入り、Oracleは実行力で価値を証明すべき局面。投資家はサプライチェーン改善の兆しを注視し、高値での衝動買いを避ける。

Lululemonの消費回復の先行指標

事件詳細

Lululemonの第3四半期EPSは2.59ドルと予想の2.22ドルを大きく上回り、売上は前年比7%増の26億ドル。国際売上は18%増、次期売上予測は35-35.8億ドル、年間目標は109.6-110億ドル。現CEOは来年1月に退任し、共同CEO体制に移行、株価は9%上昇。

市場の見解

アナリストは国際展開戦略を高く評価し、前年比の好調な回復を指摘。ただし、CEO交代による不確実性に注意。機関投資家は目標株価を引き上げ、消費セクターでのリーダーシップを認めている。

投資戦略の参考

消費需要の回復は長期投資に好材料。中期的に保有し、新体制のブランド戦略に注目。

Rivianの自動運転サービス突破

事件詳細

Rivianは自動運転サブスクリプションサービス「Autonomy+」を開始、月額49.99ドルまたは一括2500ドル。2026年初に導入予定の「全路況ハンズフリー運転」機能を支える新AIチップも搭載。株価は17%上昇。

機関の見解

投資銀行はこの動きがTeslaの独占的地位に挑戦とみており、Rivianの電気自動車市場拡大の展望に期待。ただし、サブスクリプションの浸透率も注視。

投資のポイント

技術革新による成長潜在力を重視し、販売データを追跡。短期的には自動車産業の政策支援も追い風。

SpaceXの上場計画

事件詳細

SpaceXは従業員に対し、2026年のIPO計画を示唆。株価は421ドルに設定され、企業評価額は8000億ドルに達し、半年で倍増。CFOはスケジュールに変動の可能性を示し、資金調達は宇宙経済拡大を推進。

市場の認識

アナリストはこれをAnthropic（評価額3500億ドル）、OpenAI（評価額5000億ドル）と比較し、宇宙とAIの融合分野の長期的潜在性を高く評価。

リスク警告

超高評価にはリスクも伴うが、宇宙経済の将来性は有望。上場後の流動性も注視。

四、先物取引の動向

データスケジュール

（部分的にデータは公開時間調整済み）

重要イベントの案内

• 連邦準備委員会委員の発言：本日09:30 ET – 最新の金融政策、インフレと雇用の評価に焦点
• 注意喚起と声明：本情報はAI検索による集約であり、手動での確認・公開を経ており、投資助言を意図したものではありません