## 銅はピークに達する：市場の在庫枯渇の時

世界の銅市場は極度の緊張状態を示しています。過去数ヶ月で価格は史上初めて$13 000ドル/トンを超え、供給不足の深刻さとグローバルな貿易フローの歪みを示しています。

### なぜ世界は銅不足に陥ったのか：3つの主要な要因

**供給危機：開発段階での問題**

チリ—世界最大の銅生産国—では深刻な状況が発生しています。Mantoverde鉱山のストライキは採掘を脅かし、世界の生産量の0.5％を失うことになります。同時に、他の地域の鉱山企業も操業停止に直面しており、これが主要取引所の既に限られた在庫をさらに圧迫しています。

**アメリカの関税が市場を揺るがす**

米国の政策は、2026年6月までの15％関税の検討により、トレーダーに大量の供給を米国へと再ルーティングさせています。将来の貿易条件に対する不確実性は人工的な需要を生み出し、米国内での採掘と在庫蓄積を加速させています。もし精製銅の関税が撤廃されれば、世界価格は逆流によって急落する可能性があります。

**市場の耐性の限界**

ロンドン金属取引所の「現金-3ヶ月」スプレッドは逆ザヤ状態にあり、短期的な供給不足を裏付けています。取引所の在庫はすでに最低限に近づいており、新たな銅の採掘停止は価格の爆発や市場の突然の崩壊を引き起こす可能性があります。

### 2025年に銅がスターになった理由

2025年の銅価格の42％上昇は、2009年以来LMEで取引されている6つの主要な工業金属の中で最高の年間成績です。この指標は単なる循環的な需要の反映ではなく、世界的な採掘量と産業の需要との間のシステム的な不均衡を示しています。

INGのアナリストは、この緊張はグローバルな関税戦争が解決されるまで続くと予測しています。電力やグリーンテクノロジーの戦略的資材としての銅は、地政学的・経済的競争の中心にあり続けています。現在、銅市場は耐性の限界に達しており、次の一手は米国の貿易政策の今後の展開次第です。