最近市場の変動は非常に大きいですが、私が注目している核心的な問題は一つだけです——パウエルが早期に退任するかどうかです。予定では今年の中頃に退任し、その時には3回のFOMC会議を主催できるはずでした。このスケジュールが乱れると、大規模な資金供給のペースが早まる可能性があり、市場に長期的な影響を与えるでしょう。

話を戻すと、現在の実際のデータを見ると、市場は想像ほど過激ではありません。BTCはこの間大きく変動していますが、ETFは常に純流出状態です。ステーブルコインの総時価総額はほとんど動いておらず、ドル指数はむしろ上昇しています。これらの詳細から、実際の資金はまだ大規模に流入していないことがわかります。

さらに面白いのは、連続して2回の利下げが行われたにもかかわらず、これらの流動性は実体経済に全く流れていないことです。仲介層は塞がれており、お金は流れず、政府は引き続き債券発行で資金を吸い上げています。この矛盾した状態の中で、現在の調整はトレンドの反転というよりもノイズに近いです。

私が監視しているデータによると、実際に変化したのは感情指数だけです——7日平均の22から直接31に跳ね上がりました。他の指標は変わらないか、わずかに悪化しています。これは、市場の変動が基本的なファンダメンタルの逆転ではなく、感情の解放によるものが大きいことを示しています。

多くの分析は今回の出来事を、BTCのインフレ対策や法定通貨リスクヘッジのストーリーを強化したと解釈しています。しかし、別の角度から考えると、もし本当にヘッジを目的とするなら、隣の金の方が論理的に堅いです。

だから私は引き続き当初の計画通り進めます——最初の半年は金の動きに注目し、BTCが明確な上昇シグナルを示すまで待つつもりです。