ビットコインの16％五年間リターンが機関投資家の戦略議論を引き起こす—シッフ、計算に疑問を投げかける

主要な機関がデジタル資産に再び注力する中、ピーター・シフは長期保有を優先し、実現利益よりも蓄積戦略を批判する鋭い意見を発表しました。彼の懐疑は、暗号資産の最も積極的な機関投資家の一つである企業の数字に集中しています：この企業は672,000BTC以上を取得し、コインあたりの取得原価は約75,000ドルにもかかわらず、5年間で未実現利益はわずか16％にとどまっています。

懐疑派を悩ませる数学

先週、主要な機関投資家はさらに1,229BTCを約1億880万ドルで取得し、その暗号資産の総保有額を新たな高みに押し上げました。現在の評価額では、この504億4,400万ドルのポジションは2025年の年初来パフォーマンス23.2％を示しており、伝統的な基準では堅実ですが、長期的に年率換算するとあまり印象的ではありません。

シフの核心的な主張は、5年間にわたる16％のペーパープロフィットはおよそ3％の年率リターンに相当し、これは多くの代替資産クラスに劣るとしています。金の擁護者は、数十億ドルをほぼ他の投資手段に投入すればより良い結果を生んだ可能性があると主張し、暗号時代における資本配分の効率性について不快な疑問を投げかけています。

「MSTRは、セイラーがビットコイン以外の資産を買っていた方がずっと良かっただろう」とシフは述べ、機関投資コミュニティ内での緊張を反映しています。これは、大規模な暗号集中投資が確信の表れなのか、それとも誤算なのかという議論です。

イーサリアムの並行推進：異なる戦略

一方、ある巨大な保有者はビットコインの蓄積に限定せず、より多様な暗号戦略を採用しています。この競合するアプローチは、積極的なイーサリアムの拡大に焦点を当てており、最近の買い増しで44,463ETHを追加し、合計4,110,525コインとなっています。これは、流通しているイーサリアムの3.41％にあたり、評価額は120億2000万ドルです。

この対比は、単なる資産選択を超えています。イーサリアムに焦点を当てた戦略は、ステーキングメカニズムも取り入れており、408,627ETHが利回り生成プロトコルにロックされています。2026年第1四半期の製品ローンチは、これらのステーキング機能を商業化し、単なる保有による価値増加だけでなく収益源を生み出す意図を示しています。

この代替戦略の暗号資産、現金、戦略的保有合計は現在132億ドルを超え、$1 億ドルは流動性資産として維持され、$23 百万ドルは他のポジションに投入されています。ARK Investmentsのリーダーシップや確立された暗号ファンドなど、著名な名前からの機関投資の支援は、この並行した戦略の信頼性を強化しています。

機関投資の確信と効率性の疑問

これら二つの戦略の違いは、機関暗号投資を再形成している中心的な議論を浮き彫りにしています：単一資産の忍耐強い蓄積は揺るぎない確信の証なのか、それとも資本配分の最適化に失敗しているのか。

この戦略は、ビットコインの希少性とネットワーク効果が最終的に巨大な財務を正当化するとする古典的な価値保存の立場を反映しています。2026年1月のラスベガスのウィンでの集会では、他の機関投資家も自らの戦略ロードマップを提示し、これらの対立する哲学の火花となる可能性があります。

一方、ビットコインに焦点を当てた蓄積者は、シフの数学的批判や代替機会コストの疑問に動じることなく、世界最大の機関投資家としての地位を拡大し続けています。この決意が先見の明を示すものなのか、資本の非効率性を反映しているのかは、暗号の最も議論の多い問題の一つです。最終的には、紙の評価ではなく実現利益によって評価されることになるでしょう。